Больше расходов на оборону, больше климатического перераспределения: ЕС запускает машину по перераспределению богатства объемом 2,2 трлн $

---

Больше расходов на оборону, больше климатического перераспределения: ЕС запускает машину по перераспределению богатства на 2,2 трлн $

Тайлер Дарден

Автор...

Представлено Томасом Кольбе

Переговоры по следующему семилетнему бюджету Европейской комиссии вступают в решающую фазу. Если Урсула фон дер Ляйен и ее союзники преуспеют в своих планах, Германии вновь придется взять на себя значительное финансовое бремя. Однако к настоящему времени немцы уже привыкли к этой реальности.

По всему миру уровни государственного долга приближаются к опасным отметкам. Мировая экономика фактически тонет в долгах, при этом общие государственные обязательства теперь превышают 95% мирового ВВП. Поэтому это лишь вопрос времени, когда рынки облигаций положат конец этому долговому пиру, подняв процентные ставки — и вместе с ними расходы на обслуживание долга — до уровней, которые правительства больше не смогут себе позволить. Такой расчет был бы лишь логическим следствием политической безответственности, презрения к налогоплательщикам и мегаломании политической культуры, которая продолжает расширять правительство на все растущей горе долга.

Сорокалетний бычий рынок суверенных облигаций, характеризующийся неуклонным снижением доходности, завершился примерно четыре года назад. С тех пор процентные ставки растут, поскольку инвесторы постепенно теряют доверие как к политическому курсу западных правительств, так и к неуклонному расширению административного государства. Приближается переломный момент. Бюджетная экономия стоит у ворот эпохи, определяемой политической расточительностью.

Однако для таких политиков, как Урсула фон дер Ляйен, экономия означала бы признание того, что десятилетия расширения правительства, финансируемого за счет долга, зашли в тупик. Мало что более чуждо современным политическим элитам, чем признание неудачи. Это особенно верно в Брюсселе, где бюрократический истеблишмент и идеологические основы европейского проекта по-прежнему твердо убеждены, что они строят наднациональное европейское государство на правильной стороне истории.

Неудивительно, что в Брюсселе нигде не найти и признаков экономии.

Вместо этого идут переговоры по следующему семилетнему бюджету ЕС. Европейская комиссия предложила финансовую структуру стоимостью примерно 2 трлн €. Ожидается, что финансирование военных расходов, связанных с Украиной, более широкого европейского перевооружения и огромного субсидиального комплекса, лежащего в основе Зеленого курса, будет поступать за счет более высоких взносов государств-членов и вновь выпущенного общего долга. Поступая таким образом, Брюссель продолжает укреплять как свой политический авторитет, так и свое влияние на национальные правительства.

В настоящее время Германия финансирует примерно четверть бюджета ЕС. Согласно предложенной структуре, немецкие налогоплательщики в конечном итоге внесут около 500 млрд € за весь бюджетный период. Только в прошлом году Германия выплатила в бюджет ЕС примерно 30 млрд €, получив обратно около 13 млрд €, в основном в виде сельскохозяйственных субсидий и постоянно расширяющегося субсидиального механизма, поддерживающего зеленую промышленную политику Европы и интервенционистскую экономическую модель.

Однако даже бюджет в 2 трлн € — уже представляющий собой скачок в фискальные фантазии, учитывая серьезный экономический ущерб, нанесенный годами чрезмерного европейского регулирования, — очевидно, больше не достаточен для Брюсселя.

В настоящее время ведутся обсуждения по увеличению бюджета еще на 200 млрд €.

Неудивительно, что во главе этого процесса стоит сама Европейская комиссия: ненасытная бюрократия, неустанно работающая над созданием независимых источников налогообложения. Таможенные доходы, поступления от торговли квотами на выбросы, налоги на пластик — воображение Брюсселя кажется безграничным. В то же время прямые финансовые требования к государствам-членам продолжают расширяться почти автоматически, при этом все более высокие бюджетные взносы воспринимаются как политическая рутина, несмотря на растущее консервативное сопротивление по всей Европе.

Если комиссия фон дер Ляйен преуспеет в этом фискальном скачке, ежегодный взнос Германии в финансирование европейского проекта вырастет с примерно 30 млрд € сегодня до приблизительно 78,6 млрд €.

Для налогоплательщиков последствия будут глубокими. Совершенно новый уровень правительства — со своей собственной бюрократией и все более собственными налоговыми полномочиями — постепенно позиционировал себя выше существующих национальных институтов. С момента совместных займов, предпринятых во время пандемии, и выпуска массивных облигаций NextGenerationEU, Брюссель неуклонно превращался в независимого заемщика на международных рынках капитала.

Официально правительство Германии по-прежнему выступает против предоставления Европейской комиссии более широких налоговых полномочий и возражает против резкого расширения бюджета ЕС. Однако все признаки указывают на то, что Берлин в конечном итоге переложит фискальное бремя на сам Брюссель, прокладывая путь для более крупного выпуска общих облигаций — или какого-либо сопоставимого механизма — для финансирования растущего центрального аппарата.

Начиная с 2028 года, начнется погашение долга NextGenerationEU в размере 750 млрд €. Эти обязательства, распределенные на последующие годы, в конечном итоге должны быть погашены перед инвесторами. Поскольку этих ресурсов просто не существует, столицы Европы почти наверняка придут к одному и тому же выводу: рефинансировать обязательства посредством непрерывного выпуска новых облигаций, фактически похоронив то, что осталось от первоначального запрета Европейского Союза на общий суверенный долг.

Во многих отношениях трансформация финансовой структуры Европы напоминает финансовую эволюцию в сторону европейского сверхгосударства. В конечном итоге общая ответственность за долги Брюсселя кажется практически неизбежной. Политический и институциональный путь назад в значительной степени исчез.

Для немецких налогоплательщиков эта стратегия означает не что иное, как наблюдение за очередной знакомой фискальной игрой в наперстки.

Брюссель почти наверняка продолжит создавать новые источники доходов за счет таможенных пошлин, торговли квотами на выбросы, налогов на пластик и любых дополнительных сборов, которые могут разработать политики.

Оставшийся дефицит финансирования неизбежно будет покрыт за счет еврооблигаций, выпущенных на рынках капитала.

Такая политика несет значительные инфляционные риски, поскольку дополнительные суверенные займы расширяют денежную массу и оказывают повышательное давление на цены. В то же время государственные займы все больше вытесняют частные инвестиции с кредитных рынков, повышая стоимость финансирования для производственных предприятий и одновременно укрепляя роль государственного сектора.

Последствия уже становятся заметными. Нисходящая спираль снижения процветания Европы ускоряется. Это трагический процесс экономического ухудшения, который все чаще может завершиться крупным кризисом суверенного долга.

* * * 

Об авторе: Томас Кольбе, немецкий дипломированный экономист, работает журналистом и медиапродюсером более 25 лет для клиентов из различных отраслей и бизнес-ассоциаций. Как публицист, он фокусируется на экономических процессах и наблюдает за геополитическими событиями с точки зрения рынков капитала. Его публикации следуют философии, которая фокусируется на личности и ее праве на самоопределение.

0