Криптобиржи используют механизм ADL для принудительного закрытия прибыльных позиций в условиях экстремальной волатильности

Одним из наименее понимаемых рисков на рынках криптовалютных деривативов является возможность принудительного закрытия биржей даже прибыльных позиций. Это не ограничивается только техническими сбоями или стандартными событиями ликвидации. Авто-ликвидация (ADL), автоматизированная система, используемая биржами, срабатывает в периоды экстремальной волатильности, чтобы помочь защитить платформу. Иногда этот механизм затрагивает самые прибыльные сделки.

Как работает ADL

В торговле бессрочными фьючерсами каждый покупатель сопоставляется с продавцом. Когда сделки с плечом резко движутся в противоположном направлении, а залог падает ниже поддерживающей маржи, вступает в действие традиционная система авто-ликвидации. При нормальных обстоятельствах биржа пытается закрыть убыточные позиции через стакан ордеров, чтобы предотвратить дефицит.

Однако внезапные обвалы могут спровоцировать массовые ликвидации счетов с плечом, быстро истощая стакан ордеров. Если провайдеры ликвидности отступят, сделки могут совершаться за пределами цены банкротства, что приведет к убыткам, превышающим залог инвесторов. Когда страховой фонд биржи не может покрыть эти дефициты, активируется ADL.

ADL выбирает прибыльные позиции на противоположной стороне дефолтных контрактов и принудительно закрывает их. Этот подход направлен на балансировку убытков по всей системе. По сути, риски, созданные убыточными сделками, сдерживаются за счет досрочного закрытия самых успешных счетов.

Мини-глоссарий: ADL, или авто-ликвидация, — это механизм, который принудительно закрывает прибыльные позиции контрагентов, когда страховые фонды истощаются после масштабных ликвидаций на бирже.

Почему биржи полагаются на этот метод

В отличие от традиционных финансовых рынков, которые работают с клиринговыми палатами, поддерживаемыми банками капитальными структурами и кредитными линиями, криптобиржи работают круглосуточно на глобальных рынках, предлагая высокое плечо розничным инвесторам. Эта модель требует надежных уровней безопасности, поскольку не существует центрального механизма спасения для смягчения резких колебаний цен.

В результате биржи отдают приоритет платежеспособности платформы и непрерывной работе, а не максимизации индивидуальных прибылей розничных инвесторов. Без этих мер предосторожности могут накапливаться невосполнимые убытки, запросы на вывод средств могут оставаться без ответа, и может последовать кризис доверия.

Кто страдает в первую очередь

Счета не выбираются случайным образом во время событий ADL. Вместо этого рейтинги в реальном времени, основанные на нескольких критериях — проценте нереализованной прибыли, эффективном плече, размере позиции и коэффициенте маржи, — определяют, чьи позиции будут закрыты первыми. Трейдеры с высокой прибылью и значительным плечом часто оказываются в верхней части списка.

Метрика	Объяснение
Процент нереализованной прибыли	Доходность позиции относительно ее начальной маржи
Эффективное плечо	Соотношение размера открытой позиции к поддерживающей марже
Размер позиции	Общий объем открытых контрактов
Коэффициент маржи	Соотношение между балансом счета и требуемой поддерживающей маржой

Риск возрастает, особенно во время однонаправленных рыночных скачков. Если большинство участников занимают одинаковую позицию по определенному альткоину и происходит резкий скачок цены, может не хватить контрагентов, чтобы занять другую сторону. На рынках с низкой ликвидностью эти сценарии развиваются еще быстрее.

Как инвесторы могут ограничить свои риски

Предположение, что прибыль устраняет риск, может стать дорогостоящей ошибкой для трейдеров деривативами. В то время как многие инвесторы отслеживают риски снижения, они часто упускают из виду системные риски роста, заложенные в платформе. Понимание разницы между изолированной и кросс-маржой может помочь; кросс-маржа может снизить обычный риск ликвидации, но во время сильных колебаний весь баланс счета может быть подвержен общесистемным эффектам.

Для управления рисками ключевыми стратегиями являются снижение плеча, добавление залога к выигрышным позициям, частичное закрытие прибыльных сделок и мониторинг индикаторов риска ADL, предоставляемых биржами. Распределение капитала между несколькими платформами также может помочь ограничить потенциальное воздействие, если страхового фонда окажется недостаточно.

Пост Криптобиржи используют механизм ADL для принудительного закрытия прибыльных позиций во время экстремальной волатильности впервые появился на COINTURK NEWS.