Акции Microsoft (MSFT) движутся к худшему месяцу с 2000 года на фоне роста страха рынка относительно расходов на ИИ

TLDR

• Акции Microsoft (MSFT) снижаются примерно на 18% в июне, что может стать худшим месяцем с декабря 2000 года.
• С начала года акции упали на 24% — худший результат среди компаний группы Magnificent 7.
• С начала года было уничтожено около 857 млрд $ рыночной стоимости.
• Инвесторы обеспокоены значительными капитальными затратами на ИИ и риском того, что ИИ нарушит работу основного программного бизнеса Microsoft.
• Майкл Бьюрри раскрыл колл-опционы на Microsoft на прошлой неделе, что помогло спровоцировать ралли на 6% в пятницу.

---

Акции Microsoft переживают непростой июнь, и цифры это подтверждают. За этот месяц акции упали примерно на 18%, что ставит компанию на путь к худшему месяцу со времён краха доткомов в декабре 2000 года.

С начала года акции упали на 24%. Это худший результат среди всех компаний Magnificent 7.

Microsoft Corporation, MSFT

За этот период Microsoft потеряла около 857 млрд $ рыночной стоимости. Сейчас акции торгуются вблизи минимального уровня с 2023 года.

Это странная ситуация для компании, которая казалась одной из наиболее надёжных ставок на ИИ. Microsoft располагает диверсифицированным бизнесом, мощной облачной платформой Azure и собственным ИИ-ассистентом Copilot.

Для сравнения: Apple столкнулась с проблемами восприятия ИИ, а Meta в значительной мере зависит от расходов на ИИ и практически не имеет запасных вариантов. Предполагалось, что Microsoft будет стабильной.

Проблема на двух фронтах

Вместо этого Microsoft испытывает давление сразу с двух сторон. Инвесторы выступают против масштабных капитальных затрат компании на ИИ, которые, по прогнозам, к концу года достигнут 190 млрд $.

В то же время растёт обеспокоенность тем, что инструменты ИИ в конечном счёте могут сделать традиционные программные продукты менее востребованными. Microsoft остаётся крупнейшей в мире компанией в сфере программного обеспечения, поэтому эта проблема касается её напрямую.

Джек Аблин, главный инвестиционный стратег Cresset Wealth Advisors, изложил суть дилеммы в интервью Bloomberg. Он отметил, что вопрос о том, сделает ли ИИ такие продукты, как Word или Excel, устаревшими, по-прежнему остаётся открытым, однако сами расходы уже вызывают беспокойство.

В отчёте о прибылях за третий финансовый квартал в конце апреля Microsoft спрогнозировала лишь «скромный» рост для Azure. Этот прогноз в сочетании с более высокими капитальными затратами не устроил инвесторов.

Оценки достигли многолетнего минимума

На прошлой неделе форвардное соотношение цены к прибыли Microsoft упало примерно до 21. Это минимальный уровень примерно за три года.

Это разделило мнения на Уолл-стрит. Одни считают это справедливой переоценкой с учётом опасений относительно расходов. Другие видят в этом возможность для покупки.

Майкл Бьюрри, инвестор, известный своей ставкой «Большой шорт», относится ко второму лагерю. В прошлый четверг он раскрыл в публикации на Substack, что купил колл-опционы, делая ставку на то, что акции Microsoft вырастут до уровня чуть выше 700 $ к 2028 году.

Его публикация, по всей видимости, повлияла на рынок. В следующую пятницу акции Microsoft выросли на 6%.

Аналитики Deutsche Bank во главе с Брэдом Зельником также сохраняют оптимизм. На прошлой неделе банк подтвердил рейтинг «Покупать» и целевую цену 550 $, сославшись на уверенность в способности Microsoft со временем расширить операционную маржу.

Microsoft не одинока в этой ситуации. Другой гипермасштабируемый провайдер Oracle столкнулся с аналогичным сочетанием противодействия капитальным затратам и опасений относительно нарушения работы программного обеспечения, и динамика его акций в 2026 году демонстрирует схожую картину.

Одно из различий заключается в том, как каждая компания финансирует развитие ИИ. Oracle в значительной мере опирается на долговое финансирование, что привлекло внимание к её активности на рынке облигаций как индикатору настроений инвесторов в отношении расходов на ИИ в целом.

На данный момент Microsoft занимает последнее место в рейтинге Magnificent 7. Дальнейшая динамика акций, вероятно, будет зависеть от того, продолжат ли расти капитальные затраты на ИИ и смогут ли показатели роста Azure ускориться в предстоящих отчётах о прибылях.

Материал «Акции Microsoft (MSFT) движутся к худшему месяцу с 2000 года на фоне роста опасений относительно расходов на ИИ» впервые опубликован на CoinCentral.