Сегодня может состояться или не состояться встреча США и Ирана в Дохе, которая будет «возможно, важной, а возможно, и нет»

---

Сегодня может или не может состояться встреча США и Ирана в Дохе, которая будет «возможно важной, возможно нет»

by Tyler Durden

Authored...

Автор: Майкл Эвери, Rabobank

Строить или сносить?

В типичной манере, сегодня может или не может состояться встреча США и Ирана в Дохе; которая будет «возможно важной, возможно нет»; и либо обсуждающая меморандум о взаимопонимании, либо разморозку $6 млрд иранских активов. Таким образом, «перемирие» продолжается, как и ожидалось, но с малой вероятностью того, что оно продержится постоянно. То же самое в Ливане, где США добиваются разоружения «Хезболлы» — которая отказывается — и Израиль не уйдёт, пока этого не произойдёт. И в Газе, где Совет мира завершает свои планы, пока ЦАХАЛ предупреждает, что ХАМАС готовится к войне. И в Ираке, который только что установил дедлайн 30 сентября для проиранских милиций по разоружению. И в Ливии, где Марко Рубио борется с очередным кризисом. В качестве раннего рождественского подарка Такеру Карлсону и Марджори Тейлор Грин, Израиль также заявляет, что разрабатывает космические лазеры.

Это происходит на фоне того, как Южная Корея объявила о плане инвестиций в ИИ и ИТ на $1,3 трлн для сохранения преимущества перед Китаем в течение следующего десятилетия — который демонстрирует кадры истребителя 6G и проводит испытания гиперзвукового прямоточного двигателя, способного менять форму в полёте; Китай ограничил экспорт товаров двойного назначения для подразделений Mitsubishi, Hitachi, Komatsu; тайваньские офисы Supermicro были обысканы в рамках расследования контрабанды чипов; а группа под руководством Rakuten готовится получить государственные субсидии для создания японского аналога Starlink. Короче говоря, то, что мы видим вокруг, — это масштабные, срочные инвестиции в оборону и ИИ, а также в связанную с этим энергетику (т.е. Ормузский пролив), более широкий рынок сырьевых товаров и цепочки поставок.

Это невероятно дорого обходится. Например, США добиваются оборонного бюджета в $1,5 трлн, тогда как только для того, чтобы не отставать от Южной Кореи, Европе потребовалось бы инвестировать $14 трлн в эквивалентном объёме. Показательно, что сегодня Великобритания представит свою новую оборонную стратегию, которая переходит от крупных платформ к дешёвым дронам — эсминцы с управляемыми ракетами и фрегаты сокращаются — пока уходящий премьер-министр Стармер председательствует над планом, который достигнет лишь 2,7% ВВП к 2030 году, а не обещанных 3,0%; некоторые говорят, что он хочет возглавить НАТО (чтобы сказать своему преемнику, что тот должен достичь 3,5%).

Таким образом, нам вскоре может потребоваться:

• Творческая бухгалтерия: новый премьер-министр Венгрии утверждает, что его предшественник скрыл половину бюджетного дефицита, который на самом деле составляет 8% ВВП.
• Сокращение расходов: и удачи с этим.
• Новые налоги: Франция теперь ищет общеевропейские налоги для финансирования запланированного бюджета Еврокомиссии в €2 трлн, с идеей, что иностранные компании, такие как американские технологические гиганты и загрязнители, могут платить больше.
• Тарифы: на прошлой неделе министр финансов США Бессент сослался на гамильтоновское экономическое государственное управление; вчера макроэкономический эксперт Белого дома Миран написал колонку в WSJ, выступая за американские тарифы. ЕС только что дал Китаю срок до октября для устранения их огромного — и предсказуемого — торгового дисбаланса, откладывая проблему, но указывая на торговую войну и/или момент Гамильтона (и Трампа) впереди, который может оказаться трансформационным. Даже Пол Кругман призывает ЕС ввести тарифы против Китая.
• Промышленная политика: которая снова очень в моде, даже если для многих её смысл расплывчат.
• Послушный центральный банк: Верховный суд только что отменил прецедент, позволив Белому дому снимать руководителей федеральных ведомств, значительно расширив полномочия исполнительной власти. Он пока оставил члена FOMC Кук на её месте до завершения надлежащих процедур, но не рассмотрел вопрос о том, являются ли увольнения в ФРС «по причине» также конституционными или нет, позволив Трампу возобновить процесс попытки её уволить по обвинениям в ипотечном мошенничестве и, со временем, потенциально пересмотреть вопрос о том, является ли ФРС особым случаем или нет.

Глава ЕЦБ Лагард, которая несколько лет назад заявила, что банк должен работать рука об руку с правительствами для преодоления геополитических кризисов, только что заявила, что Европа всё лучше справляется с экономическими потрясениями благодаря улучшенной финансовой базе и зелёному переходу. Гибкость европейских нефтеперерабатывающих заводов в отношении авиационного топлива помогла; но Китай сделал больше, не импортируя столько нефти, а США и Япония — опустошив свои стратегические нефтяные резервы, — всё это благодаря *их* экономическому государственному управлению. Теперь растёт риск того, что Китай прекратит поставки редкоземельных металлов в Европу, на долю которых приходится половина её общего объёма (и Россия — четверть), и более дорогого китайского импорта в целом. Что если это произойдёт начиная с октября — и если после промежуточных выборов в США мы получим новую войну с Ираном?

В Великобритании вопрос звучит так: «Строить или сносить?» — поскольку будущий премьер-министр только что призвал «перепрошить» британскую экономику. Он говорит о децентрализации — которая не стимулировала рост в Шотландии; выравнивании между регионами — чего большинство стран хотят, но не могут достичь; (дорогостоящем?) государственном контроле над коммунальными услугами; и реиндустриализации — в период протекционизма и блокового переустройства. Короче говоря, будет ли Великобритания вводить тарифы против всех, или против США, или против Европы, или против Китая? Логически, следует начинать именно с этого, а не с местного уровня, чтобы затем не упереться в низкий тарифный потолок на пути наверх.

Короче говоря, политическая экономия остаётся в состоянии неопределённости. Рынки не думают о вещах в таких деталях и глубине: всё, что происходит, является входными данными для бинарного выбора «вверх или вниз отсюда». Однако масштаб, в котором вещи могут двигаться вверх или вниз в зависимости от того, как трансформируется политическая экономия, не следует недооценивать. JPY находится на 40-летнем минимуме по отношению к доллару на момент написания: куда пойдут другие кросс-курсы по мере развития событий?

Но даже когда политики — и центральные банкиры — пытаются заново освоить вещи с первых принципов, революционные изменения могут изменить архитектуру, в которой, как им кажется, они работают. Например, постоянные читатели могут вспомнить, что несколько лет назад я выдвинул идею каперских свидетельств как способа направить энергию и капитал частного сектора в национальную безопасность без разрушения бюджетов или политических ограничений, таких как запрет на наземные операции. В связи с этим ознакомьтесь со следующим предложением, взятым из X, и подумайте об этом серьёзно:

«Долгосрочное решение иранской проблемы довольно простое:

1. Создать Американскую персидскую энергетическую компанию (APEC)
2. Передать 25% Exxon и Chevron, которые её капитализируют и предоставят экспертизу
3. Наземное вторжение в Иран, но только с добровольцами, которые будут вознаграждены акциями APEC
4. Вооружённые силы США обеспечивают воздушное прикрытие и логистическую поддержку
5. Перебежавшие иранские генералы также будут вознаграждены количеством акций APEC в зависимости от их звания и числа приведённых ими солдат
6. Все права на нефть и газ в Иране передаются APEC
7. Новая американская компания стоимостью $2 трлн создаётся из воздуха
8. Иран временно управляется генеральным директором APEC, пока ведутся переговоры о переходе к подходящему гражданскому правительству»

Если вы думаете, что такого рода вещи не происходят (больше: раньше происходили), то вы не заметили, как мышление XVIII и XIX веков не просто снова в моде, но активно побеждает консенсус послехолодновоенного политического истеблишмента; или как действуют современные наёмники, подобные Blackwater.

Политическая экономия меняется; она изменится ещё намного, намного больше; и рынки изменятся вместе с ней. Волатильность, которую мы наблюдаем в ормузском «перемирии», — это лишь предвкушение того, что грядёт. Одни активы будут построены. Другие — сожжены.

0