Банк Японии (BOJ) сохранил свою базовую ставку на уровне 0,5%

Банк Японии (BOJ) готовится к очередному повышению ставки, а растущие разногласия среди членов правления подогревают спекуляции о том, что это решение может быть принято уже в октябре.

BOJ на своем заседании 18-19 сентября оставил официальную ставку без изменений на уровне 0,5%. Однако в опубликованном во вторник резюме обсуждений, состоявшихся на заседании, говорится, что двое из девяти членов правления выступили за повышение. Один из них утверждал, что может быть целесообразно снова повысить процентную ставку.

Другие возражали, предупреждая, что экономика США может внезапно замедлиться еще больше, чем ожидалось, что окажет влияние на Японию. Пока правление согласилось действовать с осторожностью.

Разногласия меняют ожидания

Рынок отреагировал почти мгновенно на публикацию протокола заседания. Иена ослабла по отношению к доллару, что подчеркивает нервозность инвесторов относительно направления политики Японии. Доходность государственных облигаций повысилась, поскольку трейдеры учли вероятность ужесточения денежно-кредитных условий.

Рыночные ставки быстро изменились: индекс овернайт свопов теперь подразумевает 70% вероятность повышения ставки BOJ на дату сделки 30 октября. Еще несколько недель назад шансы такого шага были ближе к 40%, что указывает на то, как быстро ситуация изменилась.

Удивлением стало не только само несогласие, но и его источник. Один из самых мягких политиков BOJ, член правления Асахи Ногучи, заявил на этой неделе, что желательность повышения ставки "больше, чем когда-либо". Ногучи годами сопротивлялся давлению, предупреждая против сдерживания роста. Его шаг отражает растущую тревогу внутри правления об опасностях слишком свободной политики в условиях устойчивой высокой инфляции.

Эта оппозиция является поворотным моментом, говорят аналитики. На фоне инфляции, которая растет быстрее, чем целевой показатель BOJ в 2%, и роста заработной платы, аргументы в пользу нормализации усиливаются. Но правление едва ли едино. Другие остаются настороженными, ссылаясь на слабые расходы домохозяйств и глобальные риски, которые могут помешать хрупкому восстановлению Японии.

Этот шаг означает, что губернатор Кадзуо Уэда, первый академик, возглавивший BOJ в прошлом году, сталкивается с самым серьезным испытанием. Его стиль до сих пор был постепенным, указывая на то, что Япония отходит от сверхмягкой политики, но делает это осторожно, маленькими шагами. Разделение внутри правления, однако, подчеркивает, насколько хрупким стал этот консенсус.

Инвесторы и экономисты теперь рассматривают октябрь как поворотный момент. И если BOJ не предпримет что-то к тому времени, давление будет нарастать. Вопрос не в том, повысит ли Япония ставки снова, а в том, когда она это сделает.

BOJ пока сохраняет ставку без изменений, дверь 'открыта'

BOJ оставил свою ставку без изменений с июля, когда повысил ее впервые за 17 лет. Инфляция постоянно превышает целевой показатель в 2%, в основном из-за роста цен на продукты питания и энергию. Банк заявил, что рост заработной платы должен быть хорошо налажен, прежде чем он сможет уверенно взять на себя обязательства по повышению ставок.

Банк также сигнализировал на сентябрьском заседании, что будет постепенно сокращать свои вложения в биржевые фонды (ETF) и инвестиционные трасты недвижимости (REIT). Рынок интерпретировал это как еще один сигнал того, что BOJ приближается к нормализации.

Тем не менее, неопределенность доминирует. Глобальные перспективы также нестабильны: Китай замедляется, а экономика США посылает смешанные сигналы. Многие политики BOJ хотят увидеть цифры перед принятием решения. Опрос Tankan о деловых настроениях, который выйдет на следующей неделе, и региональные экономические отчеты могут направить октябрьское решение.

Пока BOJ сохраняет стабильность, но наклоняется вперед. С упрямой инфляцией и растущими разногласиями октябрь может стать поворотным моментом в почти 10-летнем эксперименте Японии со ставками, близкими к нулю.

Займите свое бесплатное место в эксклюзивном сообществе криптотрейдеров - ограничено до 1 000 участников.