Ripple требует 0% дисконта на стейблкоины в правилах SEC

Ripple больше не просто требует регуляторной ясности. Компания представляет конкретные технические предложения, подкреплённые статистическим анализом. 22 мая 2026 года Ripple направила официальное письмо-ответ в Крипто-рабочую группу Комиссии по ценным бумагам и биржам США, указав на пять регуляторных пробелов, которые, по её мнению, замедляют принятие стейблкоинов и развитие токенизированных активов в Соединённых Штатах. 

Центральным требованием является нулевой дисконт к капиталу (0%) для квалифицированных платёжных стейблкоинов — по сравнению с нынешними 2%, применяемыми в рамках правил о чистом капитале брокеров-дилеров. Сегодняшние новости о Ripple позиционируют компанию как одного из наиболее технически вовлечённых участников процесса нормотворчества Комиссии по ценным бумагам и биржам США в сфере криптовалют.

Почему Ripple считает 2%-ный дисконт карательным

Действующий 2%-ный дисконт по Правилу 15c3-1 применяется к стейблкоинам, используемым в качестве обеспечения в финансовых операциях брокеров-дилеров. Однако в письме Ripple утверждается, что этот уровень математически непропорционален. Чтобы это доказать, компания провела анализ волатильности, сравнив ежедневные колебания цен RLUSD, USDC и трёхмесячных казначейских облигаций США с постоянным сроком погашения за пять лет. Результаты оказались весьма показательными:

• Стандартное отклонение RLUSD: 0,0418% в день
• Стандартное отклонение USDC: 0,0156% в день
• Стандартное отклонение 3-месячных казначейских облигаций США: 0,00496% в день

На основе этих данных Ripple подсчитала, что 2%-ный дисконт соответствует отклонению в 47,85 стандартных отклонения для RLUSD — что эквивалентно вероятности примерно 1 − 10⁻⁴⁹⁹%. На практике этот порог настолько консервативен, что не имеет никакого реального отношения к фактическому ценовому риску стейблкоинов.

Предложение Ripple: там, где между брокером-дилером и эмитентом стейблкоина существует прямая связь «выпуск-сжигание», дисконт должен составлять 0%. Цена на вторичном рынке становится несущественной, если компания может осуществить прямой выкуп по номиналу.

Пять требований подробно

Письмо Ripple охватывает пять конкретных регуляторных областей:

• Правило 15c3-1 (Чистый капитал): Признать квалифицированные стейблкоины допустимыми активами с нулевым дисконтом при условии применения механизма «выпуск-сжигание».
• Правило 15c3-3 (Защита клиентов): Создать категорию «Квалифицированного платёжного стейблкоина», позволяющую учитывать остатки стейблкоинов как эквиваленты денежных средств в резервной формуле.
• Некласифицированные как ценные бумаги криптоактивы: Распространить режим «свободно реализуемых» активов, применяемый к BTC и ETH, на любой актив, не являющийся ценной бумагой и соответствующий установленным стандартам. Это фактически означает запрос на аналогичный режим для XRP в расчётах капитала брокеров-дилеров.
• Приоритет он-чейн реестра: Определить он-чейн реестр как единственную авторитетную юридическую запись для непосредственно выпущенных токенизированных ценных бумаг, устраняя неоднозначность двойного реестра в структурах цифрового двойника.
• Трастовые банки, лицензированные OCC: Уточнить, что федерально поднадзорные хранители цифровых активов квалифицируются как «банки» по Правилу 15c3-3.

Последствия для инвесторов и разработчиков

Для строителей инфраструктуры стейблкоинов по закону GENIUS Act и институциональных участников предложение о нулевом дисконте имеет прямое коммерческое значение. В настоящее время требование в 2% снижает эффективность капитала при финансировании на основе стейблкоинов, тем самым повышая издержки для каждой компании, использующей RLUSD или аналогичные инструменты в качестве обеспечения. Следовательно, нулевой дисконт при условии механизма «выпуск-сжигание» существенно снизит эти издержки и ускорит институциональное принятие.
Для держателей XRP наиболее значимым элементом является запрос о равенстве с некласифицированными как ценные бумаги активами. Ripple официально просит Комиссию по ценным бумагам и биржам США присвоить XRP тот же регуляторный статус, что и Bitcoin и Ethereum, в расчётах капитала брокеров-дилеров. Это изменение в конечном счёте устранит последний значимый барьер соответствия для институционального позиционирования в XRP. Поэтому ответ Крипто-рабочей группы Комиссии по ценным бумагам и биржам США покажет, насколько далеко крипто-дружественный курс нынешней администрации распространяется на конкретное техническое нормотворчество. 

The post Ripple Demands 0% Haircut on Stablecoins in SEC Rules appeared first on Coinfomania.