ASML vs TSMC: какие акции AI-чипов предлагают лучшие долгосрочные инвестиции?

TLDR

• TSMC — ведущий мировой производитель передовых чипов, выпускающий процессоры для ИИ-акселераторов, смартфонов и высокопроизводительных вычислений
• TSMC прогнозирует рост выручки в 2026 году почти на 30% и сообщает, что ИИ-акселераторы составили значительную долю выручки 2025 года (порядка высоких подростковых процентов)
• ASML производит литографические машины, необходимые производителям чипов для выпуска передовых микросхем, и отчиталась о чистых продажах в размере €8,8 млрд в первом квартале 2026 года
• ASML повысила прогноз продаж на 2026 год до €36–€40 млрд при ожидаемой валовой марже 51–53%
• TSMC предоставляет прямую экспозицию на производство ИИ-чипов; ASML предлагает более широкую, косвенную экспозицию на всю полупроводниковую отрасль

---

TSMC производит самые передовые чипы в мире. ASML создаёт машины, которые позволяют эти чипы производить. Обе компании находятся в центре бума полупроводников для ИИ, однако выполняют совершенно разные роли для инвесторов.

TSMC: прямая экспозиция на спрос на ИИ-чипы

TSMC — это foundry, стоящий за ИИ-акселераторами от крупнейших разработчиков чипов на планете. Компания прогнозирует рост выручки в 2026 году почти на 30% в долларовом выражении.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, TSM

ИИ-акселераторы составили значительную долю (порядка высоких подростковых процентов) от общей выручки TSMC за 2025 год. Эта цифра включает ИИ-GPU, ИИ-ASIC и контроллеры HBM, используемые в центрах обработки данных.

На звонке с инвесторами по итогам первого квартала 2025 года TSMC заявила, что выручка от ИИ-акселераторов должна удвоиться в 2025 году. Этот рост обеспечивается несколькими клиентами и типами чипов, а не одним продуктовым циклом.

Бизнес является капиталоёмким. TSMC необходимо продолжать активно инвестировать в передовое производство, чтобы оставаться на переднем крае. Компания также несёт геополитические риски из-за сосредоточения мощностей на Тайване.

Концентрация клиентов — ещё один фактор. Значительная часть выручки TSMC от передовых техпроцессов приходится на небольшое число крупных разработчиков чипов. Это создаёт зависимость наряду с возможностями для роста.

Тем не менее, если спрос на ИИ-чипы продолжит расти, TSMC является одним из наиболее прямых способов получить выгоду от этого роста через производство пластин и передовую упаковку.

ASML: подход «кирок и лопат»

ASML не производит чипы. Компания создаёт литографические инструменты, которые производители чипов используют для выпуска передовых полупроводников. Это ставит её на шаг дальше от спроса на ИИ-чипы, но также означает, что она выигрывает от капитальных затрат во всей отрасли.

ASML Holding N.V., ASML

В первом квартале 2026 года ASML отчиталась о чистых продажах в размере €8,8 млрд, валовой марже 53% и чистой прибыли €2,8 млрд. После этого компания повысила прогноз продаж на весь 2026 год до €36–€40 млрд.

EUV-машины ASML — единственные инструменты, способные производить самые передовые чипы в промышленных масштабах. Ни один производитель чипов не может достичь передового производства без них.

В годовом стратегическом отчёте за 2025 год ASML сообщила, что генеративный ИИ стимулирует высокий спрос как от производителей GPU, так и от производителей памяти с высокой пропускной способностью. Это означает, что ASML выигрывает как от инвестиционных циклов в логических схемах, так и в памяти.

Заказы на оборудование могут быть неравномерными от квартала к кварталу. Ограничения на экспорт также повлияли на возможность ASML поставлять свои наиболее передовые инструменты на определённые рынки, что остаётся риском, за которым следует следить.

Более широкая клиентская база в области логических схем и памяти обеспечивает ASML более стабильный профиль спроса по сравнению с отдельным foundry.

Какая акция имеет больше смысла?

TSMC — это более прямая ставка на объёмы производства ИИ-чипов. ASML — это более широкая инфраструктурная игра на всём рынке передовых полупроводников.

TSMC может предложить больший потенциал роста, если спрос на ИИ-чипы останется высоким. ASML может предложить более стабильный путь в рамках той же долгосрочной тенденции.

Обе компании остаются ключевыми для функционирования отрасли ИИ-чипов. Выбор между ними зависит от того, насколько напрямую инвестор хочет быть привязан к объёмам производства ИИ-чипов в сравнении с более широкими капитальными расходами в полупроводниковой отрасли.

Запись ASML vs TSMC: Which AI Chip Stock Offers the Better Long-Term Investment? впервые опубликована на CoinCentral.