Активность BTC на цепочке достигает минимумов за 2 года, пока BTC восстанавливает позиции

Активность Биктоина на цепочке упала до двухлетних минимумов, даже несмотря на то, что BTC вернулся выше отметки в $80 000, создав заметное расхождение между ценовой силой и участием в сети, которое привлекло внимание нескольких аналитических компаний.

Платформа аналитики на цепочке Santiment сообщила 4 мая, что использование сети Биктоина упало до самого низкого уровня за два года: лишь 531К кошельков совершают ежедневные переводы, и 203К новых кошельков создаётся каждый день. Снижение произошло даже несмотря на то, что BTC вернулся выше $80К впервые за три месяца.

Само по себе ценовое восстановление оказалось существенным. Биктоин вырос примерно на 22% за последние пять недель, однако базовый уровень сети рассказывает другую историю. Текущие рекомендуемые комиссии составляют всего 2 sat/vB для максимально быстрого подтверждения, тогда как ежедневное количество транзакций колеблется около 572 197 — оба показателя соответствуют сниженному спросу на блочное пространство.

Снимок рынка CoinMarketCap, используемый для привязки раздела спотовой цены для bitcoin.

На момент публикации BTC торговался по $81 663 с рыночной капитализацией около $1,63 трлн и суточным объёмом около $41,8 млрд. Индекс страха и жадности зафиксировал значение 46, помещая общий настрой в зону «Страха», несмотря на ценовое восстановление.

Почему BTC может расти, пока сеть остаётся тихой

Активность на цепочке и цена могут расходиться в течение продолжительных периодов. Ралли, обусловленное главным образом спросом на спотовые ETF, позиционированием в деривативах или концентрированным накоплением крупными держателями, не обязательно генерирует широкую активность на уровне кошельков, которую создаёт розничное участие.

Glassnode отметил в своём последнем еженедельном обзоре, что «спрос на ETF остаётся сильным, тогда как активность на цепочке охлаждается, сигнализируя о консолидации с улучшающимся настроением». Такая формулировка предполагает, что текущее движение обеспечивается институциональными каналами, которые проходят через кастодианов и фонды, а не через индивидуальные кошельки на цепочке.

Набор данных CoinMetrics, включённый для подкрепления основной доказательной линии для bitcoin.

Расхождение не беспрецедентно. В предыдущих циклах цена опережала участие на цепочке, а сетевые метрики догоняли лишь после того, как устойчивая ценовая сила привлекала новых пользователей обратно. Тем не менее Santiment предупредил, что низкая сетевая активность во время ценового ралли может также сигнализировать о движении, которое «лишено прочного основания», хотя это остаётся интерпретационным суждением, а не подтверждённым результатом.

Ситуация также контрастирует с событиями в других областях криптовалютного рынка. Миграция KelpDAO на Chainlink CCIP и запуск GoBTC от GoMining отражают активное развёртывание на цепочке, подчёркивая, что динамика тихой сети специфична для базового уровня Биктоина, а не является общекрипторыночным явлением.

Какие сигналы подтвердят или опровергнут это ралли

Для того чтобы ценовое восстановление Биктоина получило более прочную основу, аналитики будут следить за восстановлением ежедневно активных адресов выше текущего уровня в 531К и ростом создания новых кошельков свыше 203К в день. Устойчивое возвращение давления комиссий выше текущего порога в 2 sat/vB будет свидетельствовать о подлинном спросе на блочное пространство.

Предстоящий запуск фьючерсов на волатильность Биктоина от CME Group 1 июня может ввести новую хеджирующую динамику, влияющую как на ценовые, так и на метрики участия. То, продолжит ли институциональный спрос компенсировать отсутствие розничных участников, вероятно, и определит, разрешится ли это расхождение ростом или коррекцией.

Если метрики на цепочке останутся подавленными, пока цена держится, рынок может вступать в фазу, где внецепочечные инструменты, такие как ETF, фактически отвязывают спотовую цену от использования базового уровня — структурный сдвиг, который переосмыслит то, как аналитики интерпретируют сигналы о состоянии сети в будущем.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовым или инвестиционным советом. Рынки криптовалют и цифровых активов несут значительный риск. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.