Глава Ripple: законопроект о структуре рынка не окончательный, несмотря на сделку по стейблкоину

Брэд Гарлингхаус, исполнительный директор Ripple Labs, предупредил, что прогресс в продвижении законопроекта о рыночной структуре для цифровых активов в Сенате США, известного как CLARITY Act, не гарантирует его беспрепятственного принятия. Выступая на криптоконференции Consensus в Майами, Гарлингхаус подчеркнул, что ближайшие две недели могут оказаться решающими, а судьба законопроекта зависит от того, как законодатели будут действовать в условиях предвыборной динамики и предвыборных приоритетов промежуточных выборов 2026 года.

Гарлингхаус признал, что CLARITY Act несовершенен, однако утверждал, что более чёткая нормативная база предпочтительнее нынешней разрозненной системы регулирования. «Есть компромиссы и уступки, но я считаю, что ясность лучше хаоса», — сказал он, демонстрируя прагматичную, хотя и осторожную позицию в отношении меры, которая определит подход к регулированию цифровых активов в ближайшей перспективе. Двухнедельное окно, на которое акцентировал внимание глава Ripple, отражает интенсивность политических переговоров, пока законодательство остаётся незавершённым делом в Сенате.

Последний поворот событий происходит на фоне того, что законодатели с обеих сторон сигнализируют о возможном движении на смежном направлении: компромиссе по доходности стейблкоинов. На прошлой неделе сенаторы Том Тиллис и Анджела Олсбрукс объявили о двухпартийном соглашении по положениям о доходности стейблкоинов, которое может открыть путь к более широкому рассмотрению CLARITY Act. Разрабатываемая нормативная база для стейблкоинов, токенизированных акций и более широкой рыночной этики стала одним из главных камней преткновения, задерживающих принятие мер с момента прохождения законопроекта через Палату представителей в июле 2025 года. Возобновлённое внимание к стейблкоинам рассматривается как потенциальный путь для расчистки дороги к прохождению CLARITY Act через комитет и выходу на полное голосование в Сенате.

Среди законодателей, поддерживающих законопроект, сенатор Синтия Луммис, давний сторонник чёткого регулирования крипто, подчеркнула срочность вопроса в публикации во вторник. «CLARITY Act — это не будущий приоритет, это приоритет прямо сейчас, — написала Луммис. — Каждый сегмент отрасли работает в условиях правовой неопределённости, которую Конгресс в силах устранить. Сенату необходимо действовать». Её слова отражают растущее ощущение того, что единая нормативная база может снизить неопределённость для участников рынка, эмитентов и более широкой экосистемы накануне политически насыщенного цикла.

Ключевые выводы

• Судьба CLARITY Act зависит от короткого, но критически важного окна, пока цикл промежуточных выборов 2026 года усиливает политические расчёты и предвыборную активность.
• Двухпартийный компромисс по доходности стейблкоинов, объявленный сенаторами Тиллисом и Олсбрукс, может изменить динамику в пользу продвижения законопроекта.
• CLARITY Act остаётся на рассмотрении в Сенате после того, как в январе его одобрил Сельскохозяйственный комитет Сената; для выхода на полное голосование в зале заседаний ему ещё необходимо одобрение Банковского комитета Сената.
• Регуляторное взаимодействие между Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и CFTC усиливается: мартовский меморандум о взаимопонимании свидетельствует о более тесном согласовании надзорных подходов по мере того, как Конгресс рассматривает более широкую нормативную базу рыночной структуры.
• Руководство Ripple участвует в продолжающихся переговорах вокруг законодательства, что подчёркивает вовлечённость отрасли в формирование регуляторного пути.

Дорожная карта и регуляторный контекст

CLARITY Act представляет собой целенаправленную попытку закрепить законодательно единую рыночную структуру для цифровых активов в Соединённых Штатах. Его путь к принятию был постепенным: в январе законопроект был одобрен Сельскохозяйственным комитетом Сената в ходе разметки, однако ему ещё необходимо получить одобрение Банковского комитета Сената, прежде чем он сможет выйти на голосование в зале заседаний. Принятие законопроекта Палатой представителей в июле 2025 года стало политической вехой, однако не гарантией межпалатного консенсуса, особенно с учётом многогранных опасений относительно стейблкоинов, токенизированных ценных бумаг и более широкой этики криптоэкономики.

Параллельно с законодательным процессом регуляторные агентства стремятся к более тесному взаимодействию. В марте Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) подписали меморандум о взаимопонимании для согласования подходов к надзору за развивающейся рыночной структурой цифровых активов. SEC представила свою стратегию правоприменения и надзора в сфере крипто как непрерывный итеративный процесс, описывая CLARITY Act как потенциальный катализатор, способный прояснить юрисдикционные границы и снизить правовую неопределённость для участников рынка. Председатель SEC Пол Аткинс охарактеризовал позицию ведомства как отправную точку, а не окончательный авторитет, сигнализируя о готовности корректировать курс по мере продвижения законодательства.

Сотрудничество двух ведомств происходит в то время, когда участники отрасли настаивают на более чётких правилах. Меморандум о взаимопонимании и связанные с ним заявления свидетельствуют о готовности к координации в вопросах регистрации, правил соответствия и рыночного надзора, что может обеспечить долгосрочную определённость для разработчиков, бирж и пользователей. Однако до тех пор, пока Конгресс не примет меры, сохраняется риск сохранения разрозненного режима регулирования, что подчёркивает осторожность Гарлингхауса относительно перспектив законопроекта и потребность более широкого рынка в ясности.

Почему это важно для инвесторов и разработчиков

С точки зрения инвесторов и разработчиков CLARITY Act может стать поворотным моментом в отношении цифровых активов по законодательству США. Чёткая, кодифицированная нормативная база поможет институциям более точно оценивать риски, потенциально снижая стоимость капитала для соответствующих требованиям проектов и обеспечивая более прозрачную разработку продуктов. Для трейдеров законопроект может снизить регуляторную неопределённость в отношении классификации токенов и допустимости определённых видов деятельности, таких как стейкинг, генерация доходности и трансграничные предложения.

Тем не менее процесс остаётся неопределённым, особенно с учётом избирательного календаря. Если в ближайшие две недели по CLARITY Act не будет достигнуто ощутимого прогресса, активисты и заинтересованные стороны могут добиваться альтернативных законодательных путей или в большей мере опираться на регуляторные разъяснения и действия на уровне агентств для формирования поведения рынка в краткосрочной перспективе. В этих условиях даже незначительные изменения в политике в отношении стейблкоинов или в распределении регуляторных обязанностей могут оказать непропорционально большое влияние на настроения рынка и сроки реализации проектов.

За чем следить дальше

Непосредственный сигнал, за которым стоит наблюдать, — получит ли нормативная база Тиллиса–Олсбрукс по доходности поддержку в ходе обсуждений в комитете и в итоге в переговорах на пленарном заседании. Наблюдатели также будут следить за тем, как Банковский комитет справится с более широким пакетом документов и сможет ли какой-либо компромиссный язык удовлетворить как сторонников инноваций, так и адвокатов защиты потребителей. Хотя замечания Гарлингхауса подчёркивают срочность, реальность такова, что парламентские процессы могут быть медленными, особенно когда выборы меняют законодательные расчёты и динамику распределения мест в комитетах.

Помимо Конгресса, продолжающаяся координация между SEC и CFTC и характер обсуждения регулирования крипто на исполнительном уровне свидетельствуют о том, что более предсказуемая регуляторная среда может возникнуть лишь с принятием официального закона. Пока же рынку следует готовиться к периоду высокой политической неопределённости с потенциальной волатильностью, связанной с заголовками о доходности, стейблкоинах и голосованиях в комитетах. Инвесторам и разработчикам одинаково стоит рассмотреть стратегии контроля рисков, исходя из того, что регуляторная ясность будет складываться поэтапно, а не наступит в один единственный, окончательный момент.

По мере продолжения дискуссии участники рынка должны внимательно следить за официальными повестками заседаний комитетов, контактами с Белым домом и отраслевыми брифингами, которые могут сигнализировать о том, складывается ли конкретный путь к принятию CLARITY Act. Ближайшие дни покажут, воплотится ли двухнедельное окно, на которое обратил внимание Гарлингхаус, в реальное движение вперёд или продолжение статус-кво — и что это означает для сроков и содержания любой будущей нормативно-правовой базы.

Эта статья была первоначально опубликована как Ripple CEO: Market-structure bill not final despite stablecoin deal на Crypto Breaking News — вашем надёжном источнике новостей о крипто, Bitcoin и обновлений о блокчейне.