Почему Кевин Уорш должен стать самым влиятельным председателем ФРС для Bitcoin

Кевин Уорш готовится стать первым председателем Федеральной резервной системы с раскрытыми криптовалютными активами и первым, чья политика может оказать на сектор большее давление, чем его предшественники.

Большинство американцев не следят пристально за кадровыми драмами ФРС, но ощущают их последствия каждый месяц через ставки по ипотеке, доходность сбережений и температуру рынков капитала.

Биткоин ощущает эти же течения даже острее, чем большинство торгуемых активов, поэтому вопрос о том, кто возглавит центральный банк, имеет значение для криптовалют задолго до того, как этот человек скажет хоть слово о цифровых активах. Когда шансы Уорша стать председателем ФРС росли, Биткоин распродавался, поскольку трейдеры видели в нем центрального банкира, который выступает за уменьшение баланса ФРС и более жесткий монетарный режим.

Эта реакция показывает, насколько высоки ставки. Следующий председатель ФРС будет формировать судьбу Биткоина через цену денег, объем ликвидности на рынках и готовность финансовой системы позволить криптовалюте приблизиться к своему ядру.

Финансовое раскрытие Уорша добавило этому веса. Документ выявил активы, связанные с несколькими криптовалютными предприятиями, включая Polymarket, и Уорш пообещал избавиться от этих позиций в соответствии с этическими правилами ФРС в случае утверждения Сенатом.

Это делает его первым номинантом, достигшим кресла председателя с видимой причастностью к сектору в момент, когда криптовалюта приближается к основной американской финансовой системе. Необычная часть заключается в том, что та же фигура, которая выглядит оптически ближе к криптовалюте, может в итоге возглавить именно ту монетарную среду, которая имеет тенденцию давить на нее наиболее сильно.

Уорш может иметь большее значение для Биткоина, чем предыдущие председатели ФРС

Самое ясное последствие председательства Уорша, скорее всего, придет через макрополитику, а не доктрину. Reuters сообщил, что он выступает за меньший баланс ФРС и более жесткий монетарный режим, и одно это обрамление ударило по ценам Биткоина, когда его шансы на номинацию выросли.

Биткоин, как правило, показывает лучшие результаты, когда ликвидность изобильна, а аппетит инвесторов к риску высок, и он испытывает трудности, когда ФРС отзывает ликвидность. Таким образом, председатель, чьи инстинкты склоняются к меньшему балансу, имеет значение для криптовалюты в холодной арифметике рынков, потому что более жесткие деньги обычно оставляют меньше места для спекулятивных активов.

Это также понятно далеко за пределами криптовалюты. Тот же институт, который влияет на стоимость заимствований, настроение рынка и стоимость финансовых активов в более широком смысле, также формирует фон, в котором торгуется Биткоин. Даже те, кого мало волнуют цифровые активы, все равно понимают базовый механизм, потому что видят влияние ФРС на платежи по ипотеке, доходность сбережений и колебания фондового рынка.

Биткоин находится на той же карте рисков, только немного ближе к краю.

Второе последствие проникает глубже в саму финансовую систему. Федеральная резервная система влияет на то, могут ли криптовалютные фирмы более непосредственно подключаться к ядру американских финансов, и тон, заданный председателем, просачивается к банкам, кастодианам и регуляторам, решающим, какую степень участия разрешить.

Ранее в этом месяце Kraken стала первой криптовалютной фирмой, получившей основной счёт ФРС, предоставив ей прямой доступ к платежным рельсам ФРС с ограничениями. Региональные банки ФРС управляют этими счетами, в то время как совет ФРС устанавливает руководящие принципы и сигнализировал об открытости к более ограниченным моделям для криптовалютных и финтех-компаний. ФРС под руководством Уорша унаследует этот открытый вопрос, и его ответы помогут определить, станет ли криптовалюта более устоявшимся элементом финансовой системы или останется ближе к ее краям.

Тот же тон также формирует более широкий климат вокруг банковского хранения цифровых активов, проверки стейблкоинов и надзорных отношений к фирмам, работающим на границе банковского дела и криптовалюты.

Прямые полномочия Уорша в отношении криптовалютного законодательства будут ограничены, но его позиция все равно повлияет на то, насколько охотно банки будут работать с компаниями, занимающимися цифровыми активами, и насколько быстро бремя соблюдения нормативных требований ослабнет или ужесточится. Это одна из причин, почему выбор председателя ФРС имеет большее значение для криптовалюты, чем может предполагать узкое прочтение должности.

Почему это представляет собой отход от недавней модели ФРС

Недавние председатели ФРС в основном держали криптовалюту на институциональном расстоянии вытянутой руки, даже когда она перешла от новинки к чему-то достаточно большому, чтобы привлечь устойчивое официальное внимание.

В ранние годы Биткоина реакция внутри Федеральной резервной системы была одной из осторожного интереса, при этом инновации в области цифровых платежей рассматривались как технология, заслуживающая наблюдения, оставаясь при этом вне центра политики.

Джанет Йеллен более твердо говорила об ограничениях и опасениях, связанных с криптовалютами, а Джером Пауэлл позже разработал основу, которая признавала потенциальные выгоды в эффективности в таких областях, как платежи, продолжая при этом подчеркивать риски финансовой стабильности и отсутствие традиционной защиты. К концу 2024 года Пауэлл также ясно дал понять, что ФРС юридически не может владеть Биткоином и не планирует добиваться законодательных изменений, которые позволили бы это.

Уорш приходит с другим профилем. Его раскрытые активы отражают личную близость к части сектора, а его обещание избавиться от них показывает осознание того, насколько чувствительной будет эта оптика. Что отличает его, так это сочетание видимых криптовалютных связей и макроэкономического мировоззрения, которое рынки уже воспринимают как ястребиное. Эта смесь заставляет его чувствовать себя отличным от предыдущих председателей, не делая его при этом легче для отрасли.

Сигналы вперед поступят скоро. Уорш должен предстать перед Банковским комитетом Сената 21 апреля, а срок полномочий Пауэлла заканчивается 15 мая. Несколько сигналов на слушаниях будут иметь вес для криптовалютных рынков, включая то, будет ли Уорш представлять финансовые инновации как нечто, что нужно приспособить или сдержать, будет ли он подчеркивать сокращение баланса как центральную цель, будет ли он конкретно затрагивать банковский доступ и надзор за стейблкоинами, и насколько прямо он будет говорить о своих раскрытых криптовалютных активах и обязательствах по избавлению от них.

Отстраньтесь, и вы увидите общую картину. Следующая эра ФРС будет формировать криптовалюту через три силы, которые обычные американцы уже понимают: цену денег, объем ликвидности, движущейся через рынки, и степень доступа криптовалютных фирм к институтам, которым доверяет большинство американцев.

Предыдущие председатели относились к криптовалюте как к периферийной, экспериментальной или рискованной. Уорш приходит в момент, когда эту дистанцию труднее поддерживать, даже несмотря на то, что политические инстинкты, связанные с ним, могут сделать среду более сложной для Биткоина и компаний вокруг него.

Его утверждение несет в себе вес более широкого спора о следующей американской главе криптовалюты и о том, будет ли эта глава определяться скорее более глубоким доступом к финансовой системе или более жесткими деньгами, протекающими через нее.

Пост «Почему Кевин Уорш должен стать самым влиятельным председателем ФРС для Биткоина» впервые появился на CryptoSlate.