کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و CFTC به تازگی واضحترین و سادهترین راهنمای نظارتی را در سالهای اخیر به کریپتو ارائه دادند. اکثر داراییهای کریپتو دیگر به عنوان اوراق بهادار فرضی تلقی نخواهند شد و این نهادها خط واضحتری بین بازارهای باز کریپتو و نسخههای توکنیزه شده محصولات مالی سنتی ترسیم کردند.
در شرایط عادی، این نوع شفافیت باید یک محرک صعودی بزرگ میبود، اما چنین نشد.
عدم واکنش بازار نشان داد که معاملهگران دیگر حسن نیت نظارتی را به تنهایی برای ارزیابی مجدد بخش کافی نمیدانند.
آنچه کریپتو اکنون میخواهد چیزی است که نهادها نمیتوانند به تنهایی ارائه دهند: اطمینان قانونی پایدار از کنگره.
سالها، مشکل اصلی کریپتو در ایالات متحده عدم اطمینان نظارتی اساسی بود. پروژهها میتوانستند راهاندازی شوند، صرافیها میتوانستند توکنها را لیست کنند و سرمایه میتوانست به حرکت خود ادامه دهد، اما کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده هنوز فضا داشت که استدلال کند بخش زیادی از این بخش در قانون اوراق بهادار قرار دارد.
این سایه هر چیزی از ارزشگذاری، طراحی محصول و تصمیمات لیستینگ گرفته تا مدلهای امانتداری و جایی که شرکتها مایل به ساخت بودند را شکل میداد.
این آخرین راهنما آن تصویر را به شکل معناداری تغییر میدهد، زیرا به صنعت چارچوبی واضحتر از آنچه در سالهای اخیر داشته است میدهد.
با این حال، واقعیت جدیدی را نیز آشکار کرد: شفافیت از سوی نهادهای نظارتی دیگر برای متقاعد کردن بازار به اینکه کتاب قوانین کریپتو ایالات متحده تثبیت شده است، کافی نیست.
یک برد واقعی سیاست که هنوز کوتاهی کرد
راهنمای جدید یک تغییر واقعی است.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده گفت که در حال ایجاد طبقهبندی توکن است که کالاهای دیجیتال، مجموعههای دیجیتال، ابزارهای دیجیتال، استیبل کوینهای پرداخت و اوراق بهادار دیجیتال را از هم جدا میکند. رئیس پل اتکینز گفت که سازمان اکنون تشخیص میدهد که اکثر داراییهای کریپتو خود اوراق بهادار نیستند. با این حال، او همچنین روشن کرد که یک توکن غیر اوراق بهادار همچنان میتواند تحت قانون اوراق بهادار قرار گیرد اگر به عنوان بخشی از یک قرارداد سرمایهگذاری ارائه و فروخته شود.
این انتشار همچنین به استیکینگ، ایردراپ، استخراج و نسخههای بستهبندی شده داراییهای کریپتو غیر اوراق بهادار پرداخت و به صنعت نقشه وسیعتری نسبت به آنچه طی سالها تحت قانون فدرال داشته است ارائه داد.
این نوع شفافیتی است که کریپتو از زمانی که اولین پروندههای کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده محیط قانونی آن را محدودتر کرد، برای آن لابی میکند. اگر بنیانگذاران اکنون طبقهبندی پایه یک دارایی را بدانند، میتوانند راهاندازیهای خود را با اطمینان بیشتری ساختار دهند. اگر صرافیها بدانند کدام نهاد نظارتی صلاحیت اصلی را دارد، تقریباً تمام ریسک لیستینگ را از بین میبرند. اگر سرمایهگذاران بدانند که یک توکن در معرض یک مبارزه طبقهبندی مجدد ناگهانی قرار نخواهد گرفت، تخفیف مرتبط با عدم اطمینان نظارتی ایالات متحده باید کاهش یابد.
بنابراین روی کاغذ، این هر دلیلی داشت که صعودی به نظر برسد.
اما بیت کوین با این اعلام جهش نکرد. قیمتها همچنان به همان نیروهایی که بازارهای ریسک گستردهتر را در ماه گذشته هدایت کردهاند، گره خورده بودند.
حتی سیتی اهداف 12 ماهه خود را برای BTC و ETH کاهش داد زیرا پیشرفت در قانونگذاری ساختار بازار ایالات متحده متوقف شده است. بازارهای گستردهتر نیز با بحران انرژی و ترسهای تورمی ناشی از درگیری در ایران دست و پنجه نرم میکنند.
این به توضیح اینکه چرا پاسخ به این موضوع بسیار خاموش بود کمک میکند. به نظر میرسد معاملهگران از سوال سختتری نسبت به اینکه آیا این کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده دوستانهتر از قبلی است، فراتر رفتهاند. آنها اکنون میخواهند بدانند آیا قوانین سیاست، دعاوی حقوقی و دولت بعدی را دوام خواهند آورد.
کنگره اکنون تنگنای واقعی است
این به قلب آنچه این هفته تغییر کرد میرسد.
صنعت قبلاً در اولین تنگنا گیر کرده بود: خصومت نهاد و ابهام تفسیری. اکنون در دومی گیر کرده است: دوام.
راهنمایی و تفسیر کمک میکند، اما قانونگذاری بسیار بیشتر کمک میکند. با این حال، هیچ یک از اینها مانند مقررات نیست. کنگره نهادی است که میتواند خطوط صلاحیتی را در قانون قفل کند و تعریف کند که یک توکن چه زمانی یک کالا یا اوراق بهادار است. همچنین میتواند نظارت بر معاملات اسپات را به CFTC با قدرت و اطمینان کافی بدهد تا بیش از یک دولت دوام بیاورد.
به همین دلیل است که بازار به سختی در مورد یک تغییر نظارتی که فقط چند سال پیش عظیم به نظر میرسید، حرکت کرد. کریپتو دیگر به دانستن اینکه برخی از سیاستگذاران در واشنگتن این بخش را درک میکنند راضی نیست. میخواهد اثبات ملموسی داشته باشد که چارچوبی که در آن عمل میکنند محکم خواهد بود.
یک دیدگاه مثبت و یک تفسیر مطلوب میتواند بینهایت محدود، به چالش کشیده و جایگزین شود. حتی کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده اقدام خود را به عنوان "مکمل" تلاشهای کنگره معرفی کرد، نه جایگزین آنها.
پیچش مهم دیگری نیز در این مورد وجود دارد.
همان شفافیت نظارتی که به کریپتو فضای بیشتری میدهد ممکن است توکنیزه کردن در tradfi را سریعتر از کمک به بازارهای بدون مجوز تسریع کند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده صریحاً اعلام کرده است که سهام و اوراق قرضه توکنیزه شده همچنان اوراق بهادار هستند، همانطور که در بیانیه ژانویه خود در مورد اوراق بهادار توکنیزه شده آمده است. سپس این هفته، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده برنامه نزدک را برای اجازه دادن به برخی سهام و ETFها برای معامله و تسویه به شکل توکنیزه شده تأیید کرد.
این یک سیگنال قوی در مورد جایی است که واشنگتن راحتترین به نظر میرسد: بلاک چین وارد یک زیرساخت بازار آشنا و نظارتشده شده است. این به ما میگوید که مرحله بعدی پذیرش به احتمال زیاد فقط به شرکتهای بومی کریپتو تعلق نخواهد داشت. اگر سهام، ETFها، اوراق خزانهداری و سایر ابزارهای تنظیمشده توکنیزه شده سریعتر حرکت کنند زیرا شرکتهای موجود میتوانند آنها را روی یک بلاک چین قرار دهند، وال استریت میتواند سهم زیادی از سود مثبتی را که بسیاری از شرکتهای کریپتو فرض میکردند ابتدا به آنها میرسد، به دست آورد.
بنابراین بیتفاوتی بازار بیحوصلگی نبود. معاملهگران پیام را شنیدند، پذیرفتند که این یک گام به جلو است و سپس شکاف باقیمانده را قیمتگذاری کردند.
آن شکاف کنگره است. تا زمانی که حرکت معناداری در قانونگذاری و شواهد قابل مشاهده وجود داشته باشد که صرافیها، ناشران و امینها میتوانند حول یک چارچوب پایدار بسازند، این نوع حسن نیت نظارتی با تخفیف معامله خواهد شد.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده میتواند خطوط تمیزتری ترسیم کند و CFTC میتواند زمین بیشتری را مطالبه کند، اما ارزیابی مجدد کامل بعدی احتمالاً منتظر چیزی بزرگتر خواهد بود: قانونی که انتخابات بعدی، دعوای حقوقی و چرخش سیاسی در واشنگتن را دوام میآورد.
منبع: https://cryptoslate.com/sec-crypto-clarity-market-wants-congress/
