تحلیلگر هشدار می‌دهد معامله‌گران که قیمت‌گذاری معامله TACO را در نظر می‌گیرند ممکن است با بیداری ناخوشایندی مواجه شوند

معامله‌گران دست کم می‌گیرند که درگیری فعلی در خاورمیانه تا چه حد می‌تواند پیش‌زمینه کلان را تغییر شکل دهد، با برخی موقعیت‌گیری‌ها حول معامله‌ای به نام "معامله TACO" - مخفف "ترامپ همیشه عقب‌نشینی می‌کند" - که بحث‌ها را در کریپتو و بازارهای گسترده‌تر تسلط بخشیده است. نیک پاکرین، بنیانگذار Coin Bureau، این اصطلاح را برای توصیف تمایل فرضی رهبری ایالات متحده به عقب‌نشینی از تنش‌های ژئوپلیتیک محبوب کرد. اما او هشدار می‌دهد که وضعیت بسیار پیچیده‌تر از یک تصمیم توسط یک رهبر است و راه خروج سریعی از یک درگیری در حال گسترش وجود ندارد.

قیمت نفت به یک سنجه اصلی برای این سناریو تبدیل شده است. اگر نفت خام بالای 100 دلار به ازای هر بشکه باقی بماند، رشد در ایالات متحده می‌تواند کند شود در حالی که تورم هزینه‌های مصرف شخصی افزایش می‌یابد، به طور بالقوه تا یک نقطه درصد، به گفته پاکرین. آن پویایی وظیفه ظریف فدرال رزرو را در هدایت سیاست در محیطی که تورم مداوم است و رشد نامطمئن است، پیچیده‌تر می‌کند. ریسک رکود تورمی - ترکیب دردناک افزایش قیمت‌ها با رشد ضعیف و اشتغال - به عنوان یک احتمال واقعی ظاهر می‌شود اگر هزینه‌های انرژی در طول فصل‌های دوم و سوم بالا بماند.

نکات کلیدی

• نفت می‌تواند یک محرک تعیین‌کننده باقی بماند: قیمت‌های پایدار بالای 100 دلار به ازای هر بشکه رشد را تهدید می‌کند و تورم را به طور همزمان افزایش می‌دهد و ریسک رکود تورمی را افزایش می‌دهد.
• معامله TACO یک بازی تضمینی نیست: در حالی که این اصطلاح اعتقاد به میل محدود برای تشدید ژئوپلیتیک را نشان می‌دهد، کارشناسان هشدار می‌دهند که سیاست‌گذاران و بازارها باید انتظار یک درگیری پیچیده‌تر و طولانی‌تر بدون راه خروج آسان داشته باشند.
• اختلال در تنگه هرمز ریسک را تشدید می‌کند: اختلال طولانی‌مدت از طریق این نقطه حیاتی، کف قیمت انرژی را افزایش می‌دهد و به پویایی تورم گسترده‌تر منجر می‌شود.
• مسیر سیاست نامشخص باقی می‌ماند: فدرال رزرو نرخ‌ها را در 3.5٪ تا 3.75٪ نگه داشت، با محو شدن احتمالات بازار برای کاهش نرخ در کوتاه مدت و احتمال غیرصفر (حدود 12٪) افزایش نرخ در جلسه بعدی.
• کریپتو و دارایی‌های پرریسک با چشم‌انداز ظریفی روبرو هستند: هزینه‌های انرژی بالاتر و سیاست پولی نامشخص می‌تواند نقدینگی را برای دارایی‌های پرریسک کاهش دهد، حتی اگر برخی معامله‌گران به دنبال پوشش ریسک یا قرار گرفتن در معرض تاکتیکی باشند.

شوک‌های نفتی، نقاط خفگی و تعادل شکننده بازار

داده‌های انرژی ورودی و ریسک ژئوپلیتیک نفت خام را در جلسات اخیر بالاتر برده است، با WTI که به طور مختصر به سطح بالایی 110 دلاری رسید و با 120 دلار به ازای هر بشکه نوسان داشت همانطور که درگیری گسترش یافت. تنش مداوم در اطراف خاورمیانه نگرانی‌ها را تشدید کرده است که جریان عرضه جهانی می‌تواند محدود شود اگر زیرساخت نفتی با اختلال مداوم روبرو شود. ناظران بازار به تنگه هرمز به عنوان یک شریان محوری اشاره می‌کنند - که بخش قابل توجهی از محموله‌های نفتی جهان از آن عبور می‌کند - و خاطرنشان می‌کنند که هر بسته شدن یا آسیب مداوم می‌تواند قیمت‌ها را برای یک دوره طولانی بالاتر ببرد.

تحلیلگران تأکید می‌کنند که حتی بازگشایی مجدد مسیرهای دریایی فوراً شرایط قبل از بحران را بازگردانی نمی‌کند. "اختلال در زیرساخت تولید نفت خلیج ماه‌ها طول می‌کشد تا بازسازی شود"، یک مفسر خاطرنشان کرد، و بر تأثیر آهسته بر قیمت‌ها و اقتصاد گسترده‌تر تأکید کرد. افزایش قیمت انرژی به طیف گسترده‌ای از کالاها و خدمات منتقل می‌شود و اغلب تورم را به طور گسترده افزایش می‌دهد تا اینکه یک بخش را به صورت جداگانه تحت تأثیر قرار دهد. در چنین رژیمی، فشارهای تورمی می‌توانند هزینه واقعی زندگی را بالاتر ببرند در حالی که توانایی بانک مرکزی را برای تسهیل شرایط مالی به سرعت محدود می‌کنند.

فراتر از شوک فوری عرضه، انرژی یک ورودی اساسی در تقریباً تمام فعالیت‌های اقتصادی است. وقتی هزینه‌های انرژی افزایش می‌یابد، هر بخشی با هزینه‌های بالاتری روبرو می‌شود و بانک‌های مرکزی می‌توانند خود را در حال سرگردانی بین ریسک تورم در برابر ضرورت حمایت از رشد بیابند. محاسبه کلان به ویژه ظریف می‌شود اگر بازارها یک حق بیمه انرژی مداوم را قیمت‌گذاری کنند که در طول فصل‌های بعدی ادامه می‌یابد و هرگونه امید به یک رالی ریسک‌پذیری زودهنگام و سیاست‌محور برای کریپتو و سایر دارایی‌های سفته‌بازانه را پیچیده می‌کند.

عدم قطعیت سیاست و موضع محاسبه‌شده فدرال رزرو

تصمیم کمیته بازار آزاد فدرال برای نگه داشتن نرخ وجوه فدرال در 3.5٪ تا 3.75٪ در ماه مارس موضع محتاطانه‌ای را در مواجهه با خطرات تورمی تجدید شده ناشی از انرژی منعکس کرد. ناظران بازار می‌گویند که کاهش نرخ در کوتاه مدت از سناریو اصلی محو شده است، در حالی که اقلیتی از معامله‌گران احتمال قابل توجهی را به حرکت نرخ بالاتر در کوتاه مدت اختصاص می‌دهند، همانطور که توسط ابزار FedWatch گروه CME منعکس شده است که احتمال افزایش را حدود 12٪ برای جلسه بعدی قرار داد.

رئیس فدرال رزرو جروم پاول اذعان کرد که پیامدهای اقتصادی درگیری خاورمیانه در کوتاه مدت نامشخص است. او در یک کنفرانس مطبوعاتی تأکید کرد که در حالی که قیمت‌های انرژی یک مانع بالقوه برای تورم و رشد هستند، هنوز "خیلی زود" است که دامنه کامل تأثیر اختلال بر اقتصاد گسترده‌تر را به طور دقیق سنجید. ارزیابی مداوم بانک مرکزی به داده‌های ورودی از جمله مسیرهای قیمت انرژی، اعداد تورم و شاخص‌های تقاضای داخلی بستگی خواهد داشت.

با اندازه‌گیری در برابر پیش‌زمینه کلان امروز، حق بیمه ریسک برای دارایی‌های پرریسک، از جمله کریپتو، می‌تواند تحت تأثیر تکامل هزینه‌های انرژی و سرعت سازگاری سیاست پولی قرار گیرد. اگر قیمت‌های انرژی بالا بماند و تورم پایدارتر از آنچه پیش‌بینی شده ثابت شود، فدرال رزرو ممکن است به موضع سخت‌گیرانه‌تری برای مدت طولانی‌تر تمایل پیدا کند که می‌تواند نقدینگی در بازارها را محدود کند و اشتهای سفته‌بازانه را کاهش دهد. برعکس، هرگونه نشانه‌ای از خنک شدن تورم یا تسهیل غیرمنتظره در استرس بازار می‌تواند انتظارات برای سیاست آزادتر و محیط مساعدتر برای دارایی‌های با بتای بالاتر را تجدید کند.

آنچه خوانندگان باید بعد آن را تماشا کنند

سرمایه‌گذاران باید سه رشته به هم پیوسته را در هفته‌های آینده رصد کنند: اول، مسیر قیمت‌های نفت جهانی و مدت زمان هر اختلال عرضه از طریق نقاط خفگی استراتژیک؛ دوم، ارزیابی در حال تکامل سیگنال‌های تورم و رشد که سیاست فدرال رزرو را مطلع می‌کند؛ و سوم، چگونگی تعامل احساسات پیرامون ریسک ژئوپلیتیک با شرایط نقدینگی در بازارهای کریپتو. با پیوند انرژی-تورم که احتمالاً تیترهای کوتاه‌مدت را تسلط خواهد بخشید، معامله‌گران عاقل خواهند بود که بین موقعیت‌گیری روایت و تحولات داده‌محور تمایز قائل شوند همانطور که بازارها چشم‌انداز ریسک در حال تکامل را هضم می‌کنند.

در این محیط، واکنش بازار به ریسک ژئوپلیتیک می‌تواند دو مرحله‌ای باقی بماند: دوره‌های آرامش و به دنبال آن نوسان تجدید شده همانطور که اطلاعات جدیدی درباره دامنه درگیری، انعطاف‌پذیری زیرساخت انرژی و پاسخ‌های سیاستی ظاهر می‌شود. مراقب حرکت قیمت انرژی، ارتباطات بانک مرکزی و سیگنال‌های نقدینگی در سراسر کریپتو اصلی و دارایی‌های پرریسک سنتی باشید تا سنجش کنید فاز بعدی چرخه ممکن است به کجا منتهی شود.

این مقاله در ابتدا به عنوان تحلیلگر هشدار می‌دهد معامله‌گران که معامله TACO را قیمت‌گذاری می‌کنند ممکن است با بیداری ناخوشایندی روبرو شوند در Crypto Breaking News منتشر شد - منبع قابل اعتماد شما برای اخبار کریپتو، اخبار Bitcoin و به‌روزرسانی‌های بلاکچین.