کراکن به تازگی دسترسی نادر به فدرال رزرو را در حرکتی که شرکت‌های کریپتو سال‌ها دنبال آن بوده‌اند، به دست آورد

کراکن از مانعی نظارتی عبور کرده است که شرکت‌های ارز دیجیتال سال‌ها به دنبال آن بودند: دسترسی مستقیم به زیرساخت‌های اصلی پرداخت فدرال رزرو.

در 04 اسفند 1403، این صرافی اعلام کرد که بانک مجاز وایومینگ خود، Kraken Financial، حساب اصلی فدرال رزرو را دریافت کرده است که به آن اجازه می‌دهد پرداخت‌های دلار آمریکا را مستقیماً از طریق سیستم فدرال رزرو تسویه کند، به جای اینکه انتقال‌ها را از طریق بانک‌های حامی هدایت کند.

فدرال رزرو آمریکا تأیید کرد که بانک این شرکت ارز دیجیتال به عنوان یک نهاد سطح 3 با حساب محدود با مجوز یک دوره اولیه یک ساله تأیید شده است.

این تأیید به صنعت دارایی‌های دیجیتال نمونه‌ای عملی می‌دهد که دسترسی مستقیم‌تر به سیستم پرداخت آمریکا چگونه می‌تواند باشد.

این موضوع همچنین در زمانی رخ می‌دهد که فدرال رزرو در تلاش است شکل محدودتری از دسترسی به بانک مرکزی را تعریف کند، شکلی که می‌تواند به نهادهای خاصی توانایی اتصال به خدمات کلیدی تسویه حساب را بدون گسترش بسته کامل مزایای سنتی مرتبط با حساب های فدرال رزرو بدهد.

رئیس فدرال رزرو کانزاس سیتی، جف اشمید، گفت:

به همین دلیل است که این تصمیم فراتر از یک شرکت ارز دیجیتال اهمیت دارد.

حساب کراکن به نظر می‌رسد یک آزمایش اولیه واقعی از یک مدل متمرکز بر پرداخت است که سیاست‌گذاران در واشنگتن در حال بحث در مورد آن بوده‌اند، مدلی که برای جداسازی دسترسی تسویه حساب از پشتیبان‌های عمومی گسترده‌تر مرتبط با سیستم بانکی طراحی شده است.

پایلوتی در درون یک تغییر سیاست گسترده‌تر

برای دهه‌ها، حساب های اصلی فدرال رزرو دروازه تسویه حساب در پول بانک مرکزی بوده‌اند، نهایی، غیرقابل برگشت و بسیار ارزشمند برای مؤسسات مالی بزرگ.

مطالعه مرتبط

فدرال رزرو دستورالعمل‌های دسترسی ارزهای دیجیتال به حساب اصلی را نهایی می‌کند

فدرال رزرو گفت دستورالعمل‌های جدیدی برای بررسی درخواست‌های حساب اصلی صادر خواهد کرد که تصمیمات شفاف و سازگار را تضمین می‌کند.

1401/05/25 · Oluwapelumi Adejumo

این وضعیت آن‌ها را به یکی از مهم‌ترین اشکال دسترسی مالی در سیستم آمریکا تبدیل کرده است.

با این حال، در سال‌های اخیر، انواع منشور جدید مانند مؤسسات سپرده‌گذاری با هدف ویژه وایومینگ، یا SPDIها، و سایر مدل‌های بانکی شبیه فین‌تک، تنظیم‌کنندگان را به گفتگوی سخت‌تری وادار کرده‌اند.

آیا مؤسسات غیرسنتی باید بتوانند مستقیماً در فدرال رزرو تسویه حساب کنند؟ اگر چنین است، این دسترسی تا چه حد باید گسترش یابد؟

پاسخ فدرال رزرو به سمت یک چارچوب محدودتر به جای یک گشایش گسترده حرکت کرده است.

در دی‌ماه 1404، بانک مرکزی به طور رسمی درخواست نظر عمومی در مورد نمونه اولیه "حساب پرداخت" کرد، مفهومی متمایز از حساب اصلی کامل و طراحی شده برای ارائه دسترسی فقط به زیرمجموعه‌ای از خدمات پرداخت.

طبق آن پیشنهاد، فدرال رزرو بسته‌ای محدود ارائه خواهد داد که بدون بهره پرداختی روی موجودی‌ها است. دسترسی به پنجره تخفیف، اعتبار روزانه، و کنترل‌های داخلی برای جلوگیری از برداشت بیش از حد وجود نخواهد داشت.

نمونه اولیه همچنین سقف موجودی شبانه را اعمال خواهد کرد، کمتر از 500 میلیون دلار و 10٪ از کل دارایی‌ها. خدمات به برخی از سیستم‌های تسویه حساب خاص، از جمله Fedwire Funds و FedNow، محدود خواهند شد، در حالی که برخی دیگر مانند FedACH حذف می‌شوند.

این طراحی منعکس‌کننده یک هدف نظارتی گسترده‌تر است. به نظر می‌رسد فدرال رزرو در تلاش است مزایای کارایی دسترسی مستقیم تسویه حساب را حفظ کند در حالی که راه‌هایی را که مؤسسات غیرسنتی می‌توانند به شبکه ایمنی بانک مرکزی دسترسی پیدا کنند محدود می‌کند.

در اظهارات عمومی، کریستوفر والر، فرماندار فدرال رزرو، گفته است که حساب های پرداخت ساده‌شده باید تا اواخر سال 2026 عملیاتی شوند، که تأکید می‌کند بانک مرکزی در مورد چگونگی نوسازی دسترسی بدون گسترش ریسک به روش‌هایی که شبیه بانکداری سایه هستند فکر می‌کند.

تأیید کراکن به خوبی در این زمینه سیاست قرار می‌گیرد. حتی اگر حساب به طور رسمی به عنوان حساب اصلی طبقه‌بندی شود، ساختار یک ساله و محدود آن را شبیه‌تر به یک آزمایش سیاست کنترل‌شده تبدیل می‌کند تا پذیرش کامل دسترسی باز.

چرا شرکت‌های ارز دیجیتال به تسویه حساب مستقیم اهمیت می‌دهند

برای اکثر شرکت‌های ارز دیجیتال، پرداخت‌های دلاری هنوز به تعداد کمی از بانک‌های شریک که مایل به ارائه دسترسی به سیستم مالی گسترده‌تر هستند بستگی دارد.

این ترتیب یک ضعف ساختاری ایجاد می‌کند. وقتی بانک‌های حامی اشتهای ریسک خود را تغییر می‌دهند، با فشار نظارتی روبرو می‌شوند، یا تصمیم می‌گیرند قرار گرفتن در معرض مشتریان ارز دیجیتال را کاهش دهند، صرافی‌ها و شرکت‌های استیبل کوین می‌توانند کانال‌های کلیدی پرداخت را حتی زمانی که تقاضای مشتری قوی باقی می‌ماند از دست بدهند.

این موضوع بارها در صنعت اتفاق افتاده است، به ویژه در دوره‌های نظارت نظارتی یا استرس بانکی. نتیجه سیستمی بوده است که در آن بسیاری از شرکت‌های ارز دیجیتال برای حرکت اساسی دلار به واسطه‌ها وابسته باقی مانده‌اند.

تسویه حساب مستقیم می‌تواند این وابستگی را کاهش دهد.

برای کراکن، دسترسی به سیستم فدرال رزرو می‌تواند سرعت، انعطاف‌پذیری و قابل پیش‌بینی بودن پرداخت‌های دلاری را بهبود بخشد.

می‌تواند اصطکاک عملیاتی هدایت انتقال‌ها از طریق بانک‌های شریک را کاهش دهد، و می‌تواند به شرکت کنترل بیشتری بر بخشی از تجربه کاربر که اغلب آسیب‌پذیر به اختلالات خارجی بوده است، بدهد.

آرجون ستی، مدیرعامل مشترک Payward و کراکن، گفت:

برای صنعت گسترده‌تر، این توسعه یک تقسیم جدید احتمالی را معرفی می‌کند.

شرکت‌هایی که می‌توانند استانداردهای بانک‌مانند برای نظارت، حاکمیت و نظارت را رعایت کنند ممکن است بتوانند بیشتر از پشته پرداخت‌های خود را درونی کنند.

با این حال، دیگرانی که نمی‌توانند احتمالاً به بانک‌های حامی وابسته باقی خواهند ماند و در معرض همان گلوگاه‌هایی که دسترسی بانکی ارزهای دیجیتال را در ایالات متحده شکل داده‌اند قرار خواهند گرفت.

در همین حال، مسیر کراکن همچنین برجسته می‌کند که چگونه نظارت خود می‌تواند به یک مزیت رقابتی تبدیل شود.

شرکت از طریق SPDI وایومینگ به دنبال دسترسی بود، نوع منشوری که ایالت آن را به عنوان کاملاً رزرو شده توصیف می‌کند و مجاز به وام دادن سپرده‌های فیات مشتریان به عنوان بانک‌های سنتی ذخیره کسری نیست.

این ساختار ممکن است ارزیابی مدل را برای تنظیم‌کنندگان آسان‌تر کند زیرا برخی از ریسک‌های کلاسیک عدم تطابق سررسید و فرار بانکی مرتبط با بانکداری معمولی را کاهش می‌دهد.

در عین حال، آستانه را برای بقیه صنعت افزایش می‌دهد. بسیاری از شرکت‌های ارز دیجیتال بعید است منشورهای سبک بانکی را دنبال کنند. و حتی در میان کسانی که این کار را می‌کنند، هیچ تضمینی وجود ندارد که دسترسی مستقیم فدرال رزرو دنبال شود.

مسیرهای احتمالی از اینجا

فدرال رزرو گفته است نمونه اولیه حساب پرداخت خود نیازهای واجد شرایط بودن قانونی را تغییر نمی‌دهد.

این بدان معناست که گسترده‌ترین سناریو، که در آن شرکت‌های فین‌تک عادی به طور ناگهانی دسترسی مستقیم به بانک مرکزی پیدا می‌کنند، همچنان بعید است.

بنابراین، نتیجه محدودتر قابل قبول‌تر است.

یک احتمال این است که کراکن یک استثنا باقی بماند. در آن سناریو، فدرال رزرو ترتیبات را به عنوان یک مورد آزمایشی محدود در نظر می‌گیرد، از آن برای ارزیابی کنترل‌ها و ریسک‌های عملیاتی استفاده می‌کند، و سپس به دلیل نگرانی‌های نظارتی یا سیاسی با احتیاط پیش می‌رود یا تأییدیه‌های اضافی را به تأخیر می‌اندازد.

احتمال دوم توسعه یک خوشه کوچک از مؤسسات با دسترسی مشابه است. این گروه می‌تواند شامل بانک‌های حضانت ارزهای دیجیتال، بانک‌های امانی، یا مؤسسات پرداخت محدود با حاکمیت شبیه بانک و واجد شرایط بودن قانونی باشد.

تحت آن مدل، گلوگاه بانک حامی کاهش می‌یابد، اما فقط برای شرکت‌هایی که مایل و قادر به عمل در یک ساختار بسیار نظارت‌شده هستند.

احتمال سوم استانداردسازی گسترده‌تر پس از سال 2026 است اگر فدرال رزرو به طور رسمی حساب های پرداخت را در جدول زمانی که والر مشخص کرده است راه‌اندازی کند.

اگر این اتفاق بیفتد، یک لایه دسترسی فقط پرداخت می‌تواند به یک گزینه پایدارتر برای مؤسسات واجد شرایط که به دنبال اتصال به خدماتی مانند Fedwire یا FedNow هستند تبدیل شود.

حتی در آن صورت، دسترسی احتمالاً به شرکت‌هایی که استانداردهای نظارتی و انطباق سختگیرانه را رعایت می‌کنند محدود خواهد ماند.

آنچه صنعت باید تماشا کند

مرحله بعدی این توسعه احتمالاً کمتر در مورد فرآیند تأیید و بیشتر در مورد چگونگی عملکرد ترتیبات در عمل خواهد بود.

برای کراکن، سؤال اول این است که آیا تأییدیه محدود یک ساله تجدید می‌شود. سؤال دوم این است که آیا دامنه حساب در نهایت با چارچوب در حال ظهور فقط پرداخت فدرال رزرو به طور واضح‌تری هماهنگ می‌شود یا فراتر از آن گسترش می‌یابد.

برای صنعت، مسئله کلیدی این است که آیا مدل قابل تکرار است.

اگر سایر مؤسسات با هدف ویژه یا منشور محدود دسترسی قابل مقایسه‌ای دریافت کنند، این نشان می‌دهد که فدرال رزرو آماده است فراتر از یک مورد تک شرکتی حرکت کند و یک رویکرد سیستماتیک‌تر توسعه دهد.

این همان چیزی است که تأیید کراکن را مهم می‌کند.

این نه تنها یک نقطه عطف شرکتی برای یک صرافی ارز دیجیتال است که به دنبال دسترسی نزدیک‌تر به مرکز سیستم دلار است. این همچنین یک آزمایش سیاست با پیامدهایی برای طراحی آینده دسترسی پرداخت آمریکا است.

اگر ترتیبات از نظر عملیاتی کار کند و ناظران را راضی کند، می‌تواند مورد را برای اجازه دادن به یک طبقه محدود از مؤسسات نظارت‌شده و متمرکز بر پرداخت برای تسویه حساب مستقیم‌تر بر روی سیستم فدرال رزرو تقویت کند.

اگر این کار نکند، می‌تواند استدلال را که دسترسی به بانک مرکزی باید به شدت به بانکداری سنتی مرتبط باقی بماند تقویت کند.

در هر صورت، موضوعی که شرکت‌های ارز دیجیتال سال‌ها در مورد آن بحث کرده‌اند دیگر انتزاعی نیست. اکنون در داخل ماشین سیستم پرداخت آمریکا آزمایش می‌شود.

پست کراکن به تازگی دسترسی نادر فدرال رزرو را در حرکتی به دست آورد که شرکت‌های ارز دیجیتال سال‌ها به دنبال آن بودند ابتدا در CryptoSlate ظاهر شد.