جنگجویان آخر هفته: چگونه HyperLiquid به زمین بازی بازار خرسی خرده‌فروشان تبدیل شد

امور مالی

اشتراک‌گذاری

این مقاله را به اشتراک بگذارید

کپی لینکX (Twitter)LinkedInFacebookایمیل

جنگجویان آخر هفته: چگونه HyperLiquid به زمین بازی بازار خرسی خرده‌فروشی تبدیل شد

در حالی که بیت کوین و اتر در بازار خرسی باقی می‌مانند، HYPE در کنار طلا صعود کرده است زیرا حجم مشتقات HyperLiquid گسترش یافته و معاملات سهام آخر هفته محبوبیت می‌یابد.

توسط Oliver Knight|ویرایش شده توسط Stephen Alpher

1405/12/11، 17:04

ما را در گوگل ترجیح دهید

HyperLiquid در بازار خرسی به کسب درآمد ادامه می‌دهد (Getty Images/iStockphoto)

آنچه باید بدانید:

• HYPE با 23.9٪ رشد از ابتدای سال تاکنون، عملکردی بسیار بهتر از بیت کوین و اتر در حال سقوط داشته است زیرا حجم معاملات ماهانه HyperLiquid از 200 میلیارد دلار فراتر رفته در حالی که پلتفرم‌های رقیب کاهش می‌بینند.
• مدل صرافی از طریق فیوچرز دائمی، معاملات سهام آخر هفته و قرار گرفتن در معرض مصنوعی کالاها، ارزهای خارجی و شرکت‌های قبل از عرضه اولیه، از نوسانات کسب درآمد می‌کند.
• یک سال پس از یک مناقشه حاکمیتی مرتبط با حادثه JELLY، HyperLiquid فرآیند اعتباردهنده خود را بازنگری کرده و ارزش کل قفل شده (TVL) خزانه را به 380 میلیون دلار بازسازی کرده است، اگرچه خطرات نظارتی و ساختاری باقی می‌مانند.

بازار خرسی کریپتو بیشتر دارایی‌های دیجیتال اصلی را امسال پایین کشیده است، اما HYPE در جهت مخالف حرکت کرده است. از ابتدای سال تاکنون، توکن 23.9٪ رشد داشته که با سود طلا در همان دوره مطابقت دارد. S&P 500 کمی منفی است، در حالی که بیت کوین 23.7٪ و اتر بیش از 33٪ سقوط کرده است.

این واگرایی نه تنها به این دلیل قابل توجه است که HYPE بومی کریپتو است، بلکه به این دلیل است که از بازار دارایی دیجیتال گسترده‌تر جدا شده است. عملکرد آن به طور فزاینده‌ای ارزش پلتفرم پشت آن را منعکس می‌کند تا جهت بازار.

HyperLiquid، صرافی غیر متمرکز مشتقات که پشتیبان HYPE است، برای کسب درآمد از فعالیت به جای افزایش قیمت ساخته شده است. در بازار گاوی، سرمایه تمایل دارد در قرار گرفتن در معرض نقدی متمرکز شود. در شرایط ناهموارتر مشخص شده با کاهش‌ها و شوک‌های کلان، حجم مشتقات تمایل دارد ادامه یابد. معامله‌گران از خرید به موقعیت‌یابی تغییر می‌کنند و پلتفرم از هر دو طرف کارمزد جمع‌آوری می‌کند.

در حالی که حجم معاملات در پلتفرم‌های رقیب Aster و Lighter در ماه‌های اخیر سقوط کرده است، حجم HyperLiquid افزایش یافته است و از 169 میلیارد دلار در دی به بیش از 200 میلیارد دلار برای دی و بهمن رسیده است. Aster در همین حال از 177 میلیارد دلار در دی به کمتر از 100 میلیارد دلار در بهمن رسید، در حالی که Lighter کاهش شدیدتری را تجربه کرد، داده‌های DefiLlama نشان می‌دهد.

حجم کل در HyperLiquid از زمان آغاز آن اکنون به 4 تریلیون دلار رسیده است.

نوسانات به عنوان یک مدل کسب‌وکار

محصول اصلی HyperLiquid فیوچرز دائمی است که به معامله‌گران اجازه می‌دهد با اهرم لانگ یا شورت بروند. وقتی قیمت‌ها بالاتر می‌روند، اهرم سود را تقویت می‌کند. وقتی بازارها سر می‌خورند، شورت و معاملات مبنا وارد می‌شوند. صرافی از هر دو طرف کارمزد جمع‌آوری می‌کند.

این ساختار به ویژه در سالی که با آشفتگی در کلاس‌های دارایی مشخص شده مرتبط می‌شود. به جای اتکا به افزایش قیمت پایدار، صرافی گردش را ضبط می‌کند. در بازارهای جانبی یا نزولی، معامله‌گران اغلب فرکانس را افزایش می‌دهند، قرار گرفتن در معرض را پوشش می‌دهند، یا به استراتژی‌های ارزش نسبی چرخش می‌کنند. فعالیت جایگزین جهت به عنوان محرک اولیه می‌شود.

و این مدل کسب‌وکار نتایج مثبتی به بار آورده است. درآمد ناخالص پروتکل در سه‌ماهه سوم 1404 به 354 میلیون دلار با رشد 96٪ رسید، در حالی که کل سه‌ماهه چهارم به 286 میلیون دلار رسید که اکثریت آن از کارمزدهای معاملات دائمی آمده است.

این درآمد از یک تیم فوق‌العاده ناب کمتر از 15 کارمند حاصل می‌شود که نیمی از آنها بر مهندسی متمرکز هستند. بنیانگذار HyperLiquid، Jeff Yan نیز سرمایه‌گذاری از سرمایه‌گذاران خطرپذیر را برای حفظ استقلال رد کرده است - رویکردی جسورانه که در صنعت کریپتو غیرمعمول است.

معامله فراتر از ساعات بازار

اخیراً، HyperLiquid فراتر از جفت‌های بومی کریپتو گسترش یافته است. اکنون قرار گرفتن در معرض مصنوعی به ارزهای خارجی، کالاها و شاخص‌های سهام اصلی ارائه می‌دهد. همچنین معاملات آخر هفته برای سهام ایالات متحده را فراهم می‌کند، نوآوری که با معامله‌گران خرده‌فروشی عادت کرده به ریتم شبانه‌روزی کریپتو طنین‌انداز می‌شود.

برای نسلی که با پلتفرم‌های کارگزاری مبتنی بر اپلیکیشن بزرگ شده‌اند، تقویم بازار سنتی محدودکننده احساس می‌شود. همانطور که در آخر هفته گذشته دیده شد، تشدیدهای ژئوپلیتیکی اغلب خارج از پنجره معاملاتی معمول روز کاری فرود می‌آیند. ساختار HyperLiquid به معامله‌گران اجازه می‌دهد در زمان واقعی واکنش نشان دهند به جای اینکه منتظر باز شدن دوشنبه باشند.

بازار نقره HyperLiquid نیز یک موفقیت چشمگیر بوده است با حجم معاملات نزدیک به 750 میلیون دلار در یک دوره معاملاتی 24 ساعته اخیر علی‌رغم بسته بودن بازارهای سنتی برای اکثریت یکشنبه.

صرافی همچنین بازارهای دائمی قبل از عرضه اولیه مرتبط با شرکت‌هایی مانند Anthropic، OpenAI و SpaceX را معرفی کرده است. این ابزارها مصنوعی هستند و مالکیت سهام را اعطا نمی‌کنند، اما قرار گرفتن در معرض جهت‌دار به شرکت‌های خصوصی را ارائه می‌دهند. در واقع، آنها یک مکان موازی برای کشف قیمت در میان شرکت‌کنندگان خرده‌فروشی ایجاد می‌کنند که در غیر این صورت از ارزش‌گذاری‌های مراحل پایانی سرمایه‌گذاری خطرپذیر کنار گذاشته شده‌اند.

محصولی که FTX سعی در ساخت آن داشت

این مدل طنین‌انداز چشم‌اندازی قدیمی‌تر است. FTX معاملات 24 ساعته، سهام توکن‌سازی شده و اهرم یکپارچه در کلاس‌های دارایی را تبلیغ کرد. سقوط آن ناشی از خطر نگهداری، شیوه‌های ضعیف ترازنامه، و اختلاط وجوه بود.

HyperLiquid بر اساس چارچوب غیرنگهداری کار می‌کند، با تسویه روی زنجیره و مکانیک شفاف خزانه. کاربران با قرارداد هوشمند تعامل می‌کنند به جای سپرده‌گذاری وجوه در ترازنامه یک نهاد متمرکز. در چشم‌انداز پس از FTX، این تمایز وزن دارد. معامله‌گران خرده‌فروشی که ضررهای ناشی از شکست‌های متمرکز را جذب کردند نسبت به قرار گرفتن در معرض طرف مقابل حساس باقی می‌مانند.

HyperLiquid بسیاری از ویژگی‌هایی که زمانی توسط FTX بازاریابی شد را ارائه می‌دهد، اما از طریق زیرساختی طراحی شده برای کاهش اتکا به یک نگهدارنده واحد.

صرافی همچنین به رقابت و بازی‌سازی تکیه می‌کند. لیدر برد به طور برجسته معامله‌گران را بر اساس عملکرد رتبه‌بندی می‌کند، قهرمانانی مانند James Wynn را خلق می‌کند که 100 میلیون دلار در HyperLiquid از دست داد پس از درگیر شدن در یک استراتژی معاملاتی پرخطر فقط لانگ با استفاده از اهرم زمانی که بیت کوین بالای 100,000 دلار بود.

این مکانیک تعامل را تشویق می‌کند. معامله‌گران می‌توانند از طریق پوزیشن‌های شورت، استراتژی‌های خنثی بازار یا شرط‌های جهت‌دار به موقع شهرت بسازند، و این یک جنجال در رسانه‌های اجتماعی ایجاد می‌کند - که عملاً به عنوان یک وسیله بازاریابی حتی در بازارهای نوسانی عمل می‌کند.

آزمون تمرکز

ادعاهای مبنی بر اینکه HyperLiquid از بازارهای خرسی عایق شده است نیاز به زمینه دارد. یک سال پیش، پروتکل با یک شوک اعتبار روبرو شد که سؤالاتی درباره غیرمتمرکزسازی مطرح کرد.

در فروردین 1404، ارزش کل قفل شده در خزانه Hyperliquidity Provider از 540 میلیون دلار به 150 میلیون دلار در عرض یک ماه سقوط کرد. ماشه یک دوره معاملاتی شامل توکنی به نام JELLY بود. یک معامله‌گر یک پوزیشن شورت بزرگ در HyperLiquid باز کرد در حالی که همزمان توکن را در صرافی غیر متمرکز غیرنقد خرید. نقدینگی ناچیز فیدهای قیمت را تحریف کرد و خزانه را از طریق لیکوئید شدن به موقعیت سمی مجبور کرد.

همانطور که قیمت گزارش شده JELLY به سطوح پشتیبانی نشده توسط نقدینگی عمیق افزایش یافت، ضررهای محقق نشده خزانه افزایش یافت. HyperLiquid مداخله کرد، بازار را به زور بست و JELLY را در 0.0095 دلار به جای قیمت تقریباً 0.50 دلاری که توسط اوراکل‌ها منتقل می‌شد تسویه کرد. این تصمیم خزانه را از ضررهای قابل توجه محافظت کرد، اما واکنش منفی را برانگیخت.

منتقدان استدلال کردند که یک پروتکل که به عنوان غیرمتمرکز بازاریابی شده بود کنترل اختیاری شبیه یک صرافی متمرکز اعمال کرده بود. ظاهر حاکمیت به سرعت بدتر شد. بازده خزانه به شدت سقوط کرد و کاربران سرمایه را برداشت کردند.

محققان امنیتی این دوره را به عنوان یک نقص طراحی اقتصادی به جای یک بهره‌برداری قرارداد هوشمند توصیف کردند. Jan Philipp Fritsche از Oak Security آن را به عنوان ریسک وگا بدون قیمت توصیف کرد، جایی که قرار گرفتن در معرض اهرمی به دارایی‌های نوسانی صندوق ریسک را به روشی قابل پیش‌بینی تخلیه کرد. این دوره تأکید کرد که آسیب‌پذیری‌های اقتصادی می‌توانند به اندازه اشکالات فنی بی‌ثبات‌کننده باشند.

HyperLiquid بعداً فرآیند حاکمیت خود را اصلاح کرد و حذف از فهرست دارایی‌ها را به مکانیزم رأی‌گیری اعتباردهنده روی زنجیره منتقل کرد. این تغییر بررسی دقیق را حذف نکرد، اما یکی از انتقادات اصلی را برطرف کرد.

خزانه از آن زمان به 380 میلیون دلار در ارزش کل قفل شده (TVL) بازیابی شده و APR 6.93٪ به کاربران ارائه می‌دهد.

انعطاف‌پذیری از طریق فعالیت

علی‌رغم بحث، حجم معاملات در صرافی قوی باقی ماند، و با از دست دادن شتاب رقبای Aster و Lighter، HyperLiquid خود را به عنوان یک رکن اصلی در بازار خرسی کریپتو جاری قرار می‌دهد.

خطرات باقی می‌مانند. توجه نظارتی می‌تواند حول قرار گرفتن در معرض مصنوعی به شرکت‌های خصوصی و سهام ایالات متحده تشدید شود. تکه‌تکه شدن نقدینگی در بازارهای نازک‌تر می‌تواند تحریف‌های قیمت‌گذاری را دوباره ظاهر کند. مکانیزم‌های حاکمیت تحت فشار همچنان آزمایش خواهند شد.

با این حال قدرت نسبی HYPE امسال یک تمایز ساختاری را منعکس می‌کند. به جای عملکرد به عنوان یک شرط بتای بالا بر افزایش دارایی دیجیتال، به طور فزاینده‌ای مانند یک ادعا بر یک مکانی رفتار می‌کند که از نوسانات کسب درآمد می‌کند.

در یک چرخه کمتر با رالی‌های پایدار و بیشتر با نوسانات شدید تعریف شده، این موقعیت‌یابی اهمیت داشته است.

Hyperliquidمشتقات کریپتوقراردادهای دائمی

بیشتر برای شما

Bitmine تام لی دارایی اتر را با خرید 98 میلیون دلاری ETH به 4.47 میلیون توکن افزایش می‌دهد

توسط Olivier Acuna|ویرایش شده توسط Stephen Alpher

2 ساعت پیش

شرکت خزانه‌داری اتر اکنون نزدیک به 10 میلیارد دلار دارایی و بیش از 6 میلیارد دلار ETH استیک شده دارد.

آنچه باید بدانید:

• Bitmine Immersion Technologies دارایی اتر خود را به 4.474 میلیون توکن پس از خرید نزدیک به 51,000 ETH هفته گذشته افزایش داد و کل دارایی‌های کریپتو و نقدی آن را به 9.9 میلیارد دلار رساند.
• این شرکت 3,040,483 ETH استیک شده دارد که ارزش آن حدود 6 میلیارد دلار است و درآمد سالانه استیکینگ تخمینی 172 میلیون دلار تولید می‌کند که می‌تواند بر اساس بازده‌های اخیر در مقیاس کامل به 253 میلیون دلار افزایش یابد.
• موقعیت اتر Bitmine 3.71٪ از کل عرضه اتریوم را نشان می‌دهد و این شرکت در حال توسعه پلتفرم استیکینگ شبکه اعتباردهنده Made in America خود است که برای راه‌اندازی در اوایل 1405 در شراکت با سه ارائه‌دهنده استیکینگ هدف‌گذاری شده است.

داستان کامل را بخوانید

آخرین اخبار کریپتو

نبرد برای روح بیت کوین آغاز می‌شود زیرا اولین بلوک پشتیبانی‌کننده پیشنهاد 'پاکسازی' استخراج شد

30 دقیقه پیش

دنیای کریپتو با فشار فزاینده برای کوتاه آمدن در پاداش‌های استیبل کوین برای بردن جایزه بزرگتر روبرو است

1 ساعت پیش

نزدک به دنبال Cboe به دنیای 'شرط‌بندی‌های باینری' می‌پیوندد زیرا دیوانگی بازار پیش‌بینی به وال استریت می‌رسد

1 ساعت پیش

بیت کوین در میان واکنش خاموش بازار سهام به جنگ ایران بالای 68,000 دلار افزایش می‌یابد

2 ساعت پیش

Bitmine تام لی دارایی اتر را با خرید 98 میلیون دلاری ETH به 4.47 میلیون توکن افزایش می‌دهد

2 ساعت پیش

استیبل کوین یورو بانک‌های اتحادیه اروپا در مذاکره با صرافی‌های کریپتو برای اطمینان از نقدینگی

3 ساعت پیش

داستان‌های برتر

Strategy بیش از 200 میلیون دلار بیت کوین هفته گذشته خریداری کرد

4 ساعت پیش

خروج کریپتو ایران 700٪ دقایقی پس از حملات هوایی ایالات متحده-اسرائیل افزایش می‌یابد، Elliptic می‌گوید

3 ساعت پیش

بیت کوین کوبیده شده می‌تواند در معامله 'کاهش ارزش' ناشی از جنگ تسلا پیدا کند

5 ساعت پیش

انبار 780 میلیون دلاری بیت کوین SpaceX اکنون پیش از ثبت عرضه اولیه به حدود 545 میلیون دلار کاهش یافته است

1405/12/10

Polymarket حجم‌های معاملاتی 'جهانی' رکورد را جذب می‌کند زیرا شرط‌بندی‌های ایالات متحده-ایران به بالای 529 میلیون دلار می‌رسد

1405/12/10

بحران ایران اقتصاد سایه 7.8 میلیارد دلاری کریپتو رژیم را در کانون توجه قرار می‌دهد

1405/12/09