ضررهای محقق نشده نهنگ‌های اتریوم به سطوحی که از بازار نزولی ۲۰۲۲ دیده نشده، افزایش یافته است

داده‌های جدید که نسبت سود محقق نشده را در بزرگترین گروه‌های کیف پول اتریوم ردیابی می‌کنند، نشان می‌دهند که موقعیت‌های نهنگ‌ها از اوایل 2026 وارد قلمرو منفی شده‌اند، به طوری که نوارهای رنگی نمودار به سمت صفر و زیر آن فشرده شده‌اند، الگویی که از زمان بازار خرسی طولانی 2022 در این مقیاس ظاهر نشده است.

نمودار چه چیزی را اندازه‌گیری می‌کند

نمودار نسبت سود محقق نشده نهنگ‌های ETH از CryptoQuant، دارندگان بزرگ ETH را به سه سطح موجودی تقسیم می‌کند: کیف پول‌هایی که 100,000 ETH یا بیشتر را نگهداری می‌کنند به رنگ صورتی، کیف پول‌هایی که 10,000 تا 100,000 ETH را نگهداری می‌کنند به رنگ آبی روشن، و کیف پول‌هایی که 1,000 تا 10,000 ETH را نگهداری می‌کنند به رنگ بنفش نشان داده شده‌اند. نسبت برای هر گروه، نسبت دارایی‌های آن گروه را که در حال حاضر در سود محقق نشده هستند نسبت به قیمتی که آن کوین‌ها آخرین بار جابجا شده‌اند، اندازه‌گیری می‌کند.

زمانی که نوارها بالای صفر قرار می‌گیرند، سهم قابل توجهی از هر گروه نهنگ در موقعیت‌های خود سودآور است. زمانی که نوارها به سمت صفر فشرده می‌شوند یا به زیر آن حرکت می‌کنند، نسبت فزاینده‌ای از آن دارندگان بزرگ با قیمت‌های فعلی، روی ETH خود ضرر می‌کنند.

نمودار اکنون چه چیزی را نشان می‌دهد

آخرین قرائت در سمت راست نمودار، اوایل 2026، نشان می‌دهد که هر سه گروه نوارهای خود را نزدیک یا زیر خط صفر دارند. نوار صورتی که نشان‌دهنده بزرگترین سطح کیف پول است، به شدت منقبض شده است. نوارهای بنفش و آبی سطح میانی نیز به دنبال آن بوده‌اند. قیمت ETH در محور سمت راست در محدوده 1,800 تا 2,000 دلار قابل مشاهده است که به طور قابل توجهی از اوج 4,000 دلاری که در حدود 2021 و 2024 قابل مشاهده بود، کاهش یافته است.

آخرین دوره قابل مقایسه که نمودار این درجه از سود و زیان محقق نشده نهنگ را نشان داد، سال 2022 بود، زمانی که ETH از بیش از 4,000 دلار به زیر 1,000 دلار در طول بازار خرسی طولانی پس از سقوط Luna و انفجار FTX سقوط کرد. آن دوره شاهد ماندن نوارها در زیر یا نزدیک صفر برای مدت طولانی قبل از بازیابی بود، زیرا قیمت در نهایت بالاتر از مبنای هزینه تجمعی هر گروه بالا رفت.

دوره 2018 تا 2019 در سمت چپ نمودار، توالی فشرده‌سازی و بازیابی مشابهی را نشان می‌دهد. در هر دو مورد قبلی، فاز سود و زیان محقق نشده نهنگ قبل از بازیابی نهایی قیمت رخ داد، هرچند جدول زمانی به طور قابل توجهی متفاوت بود.

چرا موقعیت نهنگ اهمیت دارد

دارندگان بزرگ ETH به دلیل ساده‌ای تأثیر نامتناسبی بر روی پویایی‌های قیمت دارند: آنها سهم بزرگی از عرضه موجود را نگهداری می‌کنند. زمانی که آن دارندگان سودآور هستند، با انتخابی بین تحقق سود و ادامه نگهداری مواجه می‌شوند. زمانی که آنها ضرر می‌کنند، دینامیک تغییر می‌کند. دارندگانی که در ضرر هستند یا با تصمیم کاهش ضرر از طریق فروش، یا ادامه نگهداری و انتظار برای بازیابی مواجه هستند.

الگوی قابل مشاهده در نمودار در سه دوره بازار خرسی جداگانه نشان می‌دهد که دارندگان بزرگ ETH از نظر تاریخی تمایل به نگهداری در طول فازهای سود و زیان محقق نشده را نشان داده‌اند به جای تسلیم شدن در کف‌ها. در هر دو سال 2019 و بازیابی پس از 2022، گروه‌های نهنگ سود و زیان محقق نشده قابل توجهی را جذب کردند قبل از اینکه نسبت بازیابی شود زیرا قیمت دوباره بالاتر از مبنای هزینه متوسط آنها بالا رفت.

قرائت فعلی بخش قابل توجهی از بزرگترین دارندگان اتریوم را در موقعیت مشابهی قرار می‌دهد. این به این معنا نیست که نتیجه مشابه چرخه‌های قبلی خواهد بود، اما مشخص می‌کند که وزن سود و زیان محقق نشده در حال حاضر در توزیع دارندگان بازار کجا قرار دارد.

بزرگترین مدیر دارایی اروپا تازه سهام استراتژی خود را 373٪ افزایش داد

زمینه گسترده‌تر

عملکرد ضعیف ساختاری اتریوم نسبت به بیت کوین در این چرخه در چندین چارچوب زنجیره‌ای مستند شده است، و نسبت سود محقق نشده نهنگ یکی از بازتاب‌های مستقیم‌تر آن عملکرد ضعیف است. ETH در چرخه فعلی نزدیک به 4,000 دلار به اوج خود رسید در حالی که بیت کوین به 126,000 دلار نزدیک شد، و فشرده‌سازی نسبی در قیمت ETH نسبت بیشتری از دارندگان نهنگ آن را به قلمرو ضرر نسبت به گروه‌های معادل بیت کوین منتقل کرده است.

تحلیل حمایت خط روند صعودی از اوایل هفته، یک بسته شدن هفتگی حیاتی را به عنوان سیگنال ساختاری بعدی برای اتریوم شناسایی کرد. داده‌های سود و زیان محقق نشده نهنگ لایه دومی از زمینه را به آن تصویر تکنیکال اضافه می‌کند: نه تنها قیمت به سطح حمایت کلیدی نزدیک می‌شود، بلکه بزرگترین دارندگان در شبکه موقعیت‌هایی را حمل می‌کنند که به طور فزاینده‌ای ضرر می‌کنند، که به این معنی است که وزن ریسک تسلیم بالقوه در بالای توزیع دارندگان قرار دارد نه در کیف پول‌های کوچکتر خرده‌فروشی.

پست سود و زیان محقق نشده نهنگ اتریوم به سطوحی جهش می‌کند که از زمان بازار خرسی 2022 دیده نشده است، اولین بار در ETHNews ظاهر شد.