ESMA شرایط معافیت خدمات ptrr را تحت EMIR 3 مشخص می‌کند

مقام اوراق بهادار و بازارهای اروپا مشاوره هدفمندی را آغاز کرده است که نحوه عملکرد خدمات ptrr را تحت چارچوب تسویه به‌روز شده EMIR 3 شکل خواهد داد.

ESMA مشاوره در مورد چارچوب ریسک پس از معامله را راه‌اندازی می‌کند

مقام اوراق بهادار و بازارهای اروپا (ESMA)، تنظیم‌کننده و ناظر بازارهای مالی اتحادیه اروپا، در تاریخ 1405/12/07 مشاوره جدیدی را در مورد الزامات حاکم بر خدمات کاهش ریسک پس از معامله (PTRR) اعلام کرد. این مشاوره به این موضوع می‌پردازد که چگونه این خدمات می‌توانند از معافیت مشروط از تعهد تسویه معرفی شده تحت مقررات زیرساخت بازار اروپا (EMIR 3) بهره‌مند شوند.

ESMA قصد دارد استانداردهای عملیاتی و مدیریت ریسک را که باید قبل از اینکه شرکت‌ها بتوانند به این معافیت تکیه کنند، روشن کند. علاوه بر این، تنظیم‌کننده می‌خواهد اطمینان حاصل کند که شرکت‌کنندگان بازار درک می‌کنند که چارچوب چگونه در عمل برای فعالیت‌های مشتقه فرابورس (OTC) مختلف اعمال می‌شود.

دامنه مشاوره و الزامات کلیدی

ESMA به دنبال بازخورد در مورد چندین عنصر اصلی چارچوبی است که برای ارائه‌دهندگان خدمات PTRR که تحت معافیت فعالیت می‌کنند اعمال خواهد شد. به‌ویژه، این مشاوره تعهدات شفافیت نسبت به شرکت‌کنندگان، طراحی محافظ‌های الگوریتمی، نحوه اجرای تمرینات PTRR، کنترل‌هایی که باید انجام شوند و استانداردهای نگهداری سوابق را پوشش می‌دهد.

علاوه بر این، مشاوره توضیح می‌دهد که چگونه نظارت نظارتی باید توسط مقامات مربوطه پس از استقرار رژیم معافیت انجام شود. با این حال، ESMA تأکید می‌کند که نظارت سرپرستی باید قوی باقی بماند تا چارچوب جدید کنترل‌های ریسک پس از معامله را تضعیف نکند.

پیش‌نویس RTS برای مشتقات OTC و فعالیت‌های PTRR

پیش‌نویس استانداردهای فنی نظارتی (RTS) منتشر شده توسط ESMA شرایط دقیقی را که خدمات PTRR باید برای معاملات مشتقه OTC برآورده کنند تا واجد شرایط معافیت از تعهد تسویه باشند، تعیین می‌کند. این RTS الزامات rts برای ptrr را به گونه‌ای تعریف می‌کند که با اهداف کاهش ریسک گسترده‌تر EMIR 3 هماهنگ است.

به‌ویژه، استانداردها بر سه نوع خدمات اصلی که در حال حاضر در بازار استفاده می‌شود تمرکز دارند: فشرده‌سازی، تعادل مجدد پرتفولیو و بهینه‌سازی ریسک پایه. با این حال، ESMA همچنین تصدیق می‌کند که رویه‌های بازار ممکن است تکامل یابند و چارچوب باید به اندازه کافی انعطاف‌پذیر بماند تا تحولات آینده در خدمات کاهش ریسک پس از معامله را در بر گیرد.

جلوگیری از دور زدن تعهد تسویه

RTS به طور صریح برای اطمینان از اینکه معافیت سوء استفاده نمی‌شود تا تعهد تسویه اجباری را دور بزند، طراحی شده است. بنابراین، متون محافظ‌هایی را در بر می‌گیرند تا فقط خدمات کاهش ریسک پس از معامله واقعی واجد شرایط باشند و معاملات مرتبط به شدت به اهداف کاهش ریسک پیوند خورده باشند نه فعالیت سفته‌بازانه.

علاوه بر این، ESMA تأکید می‌کند که قوانین همچنین به دنبال ساده‌سازی و کاهش بار برای شرکت‌کنندگان بازار هستند. برای دستیابی به این هدف، مقام قصد دارد از رویه‌های بازار و زیرساخت‌های موجود که از زمان شروع رژیم EMIR 3 ظهور کرده‌اند استفاده کند، به جای معرفی فرآیندهای کاملاً جدید.

انتظارات عملیاتی برای ارائه‌دهندگان خدمات

تحت چارچوب پیشنهادی، ارائه‌دهندگان خدمات ptrr نیاز دارند کنترل‌های الگوریتمی واضح، رویه‌های آزمایش قوی و حکمرانی قوی بر فرآیندهای اجرایی خود را پیاده‌سازی کنند. با این حال، ESMA همچنین بر اهمیت سوابق جامع تأکید می‌کند که مقامات را قادر می‌سازد تمرینات PTRR را بازسازی کرده و انطباق با شرایط معافیت را ارزیابی کنند.

علاوه بر این، یادداشت‌های مشاوره ESMA بیان می‌کنند که شفافیت نسبت به شرکت‌کنندگان باید به شرکت‌ها اجازه دهد تا درک کنند که چگونه موقعیت‌های آن‌ها توسط هر تمرین PTRR تحت تأثیر قرار می‌گیرد. این شامل اطلاعات در مورد نتایج ریسک، روش‌شناسی قیمت‌گذاری و چگونگی تأثیر تعادل مجدد پرتفولیو فشرده‌سازی یا سایر تکنیک‌ها بر اکسپوژر کلی می‌شود.

نظارت سرپرستی و مراحل بعدی

مشاوره انتظارات را برای نحوه نظارت مقامات نظارتی بر استفاده از معافیت و فعالیت‌های مرتبط با PTRR تعیین می‌کند. به‌ویژه، انتظار می‌رود ناظران الگوهای معاملات مشتقه OTC را نظارت کنند تا اطمینان حاصل شود که چارچوب با اهداف تسویه و کاهش ریسک EMIR هماهنگ باقی می‌ماند.

از ذینفعان دعوت می‌شود تا تا 1405/01/31 بازخورد خود را در مورد پیشنهادات مطرح شده در مشاوره ارائه دهند. پس از بررسی پاسخ‌ها، ESMA قصد دارد RTS را نهایی کرده و استانداردهای پیش‌نویس را در سه‌ماهه چهارم 2026 به کمیسیون اروپا ارسال کند. علاوه بر این، پس از تصویب، رژیم جدید نحوه تعامل معافیت‌های مرتبط با PTRR با الزامات تسویه و گزارش‌دهی موجود در سراسر اتحادیه اروپا را تعریف خواهد کرد.

به طور خلاصه، مشاوره ESMA در مورد PTRR تحت EMIR 3 قصد دارد کاهش ریسک، کارایی بازار و محافظ‌های نظارتی را متعادل کند و اطمینان حاصل کند که ابزارهای پس از معامله از ثبات مالی حمایت می‌کنند بدون اینکه تعهد تسویه را تضعیف کنند.