بازاندیشی استیبل کوین‌ها: چرا بنیان‌گذار Tharwa می‌گوید دلارهای دیجیتال باید میزان بازده تولید کنند

اگر قصد دارید استیبل کوین‌ها را به ابزاری تبدیل کنید که مؤسسات را به طور مداوم بهره‌ور می‌کند، احتمالاً از داشتن پیشینه قوی در امور مالی و اقتصادی سود خواهید برد. و این دقیقاً همان چیزی است که سعید الفهیم، بنیانگذار Tharwa Finance، به وفور در اختیار دارد. او که از یکی از خانواده‌های تجاری نخبه امارات متحده عربی است و پیشینه قوی در فناوری سازمانی دارد، به سرعت نقص حیاتی در طراحی دارایی‌های استیبل کوین امروزی را مشاهده کرد.

ایده دلارهای دیجیتال که تجارت بدون اصطکاک را امکان‌پذیر می‌کنند، بسیار جذاب است و الفهیم یکی از بزرگ‌ترین طرفداران آن است. با این حال، او یک نقص عظیم و سیستماتیک در دارایی‌های پیشرو مانند USDT و USDC می‌بیند: ناکارآمدی سرمایه.

الفهیم معتقد است طراحی استیبل کوین‌های موجود آن‌ها را برای امور مالی جهانی در مقیاس بزرگ کاملاً نامناسب می‌کند. توکن‌هایی مانند USDT و USDC توسط ذخایر غیرفعال پشتیبانی می‌شوند – میلیاردها دلار به صورت نقد یا معادل نقدی که در حساب‌های بانکی ناشران آن‌ها بیکار می‌مانند و این امر عدم تعادل حیاتی ایجاد می‌کند. در حالی که این سرمایه بازده قابل توجهی برای تعداد محدودی از ناشران بزرگ استیبل کوین و متولیان تولید می‌کند، کسانی که واقعاً توکن‌ها را نگه می‌دارند و از آن‌ها استفاده می‌کنند، چیزی از آن دریافت نمی‌کنند. برای الفهیم، این درست نیست.

الفهیم استدلال می‌کند که صنعت شرطی شده است تا ثبات را در امور مالی دیجیتال به بهای بهره‌وری بپذیرد، معاوضه‌ای که او آن را در عصر مدرن غیرقابل قبول می‌داند.

به گفته الفهیم، میلیاردها دلاری که به عنوان وثیقه قفل شده‌اند، به عنوان مکانیزم پشتیبان ایستا هدر می‌روند. او معتقد است این فرصتی عظیم برای تسریع پذیرش استیبل کوین‌ها است. او تأکید کرد: "اگر می‌خواهیم دارایی‌های دیجیتال جایگزین ارز فیات سنتی به عنوان ستون فقرات اقتصاد جهانی شوند، نمی‌توانیم این را نادیده بگیریم."

او معتقد است که اگر قرار است دارایی‌های دیجیتال به طور معناداری جایگزین ارز فیات سنتی به عنوان ستون فقرات اقتصاد جهانی شوند، این ناکارآمدی را نمی‌توان نادیده گرفت. هدف او مقابله با آن چیزی است که او آن را مشکل "کارایی سرمایه" استیبل کوین‌های امروزی می‌داند. در حال حاضر، دو دارایی دلار دیجیتال برتر توسط بیش از 250 میلیارد دلار ذخایر ایستا پشتیبانی می‌شوند و این نشان‌دهنده مجموعه عظیم و کم‌استفاده‌ای از سرمایه است. الفهیم اشاره می‌کند که این امر هیچ موردی در امور مالی سنتی ندارد، جایی که سرمایه نهادی هرگز غیرفعال نیست، بلکه همیشه به طور فعال در سبدهای متنوع مدیریت می‌شود تا به طور مداوم بازده تعدیل‌شده با ریسک تولید کند.

در هسته تز او این باور وجود دارد که دلارهای دیجیتال باید به طور فعال برای دارندگان خود کار کنند به جای اینکه بیکار بمانند. او مدل فعلی را به عنوان یک پارادوکس مالی توصیف می‌کند که در آن ذخایر برای واسطه‌ها بازده تولید می‌کنند در حالی که هیچ چیزی به میلیون‌ها نفر و کسب‌وکارهایی که واقعاً از استیبل کوین‌ها استفاده می‌کنند، ارائه نمی‌دهند. به نظر او، این نوآوری واقعی نیست بلکه ناکارآمدی ساختاری است و معادله باید بازطراحی شود تا دارایی‌های دیجیتال به طور معناداری بهره‌ور شوند.

بازاندیشی در مدل استیبل کوین

این همان چیزی است که Tharwa Finance و توکن پرچمدار آن thUSD، یک استیبل کوین متصل به دلار که نشان‌دهنده تکامل بنیادین در زیرساخت دارایی‌های دیجیتال است، درباره آن است. الفهیم thUSD را به عنوان اولین زیرساخت استیبل کوین با پشتیبانی دارایی‌های واقعی و کمک هوش مصنوعی در جهان توصیف می‌کند و می‌گوید که این به طور خاص برای کارایی سرمایه و تولید بازده در سطح نهادی طراحی شده است.

thUSD به دلیل روشی که کارایی سرمایه یک صندوق مدیریت‌شده را با قابلیت اطمینان دارایی‌های واقعی متنوع و پیچیدگی مدیریت سبد سهام مبتنی بر هوش مصنوعی در یک بسته واحد که اخلاقی، سازگار و آماده برای پذیرش نهادی است، ادغام می‌کند، منحصر به فرد است. این بیش از یک پروتکل جدید است – این یک تغییر پارادایم در آن چیزی است که استیبل کوین‌ها هستند.

الفهیم توضیح می‌دهد که استیبل کوین آینده نمی‌تواند یک IOU دیجیتال ساده باقی بماند؛ باید به یک وسیله هوشمند ارزش تبدیل شود. او می‌گوید با thUSD، Tharwa از یک ساختار غیرفعال با پشتیبانی ذخیره به یک مدل فعال با سبد سهام مدیریت‌شده تغییر می‌کند. توکن طراحی شده است تا مانند سهمی در یک صندوق الگوریتمی عمل کند و هدف آن ارائه قابلیت پیش‌بینی و بازده در سطح نهادی است در حالی که ثبات و قابلیت همکاری بلاک چین که استیبل کوین‌ها را تعریف می‌کند، حفظ می‌شود.

الفهیم گفت معماری thUSD دارای پنج تمایز کلیدی است که آن را از دارایی‌های استیبل کوین سنتی متمایز می‌کند. اول، چون مانند سهمی در یک صندوق مدیریت‌شده عمل می‌کند، دارندگان توکن در واقع صاحب بخشی از سبد سهام دارایی مدیریت‌شده فعال زیربنایی هستند. دوم، به جای استفاده از سپرده‌های بانکی ایستا به عنوان وثیقه، توسط سبد سهام متنوعی از دارایی‌های واقعی، از جمله دارایی‌های با کیفیت بالا و کم‌نوسان مانند بدهی شرکتی، اوراق خزانه‌داری و سایر ابزارهای مالی نهادی پشتیبانی می‌شود. سوم، مدل‌های اختصاصی هوش مصنوعی Tharwa اطمینان می‌دهند که این دارایی‌ها به طور فعال نظارت و بهینه‌سازی می‌شوند. الفهیم اشاره می‌کند که مدل‌های اختصاصی Tharwa به صورت پویا ترکیب دارایی را مدیریت می‌کنند، با هدف بهینه‌سازی بازده تعدیل‌شده با ریسک در حالی که اتصال thUSD به دلار آمریکا را حفظ می‌کنند.

چهارم، و شاید جذاب‌ترین جنبه thUSD، این است که در چارچوب "هماهنگ با شریعت" ساخته شده است. الفهیم گفت این دارایی را به منبع عظیم و قبلاً دست‌نخورده نقدینگی نهادی در خاورمیانه و آفریقا و در نهایت اکوسیستم گسترده‌تر امور مالی اسلامی باز خواهد کرد. پنجم، پروتکل زیربنایی thUSD برای نهادی-دوستانه طراحی شده است. برای این منظور، کاملاً با استانداردهای نظارتی جهانی سازگار است و می‌تواند به راحتی در ریل‌های مالی موجود یکپارچه شود.

برای الفهیم، آمادگی نهادی فراتر از حفظ اتصال ثابت است. این نیازمند انطباق کامل نظارتی و قابلیت همکاری بلاک چین یکپارچه با زیرساخت مالی موجود است. او تأکید می‌کند که thUSD به عنوان یک دارایی بومی نهادی ساخته می‌شود نه چیزی که صرفاً از نظر نهادی تحمل می‌شود.

هماهنگی با روندهای بازار

رویکرد Tharwa به سه مورد از مهم‌ترین و مخرب‌ترین روندهای کلان که به طور فعال آینده امور مالی دیجیتال را شکل می‌دهند، مرتبط است.

اولین مورد افزایش دارایی‌های واقعی است که توسط تقاضای فزاینده از سوی مؤسسات برای آوردن دارایی‌های سنتی تولیدکننده درآمد به زنجیره هدایت می‌شود. طرفداران دارایی‌های واقعی معتقدند که آن‌ها در نهایت به روش استاندارد برای مالکیت و معامله همه چیز از سهام و سهام تا کالاها، اوراق قرضه و املاک و مستغلات تبدیل خواهند شد. وقتی این اتفاق بیفتد، استیبل کوین‌ها ابزار واضح برای تسویه تراکنش‌های دارایی‌های واقعی هستند. اما الفهیم تأکید کرد که آن‌ها باید بسیار پیچیده‌تر باشند. او گفت که واضح‌ترین راه‌حل استفاده از دارایی‌های واقعی به عنوان وثیقه است که thUSD را قادر می‌سازد شکاف بین نقدینگی درون زنجیره‌ای و بازده برون زنجیره‌ای را پر کند.

روند دیگر حرکت به سمت استیبل کوین‌های دارای بازده است که نشان می‌دهد بازار آماده رد مدل ذخیره غیرفعال موجود است. الفهیم گفت توکن‌هایی مانند USDT و USDC ابزارهای مفیدی برای سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی هستند تا به سرعت وارد موقعیت‌ها شوند و از آن‌ها خارج شوند، اما کاربران نهادی بیشتر می‌خواهند. آن‌ها می‌خواهند سرمایه آن‌ها قدرت خرید خود را حفظ کند و همزمان بازده تولید کند.

در نهایت، استیبل کوین‌ها به "زیرساخت بازارهای سرمایه" تبدیل می‌شوند، الفهیم متفکرانه گفت. آن‌ها دیگر به عنوان ابزارهایی برای معاملات ارز دیجیتال دیده نمی‌شوند. به طور فزاینده‌ای، آن‌ها برای پرداخت‌های بین مرزی، اوراق بهادار توکنیزه شده و امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای نهادی استفاده می‌شوند. با توجه به این تکامل، منطقی است که دارایی زیربنایی به همان اندازه لایه برنامه بهره‌ور باشد.

بهره‌برداری از این روندها تنها چیزی نیست که thUSD برای آن پیش می‌رود. همچنین مزیت بومی‌سازی در امارات متحده عربی را دارد. الفهیم، به عنوان نوه یکی از برجسته‌ترین و محترم‌ترین خانواده‌های تجاری ابوظبی، ارتباطات عمیقی در اقتصاد محلی و اکوسیستم بانکی آن دارد که به Tharwa و thUSD شروع ارزشمندی می‌دهد. امارات متحده عربی خود را به طور تهاجمی به عنوان یک مرکز جهانی برای ارز دیجیتال و امور مالی دیجیتال قرار داده است و مقررات گسترده‌ای را معرفی کرده است که مؤسسات به دنبال وضوح و انطباق قوی را جذب کرده است.

الفهیم تأکید می‌کند که تصمیم Tharwa برای ساخت در امارات متحده عربی عمدی و استراتژیک بود، نه تصادفی. او منطقه را به طور منحصر به فردی از همگرایی بین امور مالی سنتی و دارایی‌های دیجیتال حمایت‌کننده می‌بیند، با وضوح نظارتی و اشتهای نهادی که در اطراف آن چشم‌انداز هماهنگ هستند.

استیبل کوین‌های 2.0 و وعده جهان بهتر

پس از تأسیس Tharwa در سال گذشته و ارائه تز خود، الفهیم بخشی از نسل جدیدی از نوآوران شده است که آن چیزی را که به عنوان "استیبل کوین‌های 2.0" شناخته می‌شود، طراحی می‌کنند. این مرحله جدیدی است که دگردیسی دارایی‌های دیجیتال از ابزارهای غیرفعال به ابزارهای مالی پیچیده را نشان می‌دهد.

استیبل کوین‌های 2.0 سرانجام یکی از دردناک‌ترین مفاهیم کلیشه‌ای ارز دیجیتال را تحقق خواهند بخشید – پل زدن بین ارز دیجیتال و امور مالی سنتی. این ایده‌ای است که آنقدر تکرار شده که مردم از نظر دور داشته‌اند که واقعاً به چه معناست، الفهیم گفت.

الفهیم سیستم مالی را تصور می‌کند که در آن تجارت جهانی، حواله‌های بین مرزی و مدیریت خزانه‌داری نهادی با سرمایه دائماً بهره‌ور عمل می‌کنند، با دارایی‌هایی که به طور مداوم برای مالکان خود کار می‌کنند. به نظر او، این معنای واقعی استیبل کوین‌های 2.0 و آینده امور مالی است.

الفهیم قول داد که وقتی بلاک چین به طور کامل در بازارهای جهانی یکپارچه شود، اساساً نحوه عملکرد انتقال ارزش بین مرزی را بازسازی می‌کند و مزایایی را برای مردم عادی و همچنین مشاغل بزرگ و سرمایه‌گذاران نهادی به ارمغان می‌آورد. در میان چیزهای دیگر، تراکنش‌های سریع‌تر و کم‌هزینه‌تر، دسترسی 24/7 به امور مالی، توانایی ذخیره ارزش و محافظت در برابر تورم و دسترسی بیشتر به فرصت‌های تولید درآمد غیرفعال برای همه را امکان‌پذیر می‌کند.

الفهیم مدت‌هاست از ارز دیجیتال حمایت می‌کند، به ویژه وعده آن برای پیشبرد شمول مالی. او معتقد است دارایی‌های دیجیتال باید رفاه مالی افراد را به همان اندازه مؤسسات افزایش دهند و متقاعد شده است که همگرایی امور مالی سنتی و بلاک چین فرصت اقتصادی گسترده‌تری را باز خواهد کرد – اعتقادی که همچنان کار او را با Tharwa هدایت می‌کند.

پست بازاندیشی در استیبل کوین‌ها: چرا بنیانگذار Tharwa می‌گوید دلارهای دیجیتال باید بازده تولید کنند اولین بار در Metaverse Post ظاهر شد.