استراتژیهای ارزش نسبی بر شرطبندیهای جهتدار در میان نوسان کریپتو پیروز میشوند
آخرین دوره آشفتگی ارز دیجیتال، موقعیتگیری معامله گران حرفه ای را به سمت ساختارهای خنثی بازار و ارزش نسبی به جای شرطبندیهای صریح لانگ یا شورت سوق داده است. طبق گزارش Deribit Insights، حرکت قیمت به طور فزایندهای تحت تأثیر فشار کلان جهانی شکل گرفته است که باعث کاهش اهرم و استفاده بیشتر از حفاظت در برابر سقوط به جای قرار گرفتن در معرض جهتدار خالص شده است (https://insights.deribit.com/industry/crypto-options-at-a-crossroads-macro-stress-heavy-tape-and-relative-vol-opportunities/).
جریان اختیار معامله این تغییر را منعکس کرده است. همانطور که CoinDesk گزارش داده است، فرمتهای غیر جهتدار مانند straddles و strangles بیش از 20٪ از فعالیت اختیار معامله بلوکی BTC را در اواخر سال 2025 تشکیل دادند که نشاندهنده تقاضا برای معاملات مبتنی بر نوسان است که به درست تشخیص دادن جهت قیمت وابسته نیستند (https://www.coindesk.com/markets/2025/11/13/how-are-bitcoin-and-xrp-traders-positioning-themselves-in-a-choppy-market-environment/).
پذیرش نهادی نیز به سمت قرار گرفتن در معرض پوشش داده شده به جای شرطبندیهای دوتایی در حال تکامل است. CoinLaw گزارش داد که Intesa Sanpaolo نزدیک به 100 میلیون دلار دارایی در صندوق قابل معامله در بورس (ETF) بیت کوین را همراه با یک هج استراتژیک افشا کرد، ترکیبی که نشاندهنده اشتها برای دسترسی به کریپتو همراه با کنترلهای ریسک صریح است (https://coinlaw.io/intesa-sanpaolo-100m-bitcoin-etf-holdings/).
استراتژیهای خنثی بازار چیست و چرا اکنون اهمیت دارند
استراتژیهای خنثی بازار در داراییهای دیجیتال با هدف حذف بتای گسترده بازار و استخراج بازده از اسپردها، حمل یا پویاییهای نوسان طراحی شدهاند. به جای کسب سود زمانی که قیمتها افزایش یا کاهش مییابند، آنها قیمتگذاریهای نادرست بین ابزارهای مرتبط مانند اسپات، فیوچرز یا اختیار معامله، یا بین توکنهای با همبستگی نزدیک را هدف قرار میدهند.
این رویکرد با افزایش عدم قطعیت کلان و نوسانات چرخهای که قرار گرفتن در معرض جهتدار را برای اندازهگیری و پوشش دادن سختتر میکند، مرتبطتر شده است. تحلیل چرخه تاریخی بازارهای کریپتو فازهای رونق و رکود تکرارشونده را نشان میدهد و در این زمینه مدیران بر کاهش افتها و بهبود بازدهای تعدیل شده با ریسک از طریق موقعیتگیری خنثی تأکید کردهاند.
متخصصان صنعت بر وسعت ابزارهای موجود در حال حاضر فراتر از نگهداری ساده ارز دیجیتال بیت کوین یا Ethereum تأکید کردهاند. "همه آنها دوام نخواهند آورد، اما گزینههای زیادی فراتر از خرید و نگهداری ارائه میدهند..." گفت Scott Army، CIO شرکت Galaxy Vision Hill در Galaxy Fund Management، که نقش آربیتراژ، مبنا و ساختارهای اختیار معامله را در مدیریت نوسان برجسته میکند (https://sponsored.bloomberg.com/article/galaxy-fund-management/How-Institutional-Investors-Can-Take-Advantage-of-Crypto-Volatility).
تاکتیکهای اصلی ارزش نسبی: مبنا، آربیتراژ و اسپردهای تأمین مالی
معاملات مبنا شکاف قیمت بین اسپات و فیوچرز را به پول تبدیل میکنند. در یک مبنای مثبت، یک میز ممکن است اسپات بخرد و فیوچرز بفروشد تا اسپرد را قفل کند؛ در یک مبنای منفی، میتواند ساختار را معکوس کند. هدف ثبت همگرایی در زمان انقضا در حین کنترل ریسک جهت بازار از طریق پاهای جبرانی است.
آربیتراژ و اسپردهای تأمین مالی این منطق را در بین مکانها و ابزارها گسترش میدهند. به عنوان مثال، مدیران ممکن است به دنبال برداشت پرداختهای تأمین مالی مکرر در سواپهای دائمی در مقابل پوزیشنها در اسپات یا فیوچرز با تاریخ مشخص باشند، یا اختیار معامله را با فیوچرز جفت کنند تا قیمتگذاریهای نادرست نوسان ضمنی را جدا کنند. این تاکتیکها به مدیریت وثیقه منضبط، اجرای مداوم و درک اینکه نقدینگی، کارمزدها و هزینههای استقراض چگونه بر بازده خالص تأثیر میگذارند، وابسته هستند.
در زمان نگارش این متن، شرایط بازار آشفتگی بالا اما قابل مدیریت را منعکس میکند، با بیت کوین نزدیک به 66,461 دلار و RSI 14 روزه حدود 35.8 در کنار نوسان ماهانه تقریباً 12٪. در چنین محیطهایی، ساختارهای خنثی که بر اسپردها، حمل و اختیار معامله تأکید دارند میتوانند به کاهش مشارکت در سقوط کمک کنند در حالی که دامنهای برای کسب سود از اختلالات در صورت ادامه آنها باقی میگذارند.
| سلب مسئولیت: اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعرسانی است و مشاوره مالی، سرمایهگذاری، حقوقی یا معاملاتی محسوب نمیشود. بازارهای ارز دیجیتال بسیار نوسان دارند و شامل ریسک هستند. خوانندگان باید تحقیقات خود را انجام دهند و قبل از اتخاذ هرگونه تصمیم سرمایهگذاری با یک متخصص واجد شرایط مشورت کنند. ناشر مسئولیتی در قبال ضررهای ناشی از اتکا به اطلاعات موجود در اینجا ندارد. |
