استراتژی فاش می‌کند چرا می‌تواند سقوط 88 درصدی Bitcoin را تحمل کند

استراتژی مایکل سیلور یک سناریوی استرس را ارائه کرده است که نشان می‌دهد می‌تواند افت 88 درصدی ارز دیجیتال بیت کوین به 8,000 دلار را تحمل کند و همچنان تعهدات بدهی خود را به طور کامل پوشش دهد.

اسلایدی که توسط شرکت ارائه شده، ترازنامه فعلی آن را با قیمت 69,000 دلاری BTC با یک حالت نزولی شدید مقایسه می‌کند.

موقعیت فعلی: ارز دیجیتال بیت کوین 69 هزار دلاری

در قیمت 69,000 دلاری BTC، استراتژی گزارش می‌دهد:

• 49.3 میلیارد دلار در ذخایر ارز دیجیتال بیت کوین
• 6.0 میلیارد دلار بدهی خالص
• نسبت پوشش BTC برابر 8.3 برابر

این بدان معناست که ارزش دارایی‌های ارز دیجیتال بیت کوین آن بیش از هشت برابر بدهی خالص را در شرایط فعلی فراتر می‌رود. شرکت بدهی خالص را به عنوان کل بدهی اسمی معوق منهای ذخایر USD خود تعریف می‌کند.

تست استرس: کاهش 88 درصدی به 8 هزار دلار

در سناریوی نزولی شدید:

• ارز دیجیتال بیت کوین 88 درصد کاهش می‌یابد و به 8,000 دلار می‌رسد
• ذخایر BTC به تقریباً 6.0 میلیارد دلار کاهش می‌یابد
• بدهی خالص در 6.0 میلیارد دلار باقی می‌ماند
• نسبت پوشش به 1.0 برابر فشرده می‌شود

حتی در آن سطح، استراتژی اعلام می‌کند که هنوز دارایی‌های کافی برای پوشش کامل بدهی خود خواهد داشت. به عبارت دیگر، دارایی‌های ارز دیجیتال بیت کوین شرکت از نظر ارزش برابر با بدهی خالص آن خواهد بود و از ورشکستگی تحت این استرس مدل‌سازی شده جلوگیری می‌کند.

ساختار بدهی و نمایه تاریخ سررسید

شرکت همچنین تأکید کرد که اوراق بدهی قابل تبدیل آن دارای تاریخ سررسید و تاریخ‌های فروش متناوب بین 1406/01/01 تا 1411/10/10 هستند که فشار بازپرداخت کوتاه‌مدت را کاهش می‌دهد.

مدیریت اشاره کرده است که قصد دارد:

• به تدریج بدهی قابل تبدیل موجود را به سهام تبدیل کند
• از انتشار بدهی ارشد اضافی خودداری کند

این ساختار برای محدود کردن ریسک نقدشوندگی اجباری در دوره‌های نوسان طراحی شده است.

حجم معاملات اسپات DeFi از ابتدای سال 1405 سه برابر شده است

این به لحاظ ساختاری به چه معناست

نکته کلیدی نه تنها اندازه موقعیت ارز دیجیتال بیت کوین است، بلکه طراحی بدهی پشت آن است. استراتژی نشان می‌دهد که ساختار سرمایه‌ای آن برای جذب نزول شدید بدون ایجاد مشکلات فوری نکول ساخته شده است.

با این حال، در حالی که شرکت ممکن است از نظر مکانیکی چنین حرکتی را تحمل کند، یک دوره طولانی در 8,000 دلار همچنان اعتماد بازار، ارزیابی سهام و دسترسی به سرمایه را آزمایش خواهد کرد.

تست استرس رویکرد استراتژی را به وضوح مشخص می‌کند: نوسانات بالا مورد انتظار است و ترازنامه برای زنده ماندن از آن ساختار یافته است، حتی در یک سناریوی افت تاریخی شدید ارز دیجیتال بیت کوین.

پست استراتژی فاش می‌کند چرا می‌تواند سقوط 88 درصدی ارز دیجیتال بیت کوین را تحمل کند اولین بار در ETHNews منتشر شد.