چرا قیمت 74,000 دلاری بیت کوین Strategy را مجبور به فروش BTC نخواهد کرد

موج تازه‌ای از ترس در جامعه کریپتو در X در حال گسترش است. این ادعا دراماتیک به نظر می‌رسد: اگر ارز دیجیتال بیت کوین به 74,000 دلار سقوط کند، استراتژی ممکن است مجبور به فروش بیت کوین خود شود یا حتی با ورشکستگی مواجه شود. این یک روایت واضح و ترسناک است. این همچنین اشتباه است.

این تحلیل از مقاله‌ای است که توسط Bull Theory در X به اشتراک گذاشته شده است، و ارزش دارد که با آرامش و با استفاده از اعداد به جای احساسات بررسی شود.

استراتژی دیگر یک شرکت نرم‌افزاری معمولی نیست

اولین اشتباهی که مردم مرتکب می‌شوند، تجزیه و تحلیل استراتژی مانند یک شرکت معاملاتی یا صندوق پوشش ریسک است. این چارچوب دیگر کاربرد ندارد.

استراتژی اکنون به عنوان یک شرکت ترازنامه بیت کوین عمل می‌کند. بیت کوین یک شرط فرعی نیست. این دارایی اصلی است.

این ترازنامه امروز به این شکل است:

• دارایی‌های بیت کوین: 672,497 BTC
• ارزش BTC در 87,000 دلار: حدود 58.7 میلیارد دلار
• ارزش BTC در 74,000 دلار: حدود 49.76 میلیارد دلار
• کل بدهی: حدود 8.24 میلیارد دلار

حتی پس از سقوط به 74,000 دلار، ارزش انباشت بیت کوین آن‌ها چندین برابر بیشتر از کل بدهی‌ها باقی می‌ماند. ورشکستگی در این سناریو وارد گفتگو نمی‌شود.

حرکت قیمت از 87,000 دلار به 74,000 دلار بر احساسات تأثیر می‌گذارد. این ترازنامه را نمی‌شکند.

بدون مارجین، بدون وثیقه، بدون ماشه لیکویید شدن

بیشتر ترس‌های فروش اجباری از افرادی ناشی می‌شود که منطق معامله‌گر را به یک ساختار شرکتی اعمال می‌کنند.

استراتژی بیت کوین را با اهرم معامله نمی‌کند.

بیت کوین آن‌ها:

• به عنوان وثیقه گرو گذاشته نشده است
• به وام‌های مارجین متصل نیست
• مشمول آستانه‌های لیکویید شدن نیست

بدهی آن‌ها عمدتاً شامل اوراق قرضه قابل تبدیل بدون وثیقه است. این جزئیات بسیار مهم است. وام‌دهندگان هیچ حقی برای درخواست بیت کوین در صورت کاهش قیمت ندارند. هیچ بندی وجود ندارد که خدمات بدهی را به سطوح قیمت BTC پیوند دهد.

به همین دلیل است که ایده فروش اجباری در 74,000 دلار به سادگی از نظر مکانیکی کار نمی‌کند.

نقدینگی: آیا استراتژی می‌تواند صورتحساب‌های خود را پرداخت کند؟

استدلال دیگری ادعا می‌کند که استراتژی ممکن است نیاز به فروش بیت کوین داشته باشد تا نقد باقی بماند. شرکت قبلاً این موضوع را به طور مستقیم مورد بررسی قرار داده است.

استراتژی 2.188 میلیارد دلار ذخایر دلار آمریکا کنار گذاشته است که برای پوشش تقریباً 32 ماه تعهدات کافی است.

حقایق کلیدی:

• هزینه‌های سالانه بهره و سود سهام: حدود 750 تا 800 میلیون دلار
• هیچ سررسید بدهی عمده‌ای تا 2028 وجود ندارد
• کسب و کار نرم‌افزار همچنان درآمد تولید می‌کند

این بدان معنی است که حتی اگر بیت کوین به جایی نرود یا پایین‌تر برود، استراتژی نیازی به فروش حتی یک بیت کوین در کوتاه مدت برای ادامه فعالیت ندارد.

این شرکتی نیست که به دنبال نقدینگی باشد.

همچنین بخوانید: طلا، سهام و بیت کوین در حال سقوط هستند - این چیزی است که ممکن است در پشت صحنه در حال شکستن باشد

حتی تحلیلگران بیت کوین وحشت را رد می‌کنند

این فقط حامیان استراتژی نیستند که عقب می‌نشینند.

در دسامبر، Matt Hougan مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Bitwise به طور عمومی روایت فروش اجباری را رد کرد و گفت که در تماس با اعداد دوام نمی‌آورد. این بیانیه کاملاً با آنچه ترازنامه نشان می‌دهد همسو است.

ترس وجود دارد زیرا داستان شهودی به نظر می‌رسد. هنگامی که محاسبات مطرح می‌شود، از هم می‌پاشد.

منبع: CoinMarketCap/نمودار یک ماهه BTC

پس چرا سهام سقوط کرد؟

اگر از نظر ساختاری مشکلی وجود ندارد، چرا سهام استراتژی اینقدر شدید فروخته شد؟

Bull Theory دنباله‌ای از فشارهای خارجی را که همزمان ضربه زدند، ترسیم می‌کند:

• پیشنهاد MSCI: قوانین جدید می‌توانند شرکت‌هایی را که بیش از 50٪ دارایی‌های خود را در بیت کوین نگه می‌دارند از شاخص‌های خاصی حذف کنند. این امر باعث ترس از فروش اجباری شاخص شد، حتی اگر هیچ تصمیم نهایی گرفته نشده باشد.
• تغییرات مارجین JPMorgan: الزامات مارجین برای معاملات MSTR از 50٪ به 95٪ افزایش یافت که برخی سرمایه‌گذاران را مجبور به کاهش قرار گرفتن در معرض کرد.
• افزایش علاقه شورت: چندین صندوق موقعیت‌های شورت را افزایش دادند، از جمله آن‌هایی که آشکارا معاملات "لانگ BTC، شورت MSTR" را اجرا می‌کنند.
• محصولات بیت کوین صادر شده توسط بانک: Morgan Stanley و JPMorgan محصولات ساختاریافته مرتبط با IBIT BlackRock را راه‌اندازی کردند و جریان‌ها را از استراتژی دور کردند.
• زمان‌بندی تحقیقات نزولی: یادداشت‌های منفی در طول شرایط ضعیف موجود ظاهر شدند و حلقه ترس را تقویت کردند.

هیچ یک از این رویدادها شامل ورشکسته شدن استراتژی نمی‌شود. آن‌ها در مورد ساختار بازار، موقعیت‌یابی و پویایی جریان هستند.

شکاف ارزش‌گذاری که هیچ کس نمی‌تواند نادیده بگیرد

این بخشی است که این لحظه را متمایز می‌کند.

در حال حاضر، استراتژی مالک بیت کوین بیشتر از کل ارزش بازار خود است. حتی پس از کم کردن بدهی، ارزش خالص BTC آن از ارزش‌گذاری شرکت فراتر می‌رود.

این یک تنظیم نادر است.

بازارها می‌توانند برای مدت طولانی‌تر از حد انتظار غیرمنطقی باقی بمانند، اما شکاف‌های ارزش‌گذاری به این بزرگی به ندرت برای همیشه بدون حل و فصل باز می‌مانند.

در واقع در 74,000 دلار BTC چه اتفاقی می‌افتد؟

سر و صدا را کنار بگذارید و نتیجه ساده است:

• بدون لیکویید شدن اجباری
• بدون ماشه بدهی مرتبط با BTC
• 32 ماه باند دلار آمریکا از قبل تأمین شده است
• هیچ بدهی معنی‌داری تا 2028 سررسید ندارد

حرکت از 87,000 دلار به 74,000 دلار به احساسات آسیب می‌زند. این توانایی پرداخت، نقدینگی یا توانایی نگهداری بلندمدت بیت کوین استراتژی را تغییر نمی‌دهد.

همچنین بخوانید: لیست تجمع آلتکوین BlackRock افشا شد - بهترین کریپتوها برای خرید اکنون در 2026

خطرات واقعی که باید مراقب آن‌ها بود

Bull Theory استدلال نمی‌کند که استراتژی بدون ریسک است.

دو مسئله واقعی باقی می‌ماند:

ریسک رقیق شدن. استراتژی برای گسترش موقعیت بیت کوین خود به انتشار سهام جدید متکی بوده است. اگر بازار برای مدت طولانی ضعیف شود، رقیق شدن تسریع می‌شود و به سهامداران موجود فشار وارد می‌کند.

ریسک دارایی خالص. اگر دارایی خالص استراتژی برای مدت طولانی زیر 1 بماند، جمع‌آوری سرمایه از طریق سهام سخت‌تر می‌شود. برخی از تحلیلگران خاطرنشان می‌کنند که فشرده‌سازی طولانی مدت دارایی خالص در نهایت می‌تواند تصمیمات ترازنامه، از جمله فروش جزئی بیت کوین را مجبور کند.

آن خطرات وجود دارد. آن‌ها ساختاری و بلندمدت هستند. آن‌ها توسط قیمت 74,000 دلاری بیت کوین ایجاد نمی‌شوند.

برای به‌روزرسانی‌های روزانه کریپتو، بینش بازار و تحلیل تخصصی در کانال YouTube ما مشترک شوید.

پست چرا قیمت 74,000 دلاری بیت کوین استراتژی را مجبور به فروش BTC نمی‌کند اولین بار در CaptainAltcoin ظاهر شد.