Grayscale با اولین توزیع پاداش‌های استیکینگ اتریوم در ایالات متحده تاریخ‌ساز شد

صندوق قابل معامله در بورس استیکینگ اتریوم گری اسکیل (نماد: ETHE) در تاریخ 1404/10/16، مبلغ 0.083178 دلار به ازای هر سهم به سهامداران پرداخت خواهد کرد که نشان‌دهنده یک نقطه عطف مهم برای محصولات سرمایه گذاری ارز دیجیتال است.

این پرداخت، پاداش‌های استیکینگ کسب شده بین 1404/07/14 تا 1404/10/10 را پوشش می‌دهد. این پیشرفت نشان‌دهنده اولین باری است که یک ETP کریپتو اسپات فهرست شده در ایالات متحده، سود استیکینگ را مستقیماً به سرمایه‌گذاران منتقل می‌کند.

چگونه گری اسکیل استیکینگ اتریوم را فعال کرد

گری اسکیل در مهر 1404، اولین ناشری شد که استیکینگ را برای محصولات اتریوم خود فعال کرد. این شرکت استیکینگ را برای دو محصول فعال کرد: صندوق قابل معامله در بورس استیکینگ اتریوم گری اسکیل (ETHE) و صندوق قابل معامله در بورس مینی استیکینگ اتریوم گری اسکیل (ETH). هر دو صندوق در دی 1404 برای انعکاس قابلیت‌های جدید استیکینگ خود تغییر نام دادند.

فرآیند استیکینگ از طریق متولیان نهادی و ارائه‌دهندگان اعتبارسنج شخص ثالث کار می‌کند. این اعتبارسنج‌ها نیازمندی‌های فنی مورد نیاز برای کسب پاداش از شبکه اتریوم را مدیریت می‌کنند. زمانی که اعتبارسنج‌ها با موفقیت تراکنش‌ها را پردازش و شبکه را ایمن می‌کنند، توکن‌های ETH را به عنوان جبران دریافت می‌کنند.

منبع: @Grayscale

برخلاف دارندگان مستقیم اتریوم که پاداش‌های استیکینگ را به صورت ارز دیجیتال دریافت می‌کنند، ETF گری اسکیل این توکن‌های کسب شده را می‌فروشد و درآمد را به دلار آمریکا به سهامداران توزیع می‌کند. این رویکرد گزارش مالیاتی را ساده می‌کند و پاداش‌ها را از طریق حساب کارگزاری سنتی قابل دسترس می‌سازد.

این برای سرمایه‌گذاران به چه معناست

پیتر مینتزبرگ، مدیر اجرایی گری اسکیل، این توزیع را "یک لحظه تاریخی، نه تنها برای گری اسکیل، بلکه برای کل جامعه اتریوم و ETPها به طور کلی" نامید. او تأکید کرد که گری اسکیل "نقش خود را به عنوان یک رهبر اولیه در آوردن قابلیت‌های جدید دارایی دیجیتال به پوشش ETP تقویت می‌کند."

توانایی کسب پاداش‌های استیکینگ یک جریان درآمد جدید برای سهامداران ETHE فراتر از افزایش قیمت اتریوم اضافه می‌کند. استیکینگ معمولاً بازده سالانه بین 3% و 5% بسته به شرایط شبکه تولید می‌کند. این یک پویایی مشابه با سهام پرداخت کننده سود سهام ایجاد می‌کند، جایی که سرمایه‌گذاران توزیع‌های نقدی دوره‌ای دریافت می‌کنند.

شرکت و صندوق سرمایه گذاری گری اسکیل تقریباً 31 میلیارد دلار دارایی را در محصولات دارایی دیجیتال خود مدیریت می‌کند. این شرکت در سال 2013 تأسیس شد و دفتر مرکزی آن در استمفورد، کانکتیکات قرار دارد.

تغییرات نظارتی ویژگی‌های استیکینگ را ممکن کرد

مسیر به سوی ETFهای دارای قابلیت استیکینگ نیاز به تحول نظارتی قابل توجهی داشت. در شهریور 1404، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده استانداردهای فهرست عمومی برای ETFهای ارز دیجیتال را تأیید کرد. این امر نیاز به بررسی‌های انفرادی SEC برای هر محصول را حذف کرد و برنامه زمانی راه‌اندازی را تسریع کرد.

سپس در آبان 1404، خزانه‌داری ایالات متحده و IRS رویه درآمد 2025-31 را صادر کردند که قوانین پناهگاه امن را ارائه می‌دهد که صریحاً به ETFها اجازه می‌دهد دارایی‌های اثبات سهام را استیک کنند و پاداش‌ها را به سرمایه‌گذاران توزیع کنند. وزیر خزانه‌داری اسکات بسنت اظهار داشت این راهنمایی "مزایای سرمایه‌گذار را افزایش می‌دهد، نوآوری را تقویت می‌کند و آمریکا را به عنوان رهبر جهانی در دارایی دیجیتال و فناوری بلاک چین حفظ می‌کند."

گری گنسلر، رئیس سابق SEC، قبلاً به شرکت‌ها دستور داده بود که ویژگی‌های استیکینگ را از برنامه‌های ETF کریپتو حذف کنند. تغییر در موضع نظارتی منعکس کننده پذیرش روزافزون محصولات ارز دیجیتال در امور مالی سنتی است.

رقابت در بازار ETF استیکینگ داغ می‌شود

در حالی که گری اسکیل اولین شرکتی بود که پاداش‌ها را از یک ETP کریپتو اسپات توزیع کرد، شرکت‌های دیگر نیز محصولات استیکینگ را راه‌اندازی کرده‌اند. REX-Osprey اولین ETF ثبت شده قانون 1940 با استیکینگ را در 1404/07/03 راه‌اندازی کرد. شرکت 21Shares نیز ETFهای اتریوم با ویژگی‌های استیکینگ ارائه می‌دهد.

بلک‌راک، بزرگترین مدیر دارایی جهان، در آذر 1404 برای ETF اتریوم استیک شده خود درخواست داد. iShares Ethereum Staking Trust بین 70% تا 90% از دارایی‌های خود را استیک می‌کند. با این حال، این محصول هنوز در انتظار تأیید نظارتی است.

فعال‌سازی زودهنگام گری اسکیل به آن مزیت حرکت اول در تسخیر سهم بازار می‌دهد. این شرکت قبلاً استیکینگ را فراتر از اتریوم گسترش داده است. در مهر 1404، گری اسکیل استیکینگ را برای صندوق سولانا خود نیز فعال کرد. این شرکت قصد دارد قابلیت‌های استیکینگ را به محصولات اضافی گسترش دهد، از جمله پیشنهادات بالقوه برای کاردانو و سایر رمزارزهای اثبات سهام.

درک ریسک‌ها

ثبت رسمی گری اسکیل چندین ریسک مرتبط با استیکینگ را افشا می‌کند. زمانی که وجوه اتریوم را استیک می‌کنند، توکن‌ها قفل می‌شوند و نمی‌توانند در طول دوره استیکینگ فروخته یا منتقل شوند. این امر عدم نقدینگی ایجاد می‌کند که می‌تواند از فروش صندوق در شرایط بازار مطلوب جلوگیری کند.

فرآیند لغو استیکینگ نیز زمان می‌برد. پروتکل اتریوم یک دوره آزادسازی حداقل نه روزه را اعمال می‌کند که می‌تواند در طول فعالیت بالای شبکه تا پنجاه روز گسترش یابد. در طول این دوره انتظار، صندوق ممکن است فرصت‌های کسب درآمد را از دست بدهد.

ریسک‌های فنی شامل نقض امنیتی، خرابی شبکه، آسیب‌پذیری قرارداد هوشمند و خرابی اعتبارسنج می‌شود. اگر اعتبارسنج‌ها رفتار نادرست داشته باشند یا اشتباه کنند، می‌توانند با جریمه‌های "slashing" مواجه شوند که در آن بخشی از توکن‌های استیک شده از بین می‌رود. در حالی که این ریسک‌ها با اعتبارسنج‌های حرفه‌ای نسبتاً پایین هستند، در ارزش خالص دارایی صندوق منعکس می‌شوند و توسط همه سرمایه‌گذاران به اشتراک گذاشته می‌شوند.

صندوق‌ها نمی‌توانند تمام دارایی‌های اتریوم خود را استیک کنند زیرا باید ذخایر را برای برآوردن بازخریدها و تسویه‌های روزانه حفظ کنند. تخمین‌های صنعت نشان می‌دهد که صندوق‌ها معمولاً بین 50% تا 70% از دارایی‌های خود را استیک می‌کنند که بازده کلی استیکینگ را در مقایسه با دارندگان مستقیم کاهش می‌دهد.

انقلاب استیکینگ ادامه دارد

توزیع موفق گری اسکیل یک سابقه برای نحوه ترکیب ویژگی‌های بومی بلاک چین توسط محصولات سرمایه گذاری ارز دیجیتال ایجاد می‌کند. تا آبان 1404، دو ETF اتریوم گری اسکیل از زمان فعال‌سازی در مهر 1404، 7.9 میلیون دلار بازده استیکینگ برای سرمایه‌گذاران تولید کرده بودند.

این توزیع همچنین فشار رقابتی بر سایر ناشران ایجاد می‌کند. متقاضیان ETF اتریوم در آینده احتمالاً به اجزای استیکینگ نیاز خواهند داشت تا با پیشنهادات گری اسکیل رقابتی بمانند. این می‌تواند پذیرش ویژگی‌های استیکینگ را در کل بازار ETF ارز دیجیتال تسریع کند.

با بهبود مداوم وضوح نظارتی و افزودن قابلیت‌های استیکینگ توسط شرکت‌های بیشتر، سرمایه‌گذاران گزینه‌های فزاینده‌ای برای کسب بازده از رمزارزهای اثبات سهام از طریق محصولات سرمایه گذاری سنتی خواهند داشت. نقطه عطف امروز گری اسکیل نشان می‌دهد که زیرساخت و چارچوب نظارتی اکنون برای امکان‌پذیر کردن این امر در مقیاس وجود دارد.