اتریوم امسال بیش از 100 میلیون دلار کارمزد از دست داد و یک غول شرکتی سود را نگه داشت

بلاک چین اتریوم قوی‌ترین سال عملیاتی خود در تاریخ را در سال 2025 ثبت کرد و حجم رکوردی تراکنش‌ها را پردازش کرد و اکثریت قریب به اتفاق بازار دیفای را تامین کرد.

با این حال، دارایی کریپتویی که شبکه را تامین می‌کند، نتوانست این رشد را منعکس کند و ضررهای دو رقمی را برای سال ثبت کرد.

طبق داده‌های CryptoSlate، ETH در سال جاری 10% کاهش یافته و زیر 3000 دلار معامله می‌شود. عملکرد آن در برابر بیت کوین، دارایی دیجیتال پیشرو، نیز عقب مانده است و نسبت ETH/BTC از ابتدای سال 6% کاهش یافته است.

این واگرایی تغییر اساسی در اقتصاد پرکاربردترین بلاک چین تجاری جهان را برجسته می‌کند.

تراکنش‌های روزانه اتریوم (منبع: YChart)

در حالی که کاربرد شبکه افزایش یافته است، ارتقاهای فنی طراحی شده برای کاهش هزینه‌ها برای کاربران، درآمد جاری به شبکه اصلی را به طور قابل توجهی کاهش داده است و قیمت اتر را از فعالیت‌های روی ریل‌های آن جدا کرده است.

ضرر 100 میلیون دلاری

یکی از مهم‌ترین عوامل در پروفایل مالی اتریوم امسال، سقوط "اجاره" پرداختی توسط شبکه‌های لایه-2 بود.

این شبکه‌ها که تراکنش‌ها را قبل از تسویه در بلاک چین اتریوم اصلی با هم ترکیب می‌کنند تا هزینه‌ها را کاهش دهند، قبلاً به عنوان منبع اصلی درآمد کارمزد عمل می‌کردند.

در سال 2024، شبکه‌های لایه-2 در مجموع 277 میلیون دلار درآمد تولید کردند. از این مبلغ، حدود 113 میلیون دلار - یا 41% - را به شبکه اصلی اتریوم برای پردازش داده‌ها و امنیت شبکه پرداخت کردند.

در سال 2025، آن مدل درآمدی معکوس شد. طبق داده‌های Growthepie، کل درآمد شبکه‌های لایه-2 با کاهش 53% به 129.17 میلیون دلار رسید زیرا کارمزدها برای کاربران نهایی کاهش یافت.

با این حال، هزینه پرداختی به شبکه اصلی اتریوم حتی بیشتر سقوط کرد. شبکه‌های لایه-2 در سال 2025 حدود 10 میلیون دلار برای امنیت به اتریوم پرداخت کردند که کمتر از 10% از کل درآمد آنها را نشان می‌دهد.

مطالعه مرتبط

کارمزدهای تراکنش اتریوم به پایین‌ترین سطح تاریخ رسید زیرا شبکه‌های لایه-2 فعالیت را جذب می‌کنند

اتریوم پس از ارتقاء Dencun به حالت تورمی تبدیل شده است.

1403/02/21 · Oluwapelumi Adejumo

119 میلیون دلار باقیمانده به عنوان سود توسط اپراتورهای لایه-2 نگهداری شد.

درآمد شبکه‌های لایه 2 اتریوم (منبع: Grow The Pie)

در واقع، این به معنای قربانی کردن بیش از 100 میلیون دلار درآمد تضمین شده کارمزد توسط اتریوم در امسال برای تامین بقای بلندمدت آن بود.

این کاهش ناشی از ارتقاء Dencun است که سال گذشته اجرا شد. این به‌روزرسانی با موفقیت کارمزدهای تراکنش را کاهش داد و به طور موثر رشد اکوسیستم توکنیزه شده را با کاهش درآمدی که اتریوم از شبکه‌های لایه-2 ساخته شده در بالای آن جمع‌آوری می‌کند، یارانه داد.

این به شبکه اجازه داد حجم بیشتری از ترافیک را بدون مسدود کردن بلاک چین اصلی یا افزایش ناگهانی کارمزدها پردازش کند.

در حالی که پیاده‌سازی فنی در ارزان‌تر و سریع‌تر کردن اتریوم موفق بود، یک محرک کلیدی تقاضا برای توکن‌های کاربردی ETH را حذف کرد.

در سال‌های گذشته، استفاده بالای شبکه منجر به کارمزدهای بالا می‌شد که بخشی از آن "سوزانده" می‌شد و در نتیجه عرضه را کاهش می‌داد و از قیمت حمایت می‌کرد.

با رسیدن کارمزدها به پایین‌ترین سطح تاریخ در سال 2025، فشار کریپتو کاهش دهنده بر عرضه توکن به طور قابل توجهی ضعیف شده است. در نتیجه، نرخ تورم اتریوم از زمان رویداد ادغام در شهریور 1401 به میزان 0.204% افزایش یافته است.

مطالعه مرتبط

تورم اتریوم در میان تغییرات Dencun افزایش می‌یابد—کمتر از 100 هزار ETH تا سطوح قبل از ادغام فاصله دارد

ارتقاء Dencun و رونق استیکینگ پویایی‌های عرضه اتریوم را تغییر می‌دهد و روند تورمی را هدایت می‌کند.

1403/09/01 · Oluwapelumi Adejumo

شبکه Coinbase سهم سود را تحت سلطه دارد

بازآرایی اقتصاد اتریوم بازار یکپارچه‌ای برای راهکارهای مقیاس پذیری ایجاد کرده است که یک بازیکن مسلط اکثریت درآمدهای این بخش را به دست می‌آورد.

Base، شبکه لایه-2 توسعه یافته توسط صرافی معامله شده عمومی آمریکایی Coinbase، بیش از 75 میلیون دلار درآمد در سال 2025 تولید کرد. این رقم تقریباً 60% از کل درآمد بخش لایه-2 در سال را نشان می‌دهد.

عملکرد مالی Base به مراتب از رقبای غیر متمرکز آن پیشی گرفت. Arbitrum که در سال‌های قبل پیشرو قابل توجه بازار بود، تقریباً 25 میلیون دلار درآمد تولید کرد و جایگاه دوم را گرفت.

سایر رقبا مقادیر پایین‌تری مشاهده کردند. شبکه Polygon 5 میلیون دلار درآمد تولید کرد، در حالی که Linea با پشتیبانی Consensys 3.94 میلیون دلار به دست آورد. Optimism، یکی دیگر از رهبران اولیه در بخش مقیاس‌پذیری، تقریباً 3.83 میلیون دلار به دست آورد.

این تمرکز درآمد نشان‌دهنده جدایی از سال 2024 است، زمانی که بازار به طور یکنواخت‌تری توزیع شده بود. در سال قبل، Arbitrum 42 میلیون دلار، Linea 36.6 میلیون دلار و Scroll 35 میلیون دلار تولید کرد.

رشد Base نشان می‌دهد که کانال‌های توزیع و تجربه کاربر به عوامل تعیین‌کننده در جنگ‌های مقیاس‌پذیری تبدیل شده‌اند.

با یکپارچه‌سازی شبکه انتقال مستقیماً در محصولات صرافی خود، Coinbase با موفقیت فعالیت خرده‌فروشی را به ریل‌های خود هدایت کرده است.

در نتیجه، بخش قابل توجهی از ارزش تولید شده توسط اکوسیستم توکنیزه شده اتریوم اکنون به ترازنامه یک نهاد شرکتی متمایز به جای شرکت‌کنندگان گسترده‌تر شبکه انتقال اضافه می‌شود.

سهم بازار به بالاترین سطح چند ساله می‌رسد

علیرغم عملکرد قیمت ETH، پذیرش نهادی شبکه اتریوم همچنان در حال تسریع است.

داده‌های موجود نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران اکوسیستم توکنیزه شده را برای بلاکچین‌های جایگزین سریع‌تر یا ارزان‌تر ترک نمی‌کنند، روندی که بازار خرسی 2022 را تعریف کرد.

برای درک بهتر، تسلط اتریوم بر بخش دیفای در طول سال‌های 2024 و 2025 گسترش یافت. شبکه اصلی شبکه بلاک چین اکنون تقریباً 64% از ارزش کل قفل شده (TVL) در برنامه‌های دیفای را تامین می‌کند که از پایین‌ترین سطح چرخه تقریباً 45% در سال 2022 افزایش یافته است.

Leon Waidmann، رئیس تحقیقات در Onchain HQ، اظهار داشت که سهم بازار اکوسیستم توکنیزه شده اتریوم به بالای 70% افزایش می‌یابد زمانی که دارایی‌های نگهداری شده در شبکه‌های لایه-2 مانند Base، Arbitrum و Optimism لحاظ شوند.

تسلط دیفای اتریوم (منبع: DeFiLlama)

این تثبیت نشان‌دهنده "فرار به کیفیت" در میان تخصیص‌دهندگان بزرگ جریان سرمایه است.

با بلوغ صنعت، نهادها امنیت و وضوح قانونی اتریوم را بر مزیت سفته‌بازی بلاکچین‌های جدیدتر و بی‌ثبات‌تر اولویت می‌دهند.

شبکه به طور موثر به لایه تسویه برای صنعت تبدیل شده است، حتی اگر مکانیسم خاص برای جذب ارزش از آن فعالیت همچنان تحت فشار باقی بماند.

در عین حال، تحلیلگران اشاره می‌کنند که ثبات اکوسیستم توکنیزه شده در تضاد با چرخه‌های بازار قبلی قرار دارد.

حجم تراکنش‌ها بدون سفته‌بازی "انفجاری" که معمولاً در اوج‌ها دیده می‌شود، در پایان سال در حال تسریع است و نشان می‌دهد رشد توسط استفاده اساسی به جای جنون‌های معاملاتی کوتاه‌مدت هدایت می‌شود.

سرمایه‌گذاران کاربرد را در برابر ارزش می‌سنجند

با این وجود، شکاف رو به گسترش بین موفقیت عملیاتی اتریوم و ارزش‌گذاری بازار آن چشم‌انداز پیچیده‌ای را برای سرمایه‌گذاران در ورود به سال 2026 ارائه می‌دهد.

کاهش 10 درصدی قیمت ETH در سال جاری عدم اطمینان در مورد نقش توکن در این محیط کارمزد پایین جدید را منعکس می‌کند.

با یارانه‌دهی موثر شبکه اصلی به شبکه‌های لایه-2، همبستگی مستقیم بین افزایش حجم تراکنش و افزایش قیمت توکن مختل شده است.

مطالعه مرتبط

راهکارهای لایه-2 اتریوم Linea و Polygon با قطعی‌ها و تاخیرهای نهایی‌سازی دچار مشکل می‌شوند

قطعی Linea قبل از توکن ایردراپ و تاخیر نهایی‌سازی Polygon سوالاتی در مورد قابلیت اطمینان لایه-2 اتریوم ایجاد می‌کند.

1404/06/19 · Oluwapelumi Adejumo

ناظران بازار اشاره می‌کنند که در حالی که اکوسیستم توکنیزه شده سالم‌تر از همیشه است، منافع مالی در حال حاضر در لایه‌های برنامه و مقیاس‌پذیری منفرد هستند.

با این حال، حامیان شبکه استدلال می‌کنند که این یک مرحله انتقال ضروری است. آنها استدلال می‌کنند که اتریوم موقعیت خود را به عنوان استاندارد جهانی برای تسویه بلاک چین با کاهش هزینه‌ها و افزایش ظرفیت تضمین کرده است.

به گفته آنها، این خندق است که در نهایت ارزش بلندمدت را به توکن هدایت خواهد کرد، با Tom Lee رئیس BitMine که معتقد است دارایی می‌تواند سال آینده به بالای 5000 دلار برسد.

پست اتریوم امسال بیش از 100 میلیون دلار در کارمزدها را از دست داد و یک غول شرکتی سود را نگه داشت برای اولین بار در CryptoSlate ظاهر شد.