"دیفای مرده است." این همان چیزی است که سید پاول، مدیرعامل و بنیانگذار Maple Finance، آنچه را که در چند سال آینده برای کریپتو پیشبینی میکند، خلاصه میکند.
با این حال، این به معنای پایان امور مالی غیر متمرکز نیست؛ بلکه پایان رفتار با دیفای به عنوان چیزی جدا از بازارهای سنتی است.
پاول در مصاحبهای با CoinDesk توضیح داد: "در عرض چند سال، موسسات اصلاً بین دیفای و TradFi تمایز قائل نخواهند شد. در نهایت، تمام فعالیتهای بازارهای سرمایه در درون زنجیره انجام خواهد شد."
به این صورت فکر کنید: قبل از اینترنت، مردم به روش سنتی کالاها و خدمات را خریداری میکردند - با مراجعه فیزیکی به بازرگانها. پس از انقلاب اینترنت و تجارت الکترونیک، مردم هنوز خرید میکنند، اما اکثریت آن تنها با یک یا دو کلیک انجام میشود.
از دیدگاه پاول، بلاکچینها نقش مشابهی در بخش خدمات مالی ایفا خواهند کرد. امور مالی درون زنجیرهای صرفاً لایه فناوری بعدی است که بازارهای جهانی بر روی آن تسویه خواهند شد، درست مانند اینکه اینترنت نحوه خرید مردم را تغییر داد.
اکثر مردم و کسبوکارها اکنون بیشتر به پلتفرمهای تجارت الکترونیک مانند Amazon یا Alibaba برای خرید کالاها و خدمات خود متکی هستند، زیرا راهی آسانتر، کارآمدتر و گاهی مقرون به صرفهتر برای یافتن بهترین محصول یا ارزش است.
پاول انتظار تغییر مشابهی را در بخش خدمات مالی سنتی دارد، جایی که کریپتو به زیرساخت بازارهای سرمایه تبدیل میشود، با اکثریت معاملاتی که با استفاده از دفاتر کل عمومی به جای سیستمهای قدیمی، تسویه و پاکسازی میشوند. او همچنین پیشبینی میکند که بازارهای سرمایه بدهی بیشتر ساختارهای بومی کریپتو را اتخاذ کنند، از جمله وامهای مسکن پشتیبانی شده با BTC و سایر اوراق بهادار پشتیبانی شده با دارایی مرتبط با وامهای کریپتو، و همچنین صادرکنندگان کارت کریپتو که مطالبات آنها قابل اوراق بهادارسازی و فروش در بازارهای سرمایه است.
البته، چارچوب نظارتی مناسب باید قبل از وقوع این تغییر ایجاد شود.
و چه کسانی از این سیستم مالی جدید استفاده خواهند کرد؟ صندوقهای ثروت ملی، مدیران صندوق بازنشستگی، بیمهگران و مدیران دارایی بزرگ، یا به قول پاول "طبقه مدیریتی که بازارهای مالی جهان را کنترل میکند"، دارندگان اصلی این "اوراق درون زنجیرهای" جدید خواهند بود.
این همان چیزی است که پاول هنگام گفتن "دیفای مرده است" منظورش است، جایی که فناوری بلاکچین به لایه زیرساخت غالب تبدیل میشود، بدون اینکه حتی دو بار فکر کنیم که مردم از فناوری جدیدی برای انجام معاملات مالی روزمره خود استفاده میکنند.
دلیل ۵۰ تریلیون دلاری
در حالی که بازنگری کامل ممکن است زمان ببرد، نشانههای چنین تغییری در حال حاضر در سراسر سیستم احساس میشود.
به عنوان مثال استیبل کوینها را در نظر بگیرید. پس از تصویب قانون GENIUS، غولهای مالی به طور انبوه در حال پذیرش یا بررسی استفاده از آنها هستند. PayPal PYUSD را راهاندازی کرده است، Société Générale استیبل کوینهای متصل به یورو و دلار را از طریق واحد کریپتوی خود منتشر کرده است، و Fiserv FIUSD را برای استفاده در شبکههای پرداخت معرفی کرده است، در حالی که غولهای وال استریت از جمله Bank of America (BAC)، Citi و (C) Wells Fargo (WFC) علاقه به پیروی از این روند را نشان دادهاند.
Visa (V) و Mastercard (MA) سکه منتشر نمیکنند، اما در حال ساخت ریلهای تسویه استیبل کوین هستند که میتواند پذیرش را تسریع کند و رقابت با سپردههای توکنیزه شده و سایر پولهای دیجیتال تحت مدیریت بانک را تشدید کند.
اینجاست که تهاجمیترین پیشبینی پاول در مورد تغییر جدید در سیستم مالی مطرح میشود: استیبل کوینها میتوانند در سال ۲۰۲۶ ۵۰ تریلیون دلار معامله را پردازش کنند و از شبکههای کارتی بزرگ پیشی بگیرند.
او استیبل کوینها را به عنوان ابزاری قدرتمند اما هنوز کمارزشگذاری شده برای بازرگانان و کسبوکارهای کوچک معرفی میکند. خردهفروشان از قبل با حاشیه سود کم کار میکنند و ۲ تا ۳ درصد به Visa و Mastercard برای پرداختهای کارتی میپردازند.
استفاده از استیبل کوینها برای تسویه میتواند این هزینه را به طور قابل توجهی کاهش دهد و عملاً چند درصد از درآمد را به بازرگانان بازگرداند.
پاول استدلال میکند که این انگیزه اقتصادی، کسبوکارهای کوچک را به سرعت به سمت پذیرش استیبل کوینها سوق میدهد، در حالی که نئوبانکها و در نهایت بانکهای سنتی آنها را مستقیماً منتشر و پشتیبانی میکنند.
او حتی تا آنجا پیش رفت که صادرکنندگان بزرگ استیبل کوین را با بیمهگرانی مانند Berkshire Hathaway مقایسه کرد، زیرا آنها از هزینه منفی سرمایه برخوردار هستند. کاربران دلار واریز میکنند و صادرکنندگان آن وجوه را در داراییهای امن مانند اسناد خزانهداری پارک میکنند، بازده کسب میکنند در حالی که هیچ بهرهای برای بدهیهای خود نمیپردازند. اگر با احتیاط عمل کنند، اختلاف بین آنچه کسب میکنند و آنچه بدهکارند به موتور قدرتمندی برای بازده ترکیبی تبدیل میشود، مشابه نحوه استفاده وارن بافت از شناوری بیمه.
بازار تریلیون دلاری
این برای بازار دیفای که امروز وجود دارد چه معنایی دارد؟
پاول میگوید که میتواند در عرض چند سال آینده به ۱ تریلیون دلار برسد. این فضا چرخهای و وابسته به اقتصاد کلان است، اما او میگوید که سریعتر از امور مالی سنتی در حال رشد است و به شدت با مسیر استیبل کوینها و داراییهای توکنیزه شده مرتبط است. ارزش کل بازار دیفای در حال حاضر حدود ۶۹ میلیارد دلار است، بر اساس دادههای CoinMarketCap.
همانطور که عرضه در گردش استیبل کوینها رشد میکند و داراییهای دنیای واقعی و بومی کریپتو بیشتری توکنیزه میشوند، او انتظار دارد که کل ارزش قفل شده در دیفای به موازات آن افزایش یابد.
از دیدگاه او، رشد دیفای در نهایت "تابعی از ارزش بازار استیبل کوینها و داراییهای توکنیزه شده است."
در مجموع، چشمانداز پاول کمتر درباره کریپتو در مقابل امور مالی سنتی و بیشتر درباره چگونگی کاملاً بومی کریپتو شدن امور مالی سنتی است. اگر او درست بگوید، "مرگ دیفای" نه تنها تمایز بین دیفای و TradFi را محو خواهد کرد؛ بلکه در لولهکشی زیرساخت بازار جدید مبتنی بر بلاکچین ناپدید خواهد شد.
منبع: https://www.coindesk.com/markets/2025/12/21/defi-is-dead-maple-finance-s-ceo-says-onchain-markets-will-swallow-wall-street
