شرکت‌های خزانه‌داری کریپتو با فشار فروش ۱۵ میلیارد دلاری از تصمیم MSCI مواجه هستند

تحلیلگران محاسبه کرده‌اند که صندوق‌های منفعل می‌توانند تا 11.6 میلیارد دلار از شرکت‌هایی که دارایی‌های بزرگ کریپتو را به‌عنوان خزانه‌داری شرکتی مدیریت می‌کنند، خارج کنند، اگر MSCI آن‌ها را از شاخص‌های خود حذف کند، حرکتی که ابزارهای ردیابی شاخص را مجبور به فروش سهام می‌کند.

گزارش‌ها می‌گویند این عدد از جمع خروجی‌های مستقیم ردیابی‌شده MSCI به فروش احتمالی بعدی توسط سایر ارائه‌دهندگان شاخص به‌دست می‌آید.

محدوده خروجی برآوردشده

این رقم در یک محدوده وسیع‌تر از برآوردها قرار دارد. برخی تحلیلگران و مطبوعات، آسیب احتمالی را بین 10 میلیارد دلار تا 15 میلیارد دلار تخمین می‌زنند، بسته به اینکه سایر ارائه‌دهندگان بزرگ شاخص تصمیم MSCI را کپی کنند و چه مقدار پول منفعل مجبور به جابجایی شود.

تحلیلی که این اعداد را تولید کرد، تقریباً 39 شرکت ذکرشده را بررسی کرد که با تعریف پیشنهادی MSCI از یک شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال مطابقت دارند.

پیشنهاد MSCI و مکانیزم‌ها

طبق اسناد مشاوره خود MSCI، ارائه‌دهنده شاخص در حال بررسی قاعده‌ای است که شرکت‌هایی را که بیش از 50٪ دارایی‌های خود را در دارایی‌های دیجیتال نگهداری می‌کنند، به‌عنوان غیر اجزای شاخص‌های سهام گسترده خود درنظر می‌گیرد.

MSCI مشاوره را تا دسامبر تمدید کرد و گفت انتظار دارد نتیجه‌گیری را تا 1404/10/26 اعلام کند، با هرگونه تغییرات اعمال‌شده در بررسی شاخص 1404/12/01. اگر شرکتی حذف شود، صندوق‌هایی که معیارهای MSCI را ردیابی می‌کنند معمولاً باید سهام خود را به‌طور خودکار کاهش دهند یا بفروشند.

Strategy برجسته است

کار JPMorgan در گزارش‌های متعددی مشخص شده است. طبق آن یادداشت، Strategy به‌تنهایی می‌تواند با حدود 2.8 میلیارد دلار خروجی منفعل روبرو شود اگر از شاخص‌های MSCI حذف شود، و زیان‌های بزرگ‌تری اگر سایر خانواده‌های شاخص پیروی کنند.

تحلیلگران می‌گویند پوزیشن منحصربه‌فرد Strategy - با سهم بسیار بالای ترازنامه خود در بیت کوین - آن را به بزرگ‌ترین محرک کل محاسبات خروجی تبدیل می‌کند.

ریسک برای دارایی‌های کریپتو

برخی بخش‌ها هشدار می‌دهند که، فراتر از فروش سهام، خود شرکت‌ها ممکن است موقعیت‌های کریپتو را برای برآورده کردن نیازهای مارجین یا نقدینگی نقد کنند، که می‌تواند فروش دارایی‌های کریپتو را به رقمی به‌بلندی 15 میلیارد دلار در بدترین سناریوها سوق دهد. این امر فشار فروش مستقیم را به بازارهای سهام و کریپتو اضافه می‌کند.

واکنش صنعت

بر اساس گزارش‌ها، گروهی به نام Bitcoin For Corporations، همراه با چندین شرکت آسیب‌دیده، واکنش نشان دادند و گفتند آزمون MSCI بر یک آستانه ترازنامه واحد تکیه دارد که منعکس‌کننده نحوه عملکرد واقعی این شرکت‌ها نیست.

این کمپین نظرات عمومی و دادخواست‌هایی را جلب کرده است؛ چندین گزارش تعداد امضاها را حدود 1200 تا 1300 ذکر می‌کنند. شرکت‌ها بازخورد خود را با MSCI ارائه کرده‌اند و برای طبقه‌بندی مبتنی بر عملیات به‌جای حد بریدن مبتنی بر دارایی استدلال کرده‌اند.

تصویر برجسته از Unsplash، نمودار از TradingView