Bitcoin stabiliseerub, kui CME baas tiheneb ja rahastamine jääb peaaegu muutumatuks.

Peamised järeldused:

• Lähedane nullbaas viitab neutraalsele termineeritud struktuurile ja piiratud turukindlusele.
• CME futuuride preemia on kokku tõmbunud, mis vastab nõrgemale võimendatud pikka positsiooni nõudlusele.
• Neutraalsed kuni madalad preemiad langevad sageli koos konsolideerumisega, mitte tugevate tõusutrendidega.

Kohapeal–futuuride preemia ehk baas mõõdab, kui palju Bitcoin futuurid kauplevad üle või allpool kohapealset hinda. Kui see vahe on lähedal nullile, on termineeritud struktuur tegelikult neutraalne, mis vihjab derivaatide turudelt piiratud suunakindlusele.

CoinDesk'i teatel on CME futuuride preemia kokku tõmbunud ühe madalaima tasemeni alates 2023. aasta lõpust, tuues kohapeal–futuuride baasi lähedale neutraalsele tasemele ja sobitades seda nõrgema nõudlusega võimendatud pikka positsiooni suhtes. Lähedane tasane baas vähendab stiimuleid baasitehinguteks, mis sõltuvad futuuride preemiatest madala riskiga carry-tehingute loomiseks.

Vastavalt TheCurrencyAnalytics'ile ilmnevad sellised neutraalsed kuni madalad preemiad pigem konsolideerumisfaasides, mitte tugevates tõusutrendides. Sellistes olukordades peegeldavad finantseerimis- ja baasimärgid sageli ootuslikku hoiakut nii jaeklientide perps-turgudel kui ka reguleeritud futuuriturudel.

Neutraalne baas ja vaikne finantseerimine tähendavad tavaliselt vähem laenatud võimendust hindade toetamisel, vähem cash‑and‑carry võimalusi hedgefondidele ning õhemat top-of-book sügavust, kuna turuosalised teenivad carry-st vähesemalt. Kui see kestab, võib likviidsus muutuda tellimusvoogude suhtes tundlikumaks, samas kui hinnakõikumised sõltuvad rohkem kohapealsest nõudlusest ja ristsõlmest hedgeerimisest.

Kui carry-tooted langevad, vähendavad arbitraažibürood ja suunakujundajad tihti positsioonide suurust või rollivad tegevust, vähendades avatud intressi ja summutades rallide jätkumist. „Kui tootepread langevad alla 10% künnise, on Bitcoin ETF-i sissevoolad tavaliselt suunakujundajate käe all, mitte arbitraaži kesksete hedgefondide käe all … Praegu on need read langenud 1,0% (perpetuaalsete futuuride finantseerimiskäive) ja 4,3% (CME baasikäive), mis viitab hedgefondide arbitraažitegevuse olulisele vähenemisele,” ütles Markus Thielen, 10x Research'i asutaja.

Reguleeritud turgudel nagu CME Group võivad futuuride sügavamad allahindlused kohapeale võrreldes stressi ajal esineda. Padalan Capital märkas CME–kohapeal baasi pöördumist sügavalt negatiivseks, mis on märk agressiivsest hedgeerimisest või cash‑and‑carry struktuuride lõpetamisest, kui riskiinimetus kahanenud.

Ristsõlmeline kontekst on oluline. Vaikne positiivne baas offshore'il koos tasase või negatiivse CME baasiga võib viidata professionaalsele hedgeerimisele reguleeritud turgudel, samas kui jaeklientide perps-finantseerimine jääb vaikseks – konfiguratsioon, mis tavaliselt soosib vahemikus liikuvaid tingimusi, kuni üks pool taasmomentumi kehtestab.

Selle kirjutamise ajal kaupleb Bitcoin ligi 69 534 dollari juures, kuid volatiilsus on väga kõrge – 12,37%; 14-päevane RSI on umbes 38,69 ja 30-päevane profiil näitab 30 päeva jooksul 10 rohelist päeva. Need kirjeldavad metriku on kooskõlas turuga, kus derivaatide preemiad ja finantseerimine on jahtunud, kuid ei ole kinnitanud otsustavat trendi.

Disclaimer: CoinLineup.com pakub krüptovaluuta- ja finantsturuinfot ainult hariduslike ja informaatiliste eesmärkidega. Selle saidi sisu ei kujuta endast finants-, investeeringu- ega kauplemisnõuandeid. Krüptovaluuta- ja aktsiaturgudel on oluline risk ning minevikus saadud tulemused ei pruugi tulevikus korduda. Enne igasuguste investeerimisotsuste langetamist tehke alati oma uuringud ja konsulteerige kvalifitseeritud finantsnõustajaga.