ترتفع أسهم Arm بنسبة 5% بعد ترقية HSBC إلى شراء على خلفية التحول إلى معالجات خوادم الذكاء الاصطناعي

ملخص سريع

• قام HSBC بترقية Arm Holdings (ARM) إلى شراء من تقليل، ورفع السعر المستهدف إلى 205 دولار من 90 دولار
• يقول HSBC إن Arm تتحول من شركة IP للهواتف الذكية إلى لاعب رئيسي في وحدة المعالجة المركزية لخادم AI
• من المتوقع أن تنمو شحنات وحدة المعالجة المركزية في الصناعة بنسبة 20٪ في 2026 و 21٪ في 2027، ارتفاعاً من متوسط 2٪ بين 2021-2025
• يمكن أن تنمو إيرادات حقوق ملكية وحدة المعالجة المركزية للخادم بمعدل نمو سنوي مركب بنسبة 76٪ من السنة المالية 2026 إلى السنة المالية 2031، لتصل إلى 4 مليار دولار
• قد تقوم Arm ببناء شريحة وحدة معالجة مركزية تجارية خاصة بها - وهي خطوة يمكن أن ترفع الإيرادات لكل شريحة من ~36-132 دولار في حقوق الملكية إلى ~1,000 دولار لكل وحدة

---

قفزت Arm Holdings (ARM) بأكثر من 4٪ في التداول قبل افتتاح السوق يوم الجمعة بعد أن أصدر HSBC ترقية حادة، حيث غير تصنيفه من تقليل إلى شراء.

أسهم الإيداع الأمريكية لشركة Arm Holdings plc، ARM

رفع محلل البنك فرانك لي السعر المستهدف إلى 205 دولار من 90 دولار - أكثر من ضعفه - على أساس أن تحول Arm إلى معالجات خوادم AI يتم تسعيره بأقل من قيمته من قبل السوق.

تتمحور الترقية حول الدور المتوسع للذكاء الاصطناعي الوكيل في دفع الطلب على شرائح الخادم. يقول HSBC إن هذا يفتح سوقاً أكبر بكثير قابل للعنونة لشركة Arm من أعمال ترخيص الهواتف الذكية التقليدية.

يتوقع HSBC أن تنمو شحنات وحدة المعالجة المركزية في الصناعة بنسبة 20٪ في 2026 و 21٪ في 2027. هذه قفزة كبيرة من متوسط معدل نمو سنوي 2٪ فقط بين 2021 و 2025.

جميع مقدمي الخدمات السحابية الكبار يستخدمون الآن وحدات المعالجة المركزية للخادم القائمة على Arm. كما أنهم يهاجرون إلى بنية v9 الأحدث من Arm وأنظمة Neoverse Compute الفرعية، والتي تضاعف فعلياً إيرادات حقوق الملكية التي تكسبها Arm لكل شريحة.

هناك أيضاً رياح خلفية في عدد النوى. مع نمو تصاميم وحدة المعالجة المركزية للخادم بشكل أكثر تعقيداً، المزيد من النوى لكل شريحة يعني المزيد من حقوق الملكية تتدفق إلى Arm.

حقوق ملكية الخادم يمكن أن تساوي إجمالي الإيرادات بحلول 2030

يقدر HSBC أن إيرادات حقوق ملكية وحدة المعالجة المركزية للخادم من Arm يمكن أن تنمو بمعدل سنوي مركب بنسبة 76٪ من السنة المالية 2026 إلى 2031. بحلول السنة المالية 2031، يمكن أن يحقق هذا القطاع وحده حوالي 4 مليار دولار - قريب من إجمالي الإيرادات المتوقعة للشركة البالغة 4.9 مليار دولار في السنة المالية 2026.

هذا رقم مذهل. إنه يعني أن وحدات المعالجة المركزية للخادم يمكن أن تكرر بشكل أساسي الأعمال الحالية بأكملها، فقط من فئة منتج واحدة.

رفع HSBC تقديرات أرباح السنة المالية 2027 و 2028 بنسبة 2٪ و 9٪ على التوالي، لتعكس هذه الافتراضات.

بطاقة وحدة المعالجة المركزية التجارية

ربما العنصر الأكثر مراقبة في ملاحظة HSBC هو الاقتراح بأن Arm قد تطور وحدة معالجة مركزية تجارية خاصة بها للخادم - الانتقال من الترخيص إلى مبيعات الشرائح المباشرة.

يشير البنك إلى ارتفاع حاد في إنفاق البحث والتطوير كإشارة إلى أن تطوير الشرائح الداخلية قد يكون قيد التنفيذ. إذا قامت Arm بطرح وحدة معالجة مركزية تجارية في السوق، فإن الاقتصاديات تتغير بشكل كبير.

يمكن أن تنتقل الإيرادات لكل شريحة من حقوق ملكية 36-132 دولار إلى سعر بيع شريحة يبلغ حوالي 1,000 دولار لكل وحدة. سيكون هذا نموذج عمل مختلف بشكل أساسي.

قال HSBC إن مزيداً من التفاصيل قد تظهر في حدث "Arm Everywhere" من Arm، المقرر عقده في 24 مارس.

ارتفع سهم ARM بنحو 5.5٪ اعتباراً من تداول صباح الجمعة.

ظهر المنشور ارتفاع سهم Arm بنسبة 5٪ بعد ترقية HSBC إلى شراء بسبب التحول إلى وحدة المعالجة المركزية لخادم AI لأول مرة على CoinCentral.