Felix Pinkston
19 مارس 2026 14:20
تطلق Circle شبكة Arc، وهي شبكة مدققين مصرح بها مصممة لمساعدة البنوك على تحقيق معاملة رأسمالية مواتية لحيازات USDC بموجب معايير بازل.
تقوم Circle بخطوة مباشرة لتبني البنوك المؤسسية مع Arc، وهي شبكة بلوكتشين مصرح بها مصممة خصيصًا لمساعدة البنوك على تجنب متطلبات رأس المال العقابية عند حيازة USDC. التوقيت لا يمكن أن يكون أكثر دقة - حيث يأتي بعد يوم واحد فقط من إصدار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة إرشادات مشتركة توضح أن معظم العملات المستقرة ليست أوراقًا مالية.
العرض واضح ومباشر: نفس USDC، قنوات مختلفة، معاملة تنظيمية أفضل.
مشكلة 1250٪ التي تواجهها البنوك
إليك سبب أهمية ذلك. بموجب معايير لجنة بازل، يمكن أن تؤدي التعرضات للأصول الرقمية التي تفشل في تلبية معايير تصنيف "المجموعة 1" إلى تفعيل وزن مخاطرة بنسبة 1250٪. ببساطة، قد يتطلب الاحتفاظ بدولار واحد من تعرض تشفيري سيء التصنيف تقريبًا دولارًا واحدًا من الدعم الرأسمالي. هذا أمر غير قابل للبدء لأي بنك يتطلع إلى توسيع نطاق عمليات العملة المستقرة.
تواجه البنوك أيضًا حدود التعرض - تدفع معايير بازل الجهات التنظيمية للحد من حيازات الأصول الرقمية من المجموعة 2 إلى أقل من 2٪ من رأس المال من الطابَق الأول، مع إرشادات تشير إلى أنه "يجب أن يكون بشكل عام أقل من 1٪". خرق هذا الحد والمعاملة الرأسمالية تصبح أسوأ.
تستهدف بنية Arc هذه القيود بشكل مباشر. تستخدم الشبكة مجموعة مدققين مصرح بهم - مؤسسات محددة ومتحقق منها تعمل بموجب قواعد حوكمة محددة. هذا ليس مجرد تصميم تقني؛ إنها استراتيجية تنظيمية.
ما الذي يجعل Arc مختلفة
ثلاثة خيارات تصميمية بارزة:
يزيل المدققون المعروفون مشكلة "الطرف الثالث المجهول". يمكن لفرق الامتثال في البنوك في الواقع توثيق من يقوم بالتحقق من المعاملات، مما يبسط تحليل مخاطر الطرف الثالث الذي يطلبه المشرفون. يخلق المدققون المجهولون على السلاسل العامة كوابيس توثيق.
نهائية حتمية في أقل من ثانية واحدة. على عكس أنظمة النهائية الاحتمالية حيث يمكن من الناحية النظرية عكس المعاملات، توفر Arc تأكيدًا واضحًا عند اكتمال التسوية تلقائية. يتماشى هذا مع متطلبات المبدأ 8 من PFMI للتسوية "النهائية وغير المشروطة".
حدود حوكمة محددة. عندما يسأل المنظمون "من يدير القنوات" و"من يمكنه تغيير القواعد"، فإن البنوك التي تستخدم Arc لديها إجابات ملموسة. وضوح الحوكمة هذا يدعم تصنيف المجموعة 1b - الفئة المواتية للعملات المستقرة مع آليات استقرار فعالة.
سياق السوق يضيف إلحاحًا
تتمتع USDC حاليًا برأسمال سوقي بقيمة 79.56 مليار دولار، مع الحفاظ على ربط الدولار عند 0.9999 دولار اعتبارًا من 19 مارس. يزداد سوق العملة المستقرة سخونة بسرعة. قامت Mastercard للتو بإنفاق 1.8 مليار دولار للاستحواذ على شركة بنية تحتية للعملات المستقرة BVNK في 18 مارس، مما يشير إلى شهية التمويل التقليدي المتزايدة لهذه القنوات.
في غضون ذلك، أطلقت SBI VC Trade منتج إقراض USDC في اليابان في 19 مارس، مما يوسع الوصول المؤسسي المنظم إلى العائدات المرتبطة بالدولار.
تضع Circle شبكة Arc كجسر بين ابتكار العملة المستقرة ومتطلبات البنوك التقليدية. يمكن للبنوك من الناحية النظرية تقديم إدارة الخزانة القائمة على USDC، والتسوية عبر الحدود، والمنتجات الموجهة للعملاء دون استهلاك مساحة رأسمالية غير متناسبة.
لعبة المراجحة التنظيمية
هذه في الواقع مراجحة تنظيمية من خلال تصميم البنية التحتية. USDC و EURC هي أصول متطابقة بغض النظر عن البلوكتشين التي توجد عليها - نفس الاحتياطيات، نفس آليات الاسترداد. لكن المعاملة الرأسمالية تعتمد بشكل كبير على القنوات الأساسية.
يواجه البنك الذي يحتفظ بـ USDC على سلسلة عامة بدون إذن أسئلة أصعب حول المخاطر التشغيلية، ومساءلة الحوكمة، واليقين من التسوية. نفس USDC على Arc، مع مدققيها المصرح بهم ونهائيتها الحتمية، تقدم قصة أنظف للمشرفين.
ما إذا كان المنظمون سيقبلون في النهاية هذا الإطار يبقى أن نرى. Arc حاليًا في شبكة الاختبار، وتشير Circle صراحة إلى أنه لم تتم مراجعته من قبل إدارة الخدمات المالية في ولاية نيويورك. لكن الاستراتيجية واضحة: بناء سرد الامتثال في طبقة البنية التحتية قبل أن تبدأ البنوك حتى تجاربها التجريبية.
بالنسبة للمؤسسات التي تشاهد تسارع تبني العملة المستقرة، السؤال ليس ما إذا كان يجب المشاركة - بل ما هي القنوات التي تجعل هذه المشاركة قابلة للتطبيق اقتصاديًا في إطار أطر رأس المال الحالية.
مصدر الصورة: Shutterstock
المصدر: https://blockchain.news/news/circle-arc-network-banks-basel-usdc-rails
