الروبوتات، المراجحة، ومواءمة الأسعار: لماذا هي مفيدة لمزودي السيولة

بقلم جيمي ماكورميك، المدير المشارك للتسويق، Stabull Labs

المقالة السابعة في سلسلة "تفكيك DeFi" المكونة من 15 جزءًا.

⸻

المعاملات التي تتبعناها على Stabull توضح أمرًا واحدًا: روبوتات المراجحة ليست شاذة أو أثرًا جانبيًا. إنها جزء أساسي من كيفية عمل الأسواق اللامركزية - وفي كثير من الحالات، هي السبب في حصول مزودي السيولة على أجر من الأساس.

ما تفعله روبوتات المراجحة فعليًا

في أبسط أشكالها، تبحث روبوتات المراجحة عن فروقات الأسعار.

تراقب العديد من الأماكن في وقت واحد، وتقارن أسعار الأصول التي يجب أن تتداول بقيمة متقاربة. عندما يظهر تباين، تشتري الأصل المقيم بأقل من قيمته وتبيع الأصل المبالغ في تقييمه، غالبًا في نفس المعاملة.

هذه العملية ليست المضاربة. إنها آلية. إذا لم يكن من الممكن تنفيذ الصفقة بشكل مربح بعد الرسوم وتكاليف الغاز، فإنها ببساطة لا تحدث.

لماذا توجد المراجحة في DeFi

في الأسواق التقليدية، يتم مواءمة الأسعار من قبل منصات التداول المركزية وصناع السوق المحترفين الذين يعملون بشكل مستمر.

DeFi لا يمتلك هذه الرفاهية.

السيولة مجزأة عبر مئات المجمعات والأماكن. تتحرك الأسعار بشكل غير متزامن. بدون المراجحة، ستنحرف الأسعار - وأحيانًا بشكل كبير - بعيدًا عن القيم المرجعية الواقعية.

المراجحة هي الآلية التي تعيد الأسعار إلى التوافق.

كيف يرتبط هذا بمزودي السيولة

من وجهة نظر مزود السيولة، غالبًا ما يُساء فهم المراجحة على أنها استخراج للقيمة. في الواقع، المراجحة خدمة تدفع الرسوم.

عندما يتداول روبوت المراجحة من خلال مجمع، فإنه يدفع نفس رسوم التبديل التي يدفعها أي متداول آخر. يأتي ربح الروبوت من تباينات الأسعار في مكان آخر، وليس من أخذ الرسوم من مزودي السيولة.

في الواقع:

• يوفر مزودو السيولة السيولة
• يستخدم المراجحون تلك السيولة لتصحيح الأسعار
• يحصل مزودو السيولة على تعويض من خلال الرسوم

بدون المراجحة، ستظل الأسعار راكدة، وسيتحمل مزودو السيولة مخاطر أكبر بكثير.

لماذا يجذب Stabull تدفق المراجحة

تسعير Stabull المرتكز على سعر المرساة يغير ديناميكية المراجحة النموذجية.

على السوق الآلي صانع السعر التقليدي، يمكن أن تخلق الاختلالات الكبيرة خطأً كبيرًا في التسعير، والذي يستغله المراجحون بقوة. قد يؤدي هذا إلى تصحيحات حادة تسبب الخسارة لمزودي السيولة.

على Stabull، يظل التسعير مرتكزًا على المراجع الخارجية. عندما تنحرف الأماكن الأخرى، غالبًا ما يتوجه تدفق المراجحة إلى Stabull بدلاً من الخروج منه.

في هذا السيناريو، يعمل Stabull بشكل أقل كمصدر لخطأ التسعير وأكثر كنقطة مرجعية للاستقرار.

هذا يجعل المراجحة من خلال Stabull:

• أكثر تكرارًا
• أصغر لكل صفقة
• أقل ضررًا لصفقات مزودي السيولة

ما لاحظناه على السلسلة

في المعاملات التي راجعناها، كان لنشاط المراجحة توقيع مميز:

• صفقات منفذة بشكل ذري
• انزلاق سعري ضئيل
• مدفوعات رسوم صغيرة ولكنها متسقة
• أنماط متكررة عبر الوقت

لم تكن هناك استخراجات كبيرة لمرة واحدة. بدلاً من ذلك، كان هناك نشاط ثابت وآلي - من النوع الذي يشير إلى أن المجمع يُستخدم للحفاظ على الأسواق في حالة توازن.

المراجحة بدون حوافز

كانت إحدى أهم الملاحظات أن هذا النشاط حدث بدون حوافز.

لم تكن هناك مكافآت تعدين السيولة تدفع هذه الصفقات. لم يتم إنشاء حجم اصطناعي لزراعة التوكنات. كان المراجحون يتداولون فقط لأن التنفيذ كان منطقيًا اقتصاديًا.

هذا هو أقوى شكل من أشكال التحقق الذي يمكن أن يحصل عليه مجموعة السيولة.

نموذج ذهني أكثر صحة

بدلاً من النظر إلى الروبوتات كخصوم، من الأدق التفكير فيها على أنها:

• عمال نظافة سوق آليون
• يقومون باستمرار بتنظيف تباينات التسعير
• يدفعون لمزودي السيولة مقابل هذا الامتياز

في الأنظمة المصممة جيدًا، المراجحة ليست شيئًا يجب الخوف منه. إنها شيء يجب تسخيره.

لماذا يهم هذا للمضي قدمًا

مع استمرار استخدام Stabull كجزء من تدفقات التنفيذ الأوسع، من المرجح أن يزداد نشاط المراجحة - ليس كعلامة على الاستغلال، ولكن كعلامة على الصلة.

بالنسبة لمزودي السيولة، هذا يعني:

• توليد رسوم أكثر اتساقًا
• اعتماد أقل على الحوافز
• التعرض لصفقات ذات مغزى اقتصادي

في المقالة التالية، سننظر في مشارك آخر غير مرئي ولكنه أساسي في تنفيذ DeFi الحديث: حلالو المشاكل وأنظمة التوجيه الاحترافية، ولماذا يعد وجودهم إشارة أقوى على نضج البروتوكول.

عن المؤلف

جيمي ماكورميك هو المدير التسويقي المشارك في Stabull Finance، حيث يعمل منذ أكثر من عامين على وضع البروتوكول ضمن نظام DeFi المتطور.

وهو أيضًا مؤسس Bitcoin Marketing Team، التي تأسست في 2014 ومعترف بها كـ أقدم وكالة تسويق متخصصة في العملات المشفرة في أوروبا. على مدى العقد الماضي، عملت الوكالة مع مجموعة واسعة من المشاريع عبر مشهد الأصول الرقمية وWeb3.

انخرط جيمي لأول مرة في العملات المشفرة في عام 2013 ولديه اهتمام طويل الأمد بـ بيتكوين و Ethereum. على مدى العامين الماضيين، تحول تركيزه بشكل متزايد نحو فهم آليات التمويل اللامركزي، وخاصة كيفية استخدام البنية التحتية على السلسلة في الممارسة بدلاً من النظرية.