حصلت Kraken للتو على وصول نادر إلى نظام الاحتياطي الفيدرالي في خطوة سعت إليها شركات العملات الرقمية لسنوات

تجاوزت Kraken عقبة تنظيمية كانت شركات الكريبتو تسعى إليها لسنوات: الوصول المباشر إلى البنية التحتية الأساسية للمدفوعات في نظام الاحتياطي الفيدرالي.

في 4 مارس، أعلنت المنصة أن بنكها المرخص في وايومنغ، Kraken Financial، قد حصل على الحساب الرئيسي في نظام الاحتياطي الفيدرالي، مما يسمح له بتسوية مدفوعات الدولار الأمريكي مباشرة عبر قنوات نظام الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من توجيه التحويلات عبر البنوك الراعية.

أكد نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أن بنك شركة الكريبتو حصل على الموافقة ككيان من المستوى 3 مع حساب ذو غرض محدود مُصرح به لمدة سنة واحدة كفترة أولية.

تمنح هذه الموافقة صناعة الأصول الرقمية مثالاً عملياً على كيفية الوصول المباشر إلى نظام المدفوعات الأمريكي.

كما تأتي في وقت يحاول فيه نظام الاحتياطي الفيدرالي تحديد شكل أضيق للوصول إلى البنك المركزي، والذي يمكن أن يمنح مؤسسات معينة القدرة على الاتصال بخدمات التسوية الرئيسية دون تقديم الحزمة الكاملة من المزايا المرتبطة تقليدياً بحسابات نظام الاحتياطي الفيدرالي.

قال جيف شميد، رئيس نظام الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي:

لهذا السبب يهم هذا القرار أكثر من شركة كريبتو واحدة.

يبدو أن حساب Kraken هو اختبار مبكر في العالم الواقعي لنموذج يركز على المدفوعات كان صناع السياسات في واشنطن يناقشونه، وهو مصمم لفصل الوصول إلى التسوية عن الدعم العام الأوسع المرتبط بالنظام المصرفي.

تجربة ضمن تحول سياسي أوسع

لعقود، كانت الحسابات الرئيسية في نظام الاحتياطي الفيدرالي بوابة التسوية بأموال البنك المركزي، نهائية وغير قابلة للإلغاء وذات قيمة عالية من قبل المؤسسات المالية الكبيرة.

قراءة ذات صلة

نظام الاحتياطي الفيدرالي لوضع اللمسات الأخيرة على المبادئ التوجيهية بشأن وصول الكريبتو إلى الحساب الرئيسي

قال نظام الاحتياطي الفيدرالي إنه سيصدر مبادئ توجيهية جديدة لمراجعة طلبات الحساب الرئيسي، والتي ستضمن قرارات شفافة ومتسقة.

16 أغسطس 2022 · Oluwapelumi Adejumo

جعلت هذه المكانة منها أحد أكثر أشكال الوصول المالي أهمية في النظام الأمريكي.

ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، أجبرت أنواع الترخيص الجديدة مثل المؤسسات الإيداعية ذات الغرض الخاص في وايومنغ، أو SPDIs، ونماذج مصرفية أخرى شبيهة بالتكنولوجيا المالية الجهات التنظيمية على محادثة أصعب.

هل يجب أن تكون المؤسسات غير التقليدية قادرة على التسوية مباشرة في نظام الاحتياطي الفيدرالي؟ إذا كان الأمر كذلك، إلى أي مدى يجب أن يمتد هذا الوصول؟

كانت إجابة نظام الاحتياطي الفيدرالي تتحرك نحو إطار أضيق بدلاً من انفتاح واسع.

في ديسمبر 2025، طلب البنك المركزي رسمياً تعليقات عامة على نموذج أولي "حساب الدفع"، وهو مفهوم مختلف عن الحساب الرئيسي الكامل ومصمم لتوفير الوصول فقط إلى مجموعة فرعية من خدمات الدفع.

بموجب هذا الاقتراح، سيقدم نظام الاحتياطي الفيدرالي حزمة محدودة بإحكام دون دفع فوائد على الأرصدة. لن يكون هناك وصول إلى نافذة الخصم، ولا ائتمان خلال اليوم، وضوابط مدمجة لمنع السحب على المكشوف.

سيفرض النموذج الأولي أيضاً حداً أقصى للرصيد الليلي، وهو الأقل بين 500 مليون دولار و10٪ من إجمالي الأصول. ستقتصر الخدمات على قنوات تسوية معينة، بما في ذلك Fedwire Funds و FedNow، مع استبعاد أخرى مثل FedACH.

يعكس هذا التصميم هدفاً تنظيمياً أوسع. يبدو أن نظام الاحتياطي الفيدرالي يحاول الحفاظ على مزايا الكفاءة للوصول المباشر إلى التسوية مع الحد من الطرق التي يمكن بها للمؤسسات غير التقليدية الاستفادة من شبكة الأمان للبنك المركزي.

في تصريحات عامة، قال كريستوفر والر، محافظ نظام الاحتياطي الفيدرالي، إن حسابات الدفع المبسطة يجب أن تكون جاهزة للعمل بحلول أواخر عام 2026، مؤكداً أن البنك المركزي يفكر في كيفية تحديث الوصول دون توسيع المخاطر بطرق تشبه الأعمال المصرفية الظل.

تتناسب موافقة Kraken بشكل جيد مع هذه الخلفية السياسية. حتى لو تم تصنيف الحساب رسمياً كحساب رئيسي، فإن هيكل السنة الواحدة محدود الغرض يجعله يبدو أقرب إلى تجربة سياسية خاضعة للرقابة من احتضان كامل للوصول المفتوح.

لماذا تهتم شركات الكريبتو بالتسوية المباشرة

بالنسبة لمعظم شركات الكريبتو، لا تزال مدفوعات الدولار تعتمد على عدد صغير من البنوك الشريكة المستعدة لتوفير الوصول إلى النظام المالي الأوسع.

يخلق هذا الترتيب نقطة ضعف هيكلية. عندما تغير البنوك الراعية رغبتها في المخاطرة، أو تواجه ضغوطاً تنظيمية، أو تقرر تقليل التعرض لعملاء الكريبتو، يمكن أن تفقد المنصات وشركات العملة المستقرة قنوات الدفع الرئيسية حتى عندما يظل طلب العملاء قوياً.

حدث ذلك بشكل متكرر في الصناعة، خاصة خلال فترات التدقيق التنظيمي أو الضغوط المصرفية. كانت النتيجة نظاماً تظل فيه العديد من شركات الكريبتو تعتمد على الوسطاء لحركة الدولار الأساسية.

يمكن أن تقلل التسوية المباشرة من هذا الاعتماد.

بالنسبة لـ Kraken، يمكن أن يؤدي الوصول إلى قنوات نظام الاحتياطي الفيدرالي إلى تحسين السرعة والمرونة والقابلية للتنبؤ بمدفوعات الدولار.

يمكن أن يقلل من الاحتكاك التشغيلي لتوجيه التحويلات عبر البنوك الشريكة، ويمكن أن يمنح الشركة سيطرة أكبر على جزء من تجربة المستخدم الذي كان غالباً عرضة للاضطرابات الخارجية.

قال أرجون سيثي، الرئيس التنفيذي المشارك لـ Payward و Kraken:

بالنسبة للصناعة الأوسع، يقدم التطور انقساماً جديداً محتملاً.

قد تتمكن الشركات التي يمكنها تلبية معايير شبيهة بالبنوك للتنظيم والحوكمة والإشراف من استيعاب المزيد من مجموعة مدفوعاتها.

ومع ذلك، من المرجح أن تظل الشركات الأخرى التي لا تستطيع ذلك معتمدة على البنوك الراعية ومعرضة لنفس الاختناقات التي شكلت الوصول المصرفي للكريبتو في الولايات المتحدة.

في الوقت نفسه، يسلط مسار Kraken الضوء على كيف يمكن للتنظيم نفسه أن يصبح ميزة تنافسية.

سعت الشركة للوصول من خلال SPDI في وايومنغ، وهو نوع من الترخيص تصفه الولاية بأنه محفوظ بالكامل وغير مسموح له بإقراض ودائع العملات الورقية للعملاء كما تفعل البنوك التقليدية ذات الاحتياطي الجزئي.

قد يجعل هذا الهيكل النموذج أسهل على المنظمين في التقييم لأنه يقلل من بعض المخاطر الكلاسيكية لعدم تطابق الاستحقاق والهروب المصرفي المرتبطة بالخدمات المصرفية التقليدية.

في الوقت نفسه، يرفع العتبة لبقية الصناعة. من غير المرجح أن تسعى العديد من شركات الكريبتو للحصول على تراخيص بنكية. وحتى بين تلك التي تفعل ذلك، لا يوجد ضمان أن الوصول المباشر إلى نظام الاحتياطي الفيدرالي سيتبع ذلك.

المسارات المحتملة من هنا

قال نظام الاحتياطي الفيدرالي إن النموذج الأولي لحساب الدفع الخاص به لا يغير متطلبات الأهلية القانونية.

وهذا يعني أن السيناريو الأكثر توسعاً، حيث تحصل شركات التكنولوجيا المالية العادية فجأة على وصول مباشر إلى البنك المركزي، يظل غير محتمل.

لذا، فإن نتيجة أضيق أكثر قابلية للتصديق.

أحد الاحتمالات هو أن تظل Kraken استثناءً. في هذا السيناريو، يعامل نظام الاحتياطي الفيدرالي الترتيب كحالة اختبار محتواة، ويستخدمه لتقييم الضوابط والمخاطر التشغيلية، ثم يمضي بحذر أو يؤخر الموافقات الإضافية بسبب مخاوف إشرافية أو سياسية.

الاحتمال الثاني هو تطوير مجموعة صغيرة من المؤسسات ذات الوصول المماثل. يمكن أن تشمل هذه المجموعة بنوك حفظ الكريبتو أو بنوك الثقة أو مؤسسات المدفوعات المركزة بشكل ضيق مع حوكمة شبيهة بالبنوك وأهلية قانونية.

في ظل هذا النموذج، سيخف اختناق البنك الراعي، ولكن فقط للشركات الراغبة والقادرة على العمل ضمن هيكل منظم للغاية.

الاحتمال الثالث هو توحيد أوسع بعد عام 2026 إذا أطلق نظام الاحتياطي الفيدرالي رسمياً حسابات الدفع وفقاً للجدول الزمني الذي حدده والر.

إذا حدث ذلك، يمكن أن تصبح طبقة الوصول الخاصة بالمدفوعات فقط خياراً أكثر متانة للمؤسسات المؤهلة التي تسعى للاتصال بخدمات مثل Fedwire أو FedNow.

حتى في هذه الحالة، من المحتمل أن يظل الوصول محدوداً للشركات التي تلبي معايير تنظيمية وامتثال صارمة.

ما يجب أن تراقبه الصناعة

من المرجح أن تكون المرحلة التالية من هذا التطور أقل تركيزاً على عملية الموافقة وأكثر تركيزاً على كيفية عمل الترتيب في الممارسة العملية.

بالنسبة لـ Kraken، السؤال الأول هو ما إذا كانت الموافقة محدودة الغرض لمدة سنة واحدة سيتم تجديدها. والثاني هو ما إذا كان نطاق الحساب يتماشى في النهاية بشكل أكثر وضوحاً مع إطار نظام الاحتياطي الفيدرالي الناشئ الخاص بالمدفوعات فقط أو يتوسع إلى ما بعد ذلك.

بالنسبة للصناعة، القضية الرئيسية هي ما إذا كان يمكن تكرار النموذج.

إذا حصلت مؤسسات أخرى ذات غرض خاص أو مرخصة بشكل ضيق على وصول مماثل، فسيشير ذلك إلى أن نظام الاحتياطي الفيدرالي مستعد للتحرك إلى ما هو أبعد من حالة شركة واحدة وتطوير نهج أكثر منهجية.

هذا ما يجعل موافقة Kraken مهمة.

إنها ليست فقط معلماً للشركات لمنصة كريبتو تسعى للوصول بشكل أقرب إلى مركز نظام الدولار. إنها أيضاً تجربة سياسية لها آثار على التصميم المستقبلي للوصول إلى المدفوعات الأمريكية.

إذا نجح الترتيب تشغيلياً وأرضى المشرفين، فقد يعزز الحجة للسماح لفئة ضيقة من المؤسسات المنظمة والمركزة على المدفوعات بالتسوية بشكل أكثر مباشرة عبر قنوات نظام الاحتياطي الفيدرالي.

إذا لم يحدث ذلك، فقد يعزز الحجة القائلة بأن الوصول إلى البنك المركزي يجب أن يظل مرتبطاً ارتباطاً وثيقاً بالخدمات المصرفية التقليدية.

في كلتا الحالتين، القضية التي ناقشتها شركات الكريبتو لسنوات لم تعد مجردة. يتم الآن اختبارها داخل آليات نظام المدفوعات الأمريكي.

ظهر المنشور Kraken حصلت للتو على وصول نادر إلى نظام الاحتياطي الفيدرالي في خطوة كانت شركات الكريبتو تسعى إليها لسنوات لأول مرة على CryptoSlate.