من المقرر أن يحافظ بنك إنجلترا (BoE) على قبضة أكثر إحكاماً على أسعار الفائدة لفترة أطول مع استمرار المعركة ضد التضخم. وقالت نائبة المحافظ كلير لومبارديلي للمشرعين يوم الأربعاء إن ضغوط الأسعار عبر الاقتصاد أثبتت أنها أكثر استمرارية مما كان متوقعاً.
أشارت تعليقاتها إلى أن البنك لديه مساحة ضئيلة لخفض تكاليف الاقتراض أكثر دون المخاطرة بارتفاع آخر في التضخم. وقد رددت تصريحات لومبارديلي صدى كلمات المحافظ أندرو بيلي، الذي كرر أيضاً أنه لا يُتوقع أن يتبع البنك المركزي قريباً بخفض آخر هذا العام. وقال إن الأسواق المالية قد "فهمت" تحذير البنك من أن التخفيضات ستكون الآن أبطأ مما كان يأمل الكثيرون.
يمثل التحذير تغييراً حاداً في النبرة من أسابيع قليلة مضت، عندما خفض البنك سعره الأساسي إلى 4.0% في أغسطس، في نهاية تصويت منقسم صعب بنتيجة 5-4 في لجنة السياسة النقدية (MPC). كان الخفض يهدف إلى تعزيز النشاط التجاري وسط علامات على تباطؤ نمو الاقتصاد والتوظيف. لكن بيانات التضخم فاجأت بالارتفاع منذ ذلك الحين، مما دفع صانعي السياسات إلى الانتباه.
بدلاً من المضي قدماً في التخفيضات الفصلية القياسية، كما توقع المستثمرون في وقت سابق من هذا الصيف، يشير بنك إنجلترا إلى أن الأسعار قد لا ترتفع من مستواها الحالي حتى أواخر عام 2026. يؤكد هذا التحول على مأزق البنك المركزي: في حين انخفض التضخم من الأرقام المزدوجة في عام 2022، إلا أنه لا يزال فوق المستهدف ويظهر علامات على الاستمرار، خاصة في قطاعات مثل الغذاء والطاقة والخدمات.
الأسواق تتكيف مع التخفيضات الأبطأ
في حديثه إلى لجنة الخزانة البرلمانية، ادعى المحافظ بيلي أن "رسالته قد وصلت" في الأسواق المالية. وكرر أن مسار الأسعار سيظل منخفضاً ولكن سيكون تدريجياً. أخبر بيلي النواب أن هناك الآن عدم يقين أكبر بكثير حول مدى سرعة وكيفية تحرك البنك في الخطوة التالية.
قلص المتداولون توقعاتهم لمزيد من التخفيض في عام 2025. أسواق العقود الآجلة تسعر بالفعل الخطوة الأولى في أوائل عام 2026، ربما في أبريل. هذا تغيير كبير من أوائل الصيف، عندما كانت الرهانات قائمة على خفض واحد آخر على الأقل هذا العام.
أشار بيلي إلى المخاطر المستمرة حول التضخم وسوق العمل. وقال إن "مخاطر التضخم قد ارتفعت"، على الرغم من أنه لا يزال أكثر قلقاً من بعض زملائه بشأن اتجاهات التوظيف المتراخية.
ضاعفت لومبارديلي من هذه النظرة الحذرة. وحذرت المشرعين من أن المعدل الحالي البالغ 4% قد يكون بالفعل قريباً من المستوى المحايد، الذي يمكن أن يرتفع دونه التضخم من جديد من سوق عمل أكثر إحكاماً وتأثيرات أخرى.
لا يزال التضخم يتجاوز هدف البنك البالغ 2%. ارتفع إلى 3.8% في يوليو، ومن المتوقع أن يتجاوز 4% في سبتمبر. وحذرت لومبارديلي من أن ارتفاع أسعار الغذاء والطاقة غذى التضخم وأثر على آراء المستهلكين حول زيادات الأسعار المستقبلية.
في شهادتها المكتوبة، قالت إن هناك علامات على أن عملية خفض التضخم تفقد زخمها، مما يزيد من مخاطر استمرار التضخم لفترة أطول. وقالت إن السياسة النقدية قد لا تكون حتى مقيدة بشكل كبير، وفي إشارة إلى أنها قد لا تتبع البنك المركزي في مزيد من التخفيضات، لاحظت أن التاريخ يشير إلى أن المعدل المحايد يمكن أن يكون في الطرف العالي من نطاق 2-4%.
انقسام اللجنة حول الخطوة التالية
لا تزال لجنة السياسة النقدية منقسمة. دعمت العضو الخارجي ميغان غرين، وهي صوت متشدد، مخاوف لومبارديلي بشأن التضخم اللزج. في المقابل، حذر آلان تايلور، واضع الأسعار المائل للتيسير، من أن الخطر الأكبر هو الركود. وقال إن التعديلات البطيئة تهدد بخلق ضعف اقتصادي يغذي نفسه.
كما أخبر تايلور المشرعين أن اللحظة الحالية خطيرة بشكل غير عادي وحذر من أنه إذا اكتسب زخم الركود، فقد يصبح من الصعب جداً إنهاؤه، استناداً إلى التاريخ.
يقول البنك إنه لا يوجد تغيير في الأسعار في الوقت الحالي، ويشير إلى أنها ستبقى عند 4% حتى نهاية العام على الأقل. والأسواق والشركات والأسر تستعد لفترة طويلة من سعر الفائدة المرتفع.
يعكس النقاش داخل لجنة السياسة النقدية التيارات والتيارات المتقاطعة التي تنتشر عبر الاقتصاد: الخفض المبكر جداً يعرضك لخطر إعادة إشعال التضخم؛ والتراجع لفترة طويلة جداً يمكن أن يعمق التباطؤ.
أذكى عقول الكريبتو تقرأ بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
المصدر: https://www.cryptopolitan.com/bank-of-england-signals-rates-to-stay-high/
