إشراف غير كافٍ على العملات المستقرة؟ حائز جائزة نوبل في الاقتصاد يحذر من أزمة مالية محتملة

مع استمرار زخم العملات المستقرة في الارتفاع حول العالم، حذر الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل لعام 2014 جان تيرول مؤخرًا من مخاطر أزمة مالية محتملة بسبب "الإشراف غير الكافي" في هذا القطاع.

اقتصادي يحذر من أزمة بمليارات الدولارات

يوم الاثنين، شارك جان تيرول مخاوفه بشأن الإشراف غير الكافي على العملات المستقرة وسط الزخم الأخير في القطاع، مؤكدًا أنه "قلق جدًا جدًا" بشأن نقص الإشراف الكافي والمخاطر المحتملة الخفية التي قد تترتب عليه.

في مقابلة مع فاينانشال تايمز (FT)، حذر أستاذ مدرسة تولوز للاقتصاد من احتمال إجبار الحكومات على "عمليات إنقاذ بمليارات الدولارات" إذا انهارت الأصول الرقمية، التي يعتبرها المتداولون التجزئة "وديعة آمنة تمامًا"، في أزمة مالية مستقبلية.

كما حذر من أن دعم العملات المستقرة بسندات الحكومة الأمريكية قد يصبح غير شعبي بسبب العوائد المنخفضة نسبيًا للأصول الأساسية، مشيرًا إلى حالات سابقة عندما كانت عوائد سندات الخزانة سلبية لعدة سنوات وكانت المدفوعات بعد التضخم أقل من ذلك.

من الجدير بالذكر أن الأصول الرقمية المرتبطة بالدولار الأمريكي يجب أن تكون مدعومة على أساس واحد لواحد بالدولار الأمريكي أو أذون الخزانة بعد سن قانون توجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية (GENIUS) في يوليو.

كما أفاد موقع Bitcoinist، يُزعم أن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت "يراهن" على أن تصبح صناعة العملات الرقمية مشتريًا رئيسيًا لسندات الخزانة الأمريكية في السنوات القادمة. وفقًا لتقرير سابق لـ FT، أشار بيسنت إلى وول ستريت أنه يتوقع أن تصبح الصناعة "مصدرًا مهمًا للطلب على سندات الحكومة الأمريكية" حيث تسعى واشنطن إلى تعزيز الطلب على زيادة الديون الحكومية الأمريكية الجديدة.

وقد اتصل وزير الخزانة على ما يبدو بمصدري العملات المستقرة الرائدين، مثل Circle و Tether، للحصول على معلومات، مما يشير إلى خطط وزارة الخزانة المزعومة لزيادة مبيعات الفواتير قصيرة الأجل للأرباع القادمة. ومع ذلك، لا يعتقد كبير الاقتصاديين العالميين في شركة الخدمات المالية UBS، بول دونوفان، أن القطاع سيعزز الطلب على سندات الحكومة الأمريكية.

يعتبر دونوفان أن "العملات المستقرة تتعلق أكثر بإعادة توزيع المعروض النقدي"، مضيفًا أن "شخصًا يبيع أذون الخزانة لشراء العملات المستقرة، والتي تستثمر الأموال في أذون الخزانة، لا يغير الطلب على أدوات الدين الأمريكية."

مطلوب إشراف أفضل على العملات المستقرة

بعد الدفعة العالمية للقطاع، ارتفع سوق العملات المستقرة إلى أكثر من 280 مليار دولار. في الشهر الماضي، أكدت جولدمان ساكس أن الصناعة "في بداية اندفاع العملات المستقرة"، والذي يمكن أن يجلب السوق العالمي إلى تريليونات الدولارات.

يعتبر تيرول أن مصدري العملات المستقرة قد "يتم إغراؤهم" للاستثمار في أصول أخرى "تحمل عوائد أعلى وأكثر خطورة". ستزيد المخاطر العالية من فرصة حدوث أزمة محتملة، مما يؤدي إلى تدافع على الرموز.

"إذا كان يحتفظ بها مودعون تجزئة أو مؤسسيون اعتقدوا أنها وديعة آمنة تمامًا، فستكون الحكومة تحت الكثير من الضغط لإنقاذ المودعين حتى لا يفقدوا أموالهم"، كما فصّل، مضيفًا أن عددًا قليلاً فقط من المودعين غير المؤمن عليهم في البنوك التقليدية واجهوا خسائر على مدى العقود الماضية.

أوضح الاقتصادي أن المخاطر المحتملة يمكن إدارتها إذا كان لدى المشرفين العالميين موارد كافية وتم تحفيزهم للتصرف بعناية. ومع ذلك، حذر من أن هذا كان "افتراضًا كبيرًا"، مستشهدًا بالمصالح الشخصية والسياسية لأعضاء "بعض الأعضاء الرئيسيين في الإدارة [الأمريكية]."

ومع ذلك، يعتبر وزير الخزانة الأمريكي أن التطورات التنظيمية الأخيرة كافية لدفع نمو القطاع. "يوفر قانون GENIUS للسوق سريع النمو الوضوح التنظيمي الذي يحتاجه للنمو ليصبح صناعة متعددة التريليونات من الدولارات"، كما قال بيسنت في يوليو.