النقاط الرئيسية
يحافظ بيتكوين على مستوى فوق 100 ألف دولار بدعم من Delta Cap والطلب المؤسسي. ومع ذلك، فإن ضغط المنقبين ونسبة المخزون إلى التدفق الأضعف تشير إلى مخاطر قصيرة المدى رغم التراكم المستمر.
منذ منتصف أغسطس، كشف نشاط بيتكوين [BTC] على السلسلة عن إشارات متباينة تعكس كلاً من المرونة والضعف.
لنبدأ، وصل Delta Cap إلى 739.4 مليار دولار، ليعمل كأرضية تقييم طويلة المدى، بينما استقرت فجوة علاوة Coinbase عند +11.6، مشيرة إلى طلب مؤسسي أمريكي قوي.
على الرغم من تقلبات قصيرة المدى، توحد بيتكوين فوق 100 ألف دولار، مما يشير إلى قناعة المستثمرين. تاريخياً، سبقت العلاوات المستدامة اتجاهات صعودية كبرى.
في الواقع، قد توفر أرضية التقييم المتزايدة وضغط الشراء المؤسسي وسادة قوية لبيتكوين، حتى خلال تصحيحات السوق الحادة.
هل يشير انخفاض مضاعف Puell إلى ضغط على المنقبين؟
بينما يبدو الدعم الهيكلي قوياً، يُظهر المنقبون علامات ضغط الإيرادات.
انخفض مضاعف Puell بأكثر من 20% إلى 1.04، مما يشير إلى أن الربحية تضعف مقارنة بالمتوسط السنوي.
في الماضي، أبرزت هذه المستويات فترات عندما أُجبر المنقبون على البيع، مما أضاف رياحاً معاكسة محتملة لاستقرار الأسعار.
ومع ذلك، نظر بعض المستثمرين إلى هذه الانخفاضات كنوافذ تراكم، خاصة عندما ظلت الأسعار فوق الأرضيات طويلة المدى.
لذلك، يضيف الانخفاض الأخير الحذر ولكنه لا يقوض بالكامل مسار بيتكوين الأوسع، خاصة إذا ظل الطلب المؤسسي ثابتاً.
المصدر: CryptoQuant
هل يفقد نموذج المخزون إلى التدفق أهميته؟
روت نسبة المخزون إلى التدفق، التي كانت يوماً ما مقياساً للندرة، قصة مختلفة. انخفضت بشكل حاد إلى حوالي 48.2 ألف، مما أثار نقاشاً حول ما إذا كان النموذج لا يزال يحمل وزناً تنبؤياً.
تاريخياً، تزامنت مستويات S2F المرتفعة مع ارتفاعات ما بعد التنصيف، لكن الانخفاض الأخير يشير إلى رياح خلفية أكثر ليونة مدفوعة بالعرض.
ومع ذلك، يجادل العديد من المحللين بأن قوى جانب الطلب تحمل الآن تأثيراً أكبر من مقاييس العرض.
وبالتالي، في حين أن انخفاض S2F يثير المخاوف، إلا أنه لا ينفي تأثير الشراء المؤسسي أو اتجاهات التراكم طويلة المدى.
المصدر: CryptoQuant
هل لا تزال التدفقات الخارجية من البورصات تؤكد التراكم؟
في وقت النشر، سجل بيتكوين صافي تدفق خارجي بقيمة 97 مليون دولار تقريباً من البورصات المركزية. تاريخياً، تشير التدفقات الخارجية إلى تفضيل المستثمرين للاحتفاظ على البيع، مما يقلل من ضغط العرض الفوري.
يتناسب هذا النشاط بشكل جيد مع فجوة علاوة Coinbase، مما يعزز الرواية بأن المؤسسات كانت تمتص العرض المتاح.
ومع ذلك، حافظ الضغط المستمر على المنقبين ومقاييس الندرة الأضعف على التوقعات متوازنة على حافة السكين.
المصدر: CoinGlass
في الختام، رسمت بيانات بيتكوين على السلسلة صورة منقسمة.
بينما تُظهر قوة Delta Cap، والعلاوات المؤسسية، والتدفقات الخارجية المتسقة من البورصات المرونة، فإن إيرادات المنقبين الضعيفة والانخفاض الحاد في المخزون إلى التدفق يضيفان الحذر.
في النهاية، يعتمد ما إذا كان بيتكوين يمكنه الحفاظ على التوحيد فوق 100 ألف دولار على ما إذا كان الدعم المؤسسي يفوق نقاط الضغط الهيكلية هذه.
في الوقت الحالي، لا يزال الزخم يميل نحو التراكم ضمن اتجاه صعودي قوي طويل المدى.
المصدر: https://ambcrypto.com/bitcoin-clings-to-100k-as-institutions-buy-but-miners-arent-happy/
