هذا مقطع من نشرة Forward Guidance. للاطلاع على الإصدارات الكاملة، اشترك.
تشير التطورات الأخيرة في الكونغرس وتعليقات أعضاء مجلس الشيوخ إلى أن مشروع القانون المتعلق بهيكل السوق لن يكون سهل التمرير مثل قانون GENIUS.
وضوح بشأن CLARITY؟
قبل أن يتصدر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأضواء في جاكسون هول يوم الجمعة، قدم لنا كبار المسؤولين الآخرين في نفس الوادي بعض المعلومات التنظيمية للتفكير فيها.
شارك السيناتور الأمريكي تيم سكوت ورئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول أتكينز نوع الإشادة بدونالد ترامب التي تتوقعها من زعيم جمهوري ورئيس وكالة رشحه الرئيس. جعل الولايات المتحدة "عاصمة تشفير العالم،" وما إلى ذلك.
لكن بين السطور، كانت هناك بعض التصريحات الأكثر جوهرية.
على سبيل المثال، تناول سكوت - رئيس لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ - تشريع هيكل السوق. ربما تتذكر قيام سكوت وسينثيا لوميس وآخرين بتقديم "مسودة للمناقشة" الشهر الماضي استندت إلى قانون CLARITY الذي أقره مجلس النواب.
يهدف إلى تعريف "الأصول الثانوية" في محاولة لتوضيح أي الأصول الرقمية ليست أوراقًا مالية، ويوجه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى "تكييف المتطلبات الحالية مع نشاط الأصول الرقمية."
صوت ثمانية عشر ديمقراطيًا لصالح قانون GENIUS. قال سكوت إنه يعتقد أنه سيكون لديه ما بين 12 و18 ديمقراطيًا على الأقل منفتحين للتصويت لصالح مشروع قانون هيكل السوق.
لكنه "قطعة تشريعية أكثر تعقيدًا بكثير،" كما اعترف، وشخص مثل السيناتورة إليزابيث وارن الذي يقف في طريق الديمقراطيين الراغبين في المشاركة هو، بحسب كلماته، "قوة حقيقية يجب التغلب عليها."
وافق باتريك دوغرتي، رئيس ممارسة البلوكتشين والأصول الرقمية في شركة المحاماة فولي آند لاردنر، على أن هذا الجهد التشريعي ليس أمرًا مؤكدًا. كما أكد على الفرق بين ما أقره مجلس النواب وما كشفت عنه لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ.
قال المحامي لي إن قانون CLARITY سيساعد بناة بلوكتشين الطبقة الأولى، على سبيل المثال، على جمع رأس المال بكفاءة أكبر وحمايتهم من الفشل في التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ستكون منصات تبادل تشفير أيضًا أكثر أمانًا من الهجوم بسبب تداول الرموز غير المسجلة.
ملاحظة جانبية: على العكس من ذلك، يبدو أن قادة مشاريع تشفير قد يضطرون إلى صد المفوضين المفرطين في الودية الذين يرغبون في تناول القهوة بالقرب من مسقط رأسهم.
سيمنح تشريع CLARITY هذا كلاً من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة الولاية القضائية على أجزاء معينة من الصناعة - مع إمكانية تحول التنظيم حول هذه التكنولوجيا من وكالة إلى أخرى، كما أضاف دوغرتي.
يضع اقتراح سكوت المزيد من عبء وضع القواعد والتنظيم على هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ومن الجدير بالذكر، مع ذلك، أن لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ - التي تشرف على لجنة تداول السلع الآجلة - من المتوقع أن تقدم قريبًا مسودة لغتها الخاصة التي تركز على السلع الرقمية.
"أكثر من قانون العملات المستقرة، فإن أي من قوانين هيكل السوق، إذا تم سنها، ستتطلب وضع قواعد وتفسيرات كبيرة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ونقابة الأوراق المالية الذين يتابعون التطورات عن كثب،" قال دوغرتي. "هل سيوضح CLARITY القانون؟ نعم، ولكن أقل مما يرغب البعض."
أتكينز يضاعف نهج 'التطبيق الفائق'
أكد أتكينز على بعض أولويات "مشروع تشفير" في مناقشة لاحقة في ذلك الصباح - مع بعضها يتعلق بالولايات القضائية التنظيمية المذكورة أعلاه. إذا نسيت جوهر خطط رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الواسعة:
كما أشار أتكينز، في ملاحظات 31 يوليو، إلى أنه سيساعد مجلس الشيوخ في صياغة مشروع قانون هيكل السوق "الذي يثبت أسواقنا ضد التلاعب التنظيمي في المستقبل."
ثم قال يوم الثلاثاء: "لم آت إلى واشنطن للانخراط في معركة على النفوذ،"
وضاعف التركيز على مواضيع المرونة مع تطور السوق والتكنولوجيا، وكذلك تنفيذ ما يسمى بنهج التطبيق الفائق.
"بعد خمس أو 10 سنوات من الآن، ستكون الأمور مختلفة تمامًا أنا متأكد،" قال أتكينز. "ولا يمكننا وضع الأشياء في جيوب صغيرة محاطة بالإسمنت غير قابلة للتغيير."
المنافسة الودية وتوازن القوى أمر أساسي، كما لاحظ - جزئيًا للحماية من أن يصبح منظم واحد "متعنتًا للغاية."
ذو صلة هو جزء التطبيق الفائق. يتحدث أتكينز عن (كما تم توضيحه قبل بضعة أسابيع)، السماح لوسطاء الأوراق المالية بتقديم مجموعة من المنتجات والخدمات "تحت سقف واحد بترخيص واحد."
كان الجمهوريون يهدفون سابقًا إلى تقديم تشريع هيكل السوق بحلول 30 سبتمبر، وأكد سكوت يوم الثلاثاء على الحاجة الملحة لإنجاز ذلك: "الإجراء التنفيذي ليس كافيًا. نقطة."
بين تأمين هذا المشروع للمستقبل والحصول على دعم كافٍ من الحزبين، يبدو أن هذه المهمة الصعبة قد تستغرق وقتًا أطول مما يأمل البعض.
احصل على الأخبار في بريدك الوارد. استكشف نشرات Blockworks:
المصدر: https://blockworks.co/news/market-structure-bill-complicated
