وفقًا لتقرير Glassnode الصادر في 20 أغسطس، يشهد بيتكوين (BTC) انخفاضًا في تدفق راس المال وارتفاعًا في نشاط المضاربة، مما يعكس الأنماط الملاحظة بالقرب من ذروات الدورات السابقة.
تراجع BTC بنسبة 9.2% تقريبًا إلى 112,900 دولار بعد ارتفاع الأسبوع الماضي إلى 124,400 دولار، مصحوبًا بتدفقات رأسمالية أضعف بكثير مقارنة باختراق الحدود السابقة في عام 2024.
ارتفع الحد الأقصى المحقق بنسبة 6% فقط شهريًا خلال الارتفاع الحالي، وهو أقل بكثير من معدل 13% المسجل خلال اختراق الحدود الأولي البالغ 100,000 دولار في أواخر عام 2024.
وأشار التقرير إلى أن المستثمرين أظهروا طلبًا محدودًا حتى وسط انخفاض نشاط جني الأرباح من المالكين الحاليين.
يُظهر مقياس صافي الربح/الخسارة المحققة المعدلة حسب التقلبات السعرية ضغط بيع أقل بشكل ملحوظ مقارنة باختراقات الحدود الرئيسية عند 70,000 دولار و100,000 دولار وذروة يوليو البالغة 122,000 دولار.
يشير هذا التفاوت إلى أن السوق فشل في الحفاظ على الزخم حتى مع وجود ضغط بيع أخف.
الرافعة المالية تدفع تقلبات السوق
أظهرت أسواق العقود الآجلة نشاطًا بارزًا خلال تحركات أسعار بيتكوين الأخيرة، مع الحفاظ على مستويات مرتفعة من الطلبات المفتوحة عبر عقود بيتكوين عند 67 مليار دولار.
أدى التصحيح إلى إلغاء 2.3 مليار دولار من الطلبات المفتوحة، مما يمثل واحدًا من أكبر 23 انخفاضًا اسميًا في السجلات.
وصلت مشتقات العلملات البديلة إلى مستويات قصوى جديدة، حيث ارتفعت الطلبات المفتوحة المجمعة عبر الرموز الرئيسية إلى 60.2 مليار دولار قبل أن تنخفض بمقدار 2.6 مليار دولار خلال تصحيح نهاية الأسبوع.
بلغت عمليات تصفية العلملات البديلة المجمعة ذروتها عند 303 مليون دولار يوميًا، أي أكثر من ضعف أحجام تصفية العقود الآجلة للبيتكوين.
وصلت هيمنة حجم العقود الآجلة الدائمة للإيثريوم إلى أعلى مستوى على الإطلاق بنسبة 67%، مما يمثل أقوى تحول هيكلي نحو المضاربة على العلملات البديلة في السجلات. وفي الوقت نفسه، ارتفعت هيمنة الطلبات المفتوحة إلى 43.3% مقابل 56.7% للبيتكوين، لتصل إلى رابع أكبر مستوى لها تاريخيًا.
ظهور توازيات الذروة السابقة
جادل التقرير بأن توقيت السوق الحالي يتماشى بشكل وثيق مع دورات الصعود السابقة.
وصلت دورتا 2015-2018 و2018-2022 إلى أعلى مستوياتهما على الإطلاق بعد شهرين إلى ثلاثة أشهر تقريبًا من الموقع النسبي للدورة الحالية عند قياسها من أدنى مستويات الدورة.
ظل العرض المتداول للبيتكوين فوق نطاق الانحراف المعياري الإيجابي لمدة 273 يومًا، وهي ثاني أطول فترة في السجلات بعد 335 يومًا في دورة 2015-2018.
حقق المستثمرون طويلو المدى أحجام أرباح مماثلة لجميع الدورات السابقة باستثناء 2016-2017، مما يشير إلى ضغط بيع كبير من المستثمرين الصبورين تاريخيًا.
تشير هذه المقاييس مجتمعة إلى أن الدورة الحالية تعمل في مرحلتها المتأخرة تاريخيًا، على الرغم من أن التقرير أشار إلى أن كل دورة تحمل خصائص فريدة تمنع أنماط زمنية مضمونة.
يخلق مزيج من ضعف الطلب ومستويات الرافعة المالية القياسية والتوازيات الزمنية التاريخية ظروفًا تذكرنا بذروات الدورة السابقة، على الرغم من أن تطور السوق يمكن أن يغير أنماط السنوات الأربع التقليدية في المستقبل.
ذكر في هذا المقال
المصدر: https://cryptoslate.com/bitcoin-market-shows-late-cycle-patterns-as-leverage-peaks/
