ستتطور أفضل شركات خزينة البيتكوين إلى حالات استثنائية | رأي
إفصاح: الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا تخص المؤلف وحده ولا تمثل آراء ووجهات نظر هيئة تحرير crypto.news.
شركات خزينة بيتكوين (BTC) لا تستغل بيتكوين بشكل كافٍ. في الوقت الحالي، هذا مقبول. الأسواق العامة متعطشة للتعرض لبيتكوين بما يتجاوز السوق الفورية، مما يغذي صعود الشركات التي تمتلك مجتمعة أكثر من 800,000 بيتكوين، بقيمة تقريبية تبلغ 100 مليار دولار. لكن عصر التراكم السلبي هذا لن يدوم. للوصول إلى المستوى التالي، ستستفيد هذه الشركات من التطور بما يتجاوز تحسين HODL الأساسي.
- لم تقم MicroStrategy فقط بسد الفجوة قبل صناديق المؤشرات الفورية؛ بل قام مايكل سايلور بهندسة تعرض السوق العام المرفوع لبيتكوين.
- موجة من "شركات خزينة بيتكوين" تتبع الكتاب الإرشادي، لكن الاحتفاظ بالذهب الرقمي وحده لن يميزها؛ المرحلة التالية تتطلب تحويل الخزائن إلى محركات تولد عائد بيتكوين شفاف ومقلل للثقة.
- المتحركون المبكرون مثل Valour و Maple Finance يثبتون أن ذلك ممكن، باستخدام منتجات بيتكوين على السلسلة لتقديم العائد وتوسيع فائدة BTC دون الممارسات المتهورة التي أغرقت مقرضي الدورة السابقة.
- النموذج الرابح يقلب النظام التقليدي للشركات — الخزينة أولاً، العائد ثانياً، المنتجات ثالثاً — مع الهدف النهائي المتمثل في زيادة "سات لكل سهم" من خلال العمليات الحقيقية والقيمة المتميزة.
- MicroStrategy التالية لن تحتفظ ببيتكوين فقط؛ بل ستجعله منتجاً، لتصبح بذلك بانية لاقتصاد بيتكوين ومستفيدة من توسعه.
لمعرفة وجهة استراتيجية بيتكوين، من المفيد إلقاء نظرة على الشركة التي أعادت تعريف كتاب الخزينة المؤسسية: Strategy (سابقًا MicroStrategy). من المستحيل تجاهل نجاحها الهائل. على مدى السنوات الخمس الماضية، ارتفعت أسهمها بأكثر من 3,000٪، مدفوعة بتراكم 582,000 BTC، وهو ما يمثل ما يقرب من ثلاثة بالمائة من إجمالي العرض. من خلال إعطاء الأولوية لبيتكوين فوق كل شيء آخر، بدا أن الرئيس التنفيذي مايكل سايلور بنى صندوق مؤشرات بيتكوين الفعلي قبل الموافقة على صناديق المؤشرات الفورية. ومع ذلك، فإن هذا التأطير يفتقد الهدف تمامًا.
خلال النصف الأول من عام 2025، أصبح واضحًا أن سايلور كان متقدمًا بخطوة. لم يكن يملأ الفجوة التي خلفها نقص صناديق مؤشرات بيتكوين. كان يقدم للأسواق العامة شيئًا أكثر طموحًا: تعرضًا مرفوعًا من خلال الهندسة المالية وعجلة دوارة لا يمكن تحقيقها إلا من خلال بيتكوين. جلب سايلور طلبًا لا قاع له بشكل موثوق لأصل ذي ندرة مطلقة.
إلحاح سايلور معدٍ. بعد الموافقة على صناديق المؤشرات واستمرار ازدهار Strategy، بدأت موجة من الشركات، بما في ذلك MetaPlanet و Twenty One و Nakamoto و Matador و Strive و ProCap، وعشرات غيرها، في بناء نسختها الخاصة من كتاب خزينة بيتكوين. إنهم يستخدمون نفس طلب السوق العام للتعرض لـ BTC فوق السوق الفورية لدعم هندستهم المالية في سباق لتخزين حصتهم من إمدادات بيتكوين النادرة بأسرع ما يمكن.
صناديق كنز بيتكوين
في جوهرها، تقوم شركات خزينة بيتكوين بصياغة صندوق كنزها الخاص لتخزين الذهب الرقمي. تأتي بأشكال وأحجام مختلفة، بعضها أكثر زخرفة من البعض الآخر، والعديد منها يذيب أجزاء من ذهبها لطلاء الصندوق نفسه.
كانت الهندسة المالية المطلية بالذهب ناجحة بشكل كبير في وول ستريت حتى الآن. ومع ذلك، مهما كان صندوق كنز الذهب الرقمي مزخرفًا، فهو لا يزال في الواقع مجرد خزنة. حتى إذا كان الاحتفاظ ببيتكوين هو صفقة القرن، عندما تكون قيمتك النهائية هي ببساطة الاحتفاظ ببيتكوين، يصبح التمييز مشكوكًا فيه. مع تبني المزيد من الشركات لاستراتيجيات استحواذ مماثلة وملفات رافعة مالية، يصبح التمييز أكثر تحديًا، مما يخلق فرصة لأولئك الذين يبتكرون بما يتجاوز الكتاب الإرشادي الحالي.
بدأ المستثمرون والمؤسسات في طرح السؤال: ماذا يجب أن تفعل هذه الشركات بعد ذلك لبناء تمايز مستدام طويل الأمد؟
من الخزائن إلى المحركات: جعل بيتكوين يعمل
إذا أصبح سات لكل سهم هو المعيار الذي تدعي شركات الخزينة هذه أنه كذلك، فإن الاحتفاظ بالسات لن يكون كافيًا. الخطوة الطبيعية التالية لشركات الاحتفاظ ببيتكوين هي أن تصبح حقًا شركات عائد بيتكوين. ومع ذلك، يعلم هؤلاء الوافدون الجدد أنه يجب عليهم عدم تكرار الممارسات عالية المخاطر التي أسقطت عمالقة الدورة الأخيرة مثل BlockFi و Celsius. لا يمكن أن يكون الإقراض المتهور ومصادر العائد الغامضة والمضاربة البحتة أساس هذا الفصل التالي. بدلاً من ذلك، يجب أن تكون الأولوية للتوليد الشفاف والمقلل للثقة والمثالي على السلسلة للعائد.
بدأت تظهر بالفعل إشارات مبكرة لهذا التحول. في أوروبا، أطلقت شركة Valour Inc. منتج ETP لبيتكوين يحمل عائدًا قدم عائدًا تاريخيًا بنسبة 5.65٪ سنويًا من خلال تخزين بيتكوين. شركتها الأم، DeFi Technologies، لديها مجموعة واسعة من المنتجات والعمليات وتم إدراجها مؤخرًا في ناسداك. إذا ذهبت أبعد على السلسلة، تجاوزت Maple Finance مؤخرًا IBIT من BlackRock في الأصول المدارة. إنهم يطلقون منتجات بيتكوين منظمة مثل lstBTC، والتي تكسب عائدًا من خلال آليات على السلسلة بحتة مدعومة من قطاع DeFi لبيتكوين الناشئ.
على الرغم من أنها لا تزال في مراحلها الأولى، فإن DeFi لبيتكوين وطرق أخرى لزيادة إمكانية الوصول إلى بيتكوين وفائدته وتنوع حالات الاستخدام تمثل فرصة هائلة، خاصة للشركات العامة ذات خزائن بيتكوين كبيرة. أشارت بعض شركات خزينة بيتكوين بالفعل إلى خطط للانتقال إلى ما هو أبعد من الاحتفاظ السلبي وتولي عمليات بناء أعمال أكثر نشاطًا. في النهاية، سيصبح هذا التحول ضروريًا لأي شركات خزينة متميزة إيجابية.
في الواقع، تقوم شركات خزينة بيتكوين بقلب الكتاب الإرشادي التقليدي للشركات العامة. الكتاب الإرشادي التقليدي هو أن الشركة 1) تصنع منتجات، 2) تولد إيرادات من خلال الاستخدام، و 3) تنمو في النهاية ميزانيتها العمومية من خلال الأرباح وتحسين الخزينة. تبدأ الشركات التي تضع بيتكوين أولاً من الخطوة الثالثة من أجل الحصول أولاً على حصتها من إمدادات بيتكوين النادرة، لكن الأفضل سيعود إلى الخطوتين الأولى والثانية. إذا كان الترتيب التقليدي هو المنتج، ثم الإيرادات، ثم الخزينة، فإن نموذج بيتكوين أولاً هو الخزينة، ثم العائد، ثم المنتجات.
في النهاية، المسار المستدام للوصول إلى وضع متميز هو أن تصبح شركات خزينة بيتكوين مولدات عائد نشطة ومشغلين حقيقيين. هذا يعني التطور إلى أعمال حقيقية تقدم قيمة متميزة للمستخدمين من أجل زيادة سات لكل سهم. من الخزائن إلى المحركات إلى المنتجات.
MicroStrategy التالية
لن تكون MicroStrategy التالية شركة خزينة بيتكوين. لن يعيد أحد إنشاء نجاح سايلور المتميز من خلال الجمع ببساطة بين الاحتفاظ والهندسة المالية.
الشركة المتميزة التالية ستكون تلك التي تجعل بيتكوين منتجًا. ستساهم في البنية التحتية التي توسع فائدة بيتكوين كأصل يحمل عائدًا، أو وسيط للصرف، أو شكل متعدد ال
قد يعجبك أيضاً
أفضل عرض تشفير مسبق 2026: ترخيص BitLicense في نيويورك من Strike يفتح البيتكوين لـ 8.3 مليون مقيم جديد بينما يتحدى Samson Mow سردية ندرة البيتكوين ويبني Pepeto قبل موجة رأس المال
الإعلانات البرمجية: كيف تعيد الأتمتة تشكيل الإعلانات المرئية
