اختراق يونيسواب للامتثال: كيف يمهد DUNA الطريق لتبديلات الرسوم وتمكين التوكن

بقلم JAE، PANews

في 12 أغسطس 2025، أصدرت مؤسسة Uniswap اقتراحًا لتسجيل حوكمة Uniswap كجمعية غير ربحية غير مسجلة لامركزية (DUNA) في وايومنغ، وتسمية الكيان "DUNI". ستضفي هذه الخطوة مظهرًا من الامتثال على حوكمة Uniswap اللامركزية وتمهد الطريق لتفعيل آلية رسوم البروتوكول. إذا نجح هذا التطور، فقد يمثل نقطة تحول مهمة في مجال DeFi، ويمثل تحولًا عميقًا في حوكمة البروتوكول وآليات التقاط القيمة.

باعتبارها منصة تداول لامركزية رائدة في النظام البيئي DeFi، قد تضع خطوة Uniswap سابقة جديدة لامتثال منظمة ذاتية إدارة لامركزية (DAO). وسط التركيز المتزايد لصناعة الكريبتو على الامتثال، تقدم هذه المبادرة نهجًا جديدًا لضمان التشغيل القانوني، والسيطرة على المخاطر، وتنسيق التفاعلات خارج السلسلة.

تحليل متعمق لإطار DUNA في وايومنغ: مسار جديد لامتثال منظمة ذاتية إدارة لامركزية (DAO)

على مدار العامين الماضيين، كانت المؤسسة تبحث عن هيكل قانوني من شأنه توفير حماية أكثر شمولاً للمسؤولية للمشاركين في الحوكمة، مما يتيح التفاعلات خارج السلسلة مع الحفاظ على سلطة حوكمة البروتوكول دون إدخال مخاطر المركزية. بعد البحث المتعمق والاستشارات القانونية ومدخلات المجتمع، تم تحديد DUNA كخيار مناسب لتلبية هذه الاحتياجات.

في مارس 2024، أقرت ولاية وايومنغ الصديقة للكريبتو في الولايات المتحدة تشريعًا يعترف بـ DUNA كشكل جديد من الكيانات القانونية، والذي دخل حيز التنفيذ في يوليو من نفس العام. تم تصميمه خصيصًا لمنظمات ذاتية إدارة لامركزية (DAO) والسلاسل العامة، مع الاحتفاظ بطبيعة الحوكمة اللامركزية لكليهما، مما يمنحهما وضعًا قانونيًا.

السمة الأساسية لـ DUNA هي طبيعتها غير الربحية، مما يعني أنه على الرغم من أن DUNA مسموح لها بالمشاركة في أنشطة تحقيق الربح، إلا أنه يجب استخدام جميع الأرباح لأغراض غير ربحية، ولا يجوز توزيع أي أرباح أو أرباح موزعة على الأعضاء أو حاملي التوكن. ومع ذلك، يمكن لـ DUNA دفع رواتب أو تعويض نفقات لأولئك الذين يقدمون خدمات لها، مثل دفع رواتب للموظفين، وتحفيز مشغلي العقد أو المساهمين، وتعويض النفقات.

الميزة الرئيسية لـ DUNA هي أنها توفر حماية محدودة للمسؤولية لأعضاء منظمة ذاتية إدارة لامركزية (DAO) وحاملي التوكن، مما يعفي الموظف ذي الصلة من تحمل التزامات أو ديون أو مسؤوليات قانونية للـ DAO، وتجنب بشكل فعال خطر معاملة DAO غير المسجلة كشراكة عامة، مما سيؤدي إلى خطر تحمل الأعضاء المسؤولية بالتضامن والتكافل.

سيمكّن إنشاء DUNI من Uniswap من إجراء عمليات خارج السلسلة، مثل توقيع العقود، وعقد الأصول، والتعامل مع خدمات الطرف الثالث (مثل المحامين والمدققين)، والوفاء بالالتزامات التنظيمية والضريبية المحتملة. بالنسبة لبروتوكول DeFi، يعد إنشاء كيان قانوني خطوة حاسمة في الاندماج مع عالم الأعمال التقليدي. مع الوضع القانوني، يمكن لـ Uniswap التعاون بسلاسة أكبر مع المنظمات الخارجية وتوسيع نظامها البيئي.

لضمان التشغيل السلس والامتثال لـ DUNI، يدعو الاقتراح إلى تخصيص 16.5 مليون دولار من UNI من الخزينة للدفاع القانوني والامتثال الضريبي. تقدر المؤسسة أن تكلفة حل الالتزامات الضريبية التاريخية والعقوبات ستكون أقل من 10 ملايين دولار. بالإضافة إلى ذلك، يجب على Uniswap دفع 75000 دولار لشركة الاستشارات الضريبية Cowrie كتعويض لمسؤول الامتثال الخاص بها. من الجدير بالذكر أن المؤسس المشارك لـ Cowrie، ديفيد كير، كان منخرطًا بعمق في صياغة مشروع قانون DUNA في وايومنغ.

صرح براين نيستلر، المستشار العام لمؤسسة Uniswap، أن تطبيق إطار DUNA سيمهد الطريق لتفعيل رسوم البروتوكول، مما يسمح بتحويل جزء من رسوم مزودي السيولة إلى خزينة منظمة ذاتية إدارة لامركزية (DAO). وأشار قائلاً: "بناءً على هذا الإطار القانوني، سيتم توسيع نطاق ما يمكن أن تفعله DUNA وتشارك فيه وتتداول فيه بشكل كبير. هذا لا يضع الأساس فقط للتصويت على رسوم البروتوكول المستقبلية، ولكنه أيضًا يضفي الطابع الرسمي على أنشطة حوكمة Uniswap مع حماية المشاركين في صنع القرار الجماعي."

آلية رسوم البروتوكول: الفوائد والتحديات المحتملة لتحول النموذج الاقتصادي لـ Uniswap

حاليًا، تحدد Uniswap رسوم تحويل بنسبة 0.3٪، مع توزيع جميع الرسوم بشكل متناسب على مزودي السيولة. عندما تحدث عملية تداول، يتم إيداع الرسوم مباشرة في احتياطي السيولة، مما يزيد من قيمة رمز مزود السيولة وبالتالي تحفيز مزودي السيولة.

تتضمن كل من Uniswap V3 و V4 آلية رسوم البروتوكول، والتي يمكن تفعيلها عبر اقتراح الحوكمة. بمجرد التفعيل، لن يذهب سدس رسوم التداول البالغة 0.3٪، أو 0.05٪، إلى الشركاء المحدودين (مزودي السيولة). بدلاً من ذلك، سيتم جمعها بواسطة خزينة منظمة ذاتية إدارة لامركزية (DAO) للبروتوكول. بينما لن يرى المتداولون زيادة في الرسوم، سيرى مزودو السيولة انخفاضًا في العوائد.

يوفر إطار DUNA الأساس القانوني اللازم للتحصيل والإدارة المشروعة لرسوم الاتفاقية. بدون كيان قانوني، قد تواجه رسوم الاتفاقية مخاطر الامتثال للأوراق المالية والضرائب. ومع ذلك، تسمح DUNI بالاحتفاظ القانوني وإدارة هذه الإيرادات.

بافتراض تفعيل آلية رسوم البروتوكول، من المتوقع أن تجلب إيرادات كبيرة إلى منظمة ذاتية إدارة لامركزية (DAO) لـ Uniswap، والتي يمكن استخدامها لتمويل تطوير البروتوكول والبناء، والمراجعات الأمنية، والتبرعات المجتمعية، وحوافز النظام البيئي، وغيرها من الدعم الاستراتيجي، مما سيكون مفيدًا للتنمية المستدامة للبروتوكول وتوطيد موقعه المبتكر والرائد في سوق DeFi.

في إطار DUNA، إذا تم تفعيل آلية رسوم البروتوكول، فسيعيد ذلك أيضًا تشكيل نموذج أعمال Uniswap. سابقًا، كان نموذج أعمال البروتوكول يعتمد بشكل أساسي على المعاملات، حيث يتحمل الشركاء المحدودون التكاليف ويكسبون الرسوم، ولا يولد البروتوكول نفسه أي إيرادات مباشرة. يوفر إطار DUNA أساسًا قانونيًا لمنظمات ذاتية إدارة لامركزية (DAO) لفرض رسوم بشكل قانوني، مما يحول Uniswap من نموذج حيث يولد البروتوكول نفسه إيرادات مباشرة.

في حين أن الطبيعة غير الربحية لـ DUNA تحد من قدرة البروتوكول على توزيع الأرباح مباشرة على حاملي التوكن، يمكن للإيرادات المتزايدة أن تعزز بشكل غير مباشر قيمة $UNI بطرق متنوعة، مثل من خلال قدرة منظمة ذاتية إدارة لامركزية (DAO) على إعادة شراء وحرق $UNI، وبالتالي زيادة قيمتها الجوهرية. علاوة على ذلك، يمكن إعادة استثمار الإيرادات في النظام البيئي، مما يؤسس "نموذج أعمال غير ربحي" مستدام ذاتيًا لمنظمة ذاتية إدارة لامركزية (DAO) ويمكّن من توسع أكثر استباقية للنظام البيئي.

ومع ذلك، فإن تفعيل آلية رسوم البروتوكول سيؤثر بشكل مباشر على عوائد مزودي السيولة وقد يتسبب في سحب بعض مزودي السيولة للسيولة. يعني تخفيف السيولة أن المستخدمين سيحصلون على أسعار أسوأ بسبب ارتفاع الانزلاقية عند تنفيذ صفقات كبيرة على Uniswap، مما قد يدفع المستخدمين إلى منصات التداول اللامركزية الأخرى، مما يؤدي إلى انخفاض في حجم تداول Uniswap وخلق "تأثير العجلة الدوارة السلبي": تقلل الرسوم من عوائد مزودي السيولة → يسحب مزودو السيولة السيولة → زيادة الانزلاقية → انخفاض حجم التداول → مزيد من الانخ