عودة Polymarket إلى الولايات المتحدة تضع أسواق التنبؤ كاستراتيجية للاحتفاظ بعملاء Coinbase: محلل

عادت Polymarket إلى السوق الأمريكي بعد الحصول على الموافقة التنظيمية من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وهي خطوة يمكن أن تضع أسواق السعر المتوقع كأداة مشاركة جديدة لمنصات الكريبتو الرئيسية مثل Coinbase، وفقًا لتقرير صادر عن المحلل Owen Lau من Clear Street.

عاد مشغل سوق السعر المتوقع الذي كان محظورًا من خدمة العملاء الأمريكيين في عام 2022، بعد حصوله على موافقة CFTC على أمر التعيين المعدل.

أطلقت Polymarket الآن تطبيقًا مقره الولايات المتحدة يقدم في البداية مجموعة محدودة من العقود المتعلقة بالأحداث الرياضية، مع توقع إضافة مجالات إضافية مثل السياسة والكريبتو بمرور الوقت.

يصف Lau هذا التطور بأنه تحول ذو معنى يسمح لـ Polymarket بإدراج شركات الوساطة والعملاء مباشرة مع تسهيل التداول في الأماكن الأمريكية المنظمة.

الرسوم المنخفضة للغاية تظهر المنافسة المتزايدة

يرافق عودة Polymarket هيكل تسعير عدواني بشكل ملحوظ. تقدم المنصة رسوم متلقي بمقدار 10 نقاط أساس ورسوم صانع صفرية والتي يعتقد Lau أنها الأقل بين منصات السعر المتوقع الرئيسية ومنصات المراهنات الرياضية.

للمقارنة، أعلنت DraftKings و FanDuel عن هوامش إيرادات صافية بنسبة 6.7% و10.1% على التوالي. قال Lau إن تسعير Polymarket يجعلها بديلاً موثوقًا لمشغلي المراهنات الرياضية الحاليين ويشير إلى زيادة ضغط الرسوم عبر أسواق التداول القائمة على الأحداث.

المخاطر التنظيمية على مستوى الولاية تظل مجزأة

بينما قد تشير موافقة CFTC إلى وضوح محسّن على المستوى الفيدرالي لعقود أحداث معينة، حذر Lau من أن المخاطر التنظيمية لا تزال غير متساوية على مستوى الولاية.

في 20 يناير 2026، منح قاضٍ في ماساتشوستس أمرًا قضائيًا يمنع المنصة المنافسة Kalshi من تقديم عقود الأحداث المتعلقة بالرياضة في الولاية.

على نطاق أوسع، أصدرت ثلاث ولايات على الأقل - ماساتشوستس ونيفادا وماريلاند - أحكامًا غير مواتية ضد منصات سوق السعر المتوقع، مما يسلط الضوء على التجزئة المستمرة عبر الولايات القضائية الأمريكية. قد تعقد هذه البيئة المجزأة توسع القطاع حتى مع وضوح الرقابة الفيدرالية.

يُنظر إلى Coinbase كشريك توزيع رئيسي

يجادل Lau بأن هذه التطورات تمثل فرصة لـ Coinbase وبشكل غير مباشر Circle للشراكة مع Polymarket أو منصات سوق السعر المتوقع الأخرى.

يوفر حجم Coinbase - أكثر من 100 مليون مستخدم تم التحقق منه و9.3 مليون مستخدم يقومون بالمعاملات شهريًا - قاعدة توزيع كبيرة وذات صلة لعقود الأحداث. في مذكرته، يقترح Lau أن أسواق السعر المتوقع يمكن أن تستفيد من دمجها في منصات أكبر مع مشاركة المستخدمين الحالية.

ومع ذلك، يشير إلى أن أسواق السعر المتوقع قد لا تصبح مراكز ربح رئيسية مستقلة في المدى القريب. بدلاً من ذلك، يتوقع Lau أن تعمل بشكل أساسي كأدوات مشاركة واحتفاظ داخل Coinbase ومنصات متكاملة أخرى، مما يساعد على دفع النشاط وجذب المستخدمين وسط المنافسة المتزايدة.

مع توسع أسواق السعر المتوقع إلى ما هو أبعد من الرياضة في السياسة والكريبتو، يمكن أن تمثل عودة Polymarket إلى الولايات المتحدة مرحلة جديدة للتداول القائم على الأحداث - حتى مع استمرار عدم اليقين التنظيمي في تشكيل مسار القطاع.