ترتفع العائدات في ظل تموضع معتدل

أنهت العائدات على الأوراق المالية الحكومية الأسبوع الماضي مرتفعة في معظمها، حيث ركز المتداولون على خطة الاقتراض المحلي للربع الأول لمكتب الخزانة وسط العطلات ونقص المؤشرات.

ارتفعت عائدات الديون، التي تتحرك عكس الأسعار، بمتوسط 1.48 نقطة أساس أسبوعياً، وفقاً لبيانات تقييمات بلومبرغ للبيزو الفلبيني اعتباراً من 2 يناير المنشورة على موقع نظام التعامل الفلبيني.

أُغلقت الأسواق المالية الفلبينية في 30 ديسمبر و31 ديسمبر و1 يناير بمناسبة يوم ريزال وعطلات رأس السنة الجديدة.

في الأجل القصير، حققت جميع الآجال عائدات أعلى. ارتفعت معدلات أذون الخزانة لمدة 91 و182 و364 يوماً بمقدار 1.13 نقطة أساس (إلى 4.8547٪) و0.44 نقطة أساس (4.9769٪) و0.58 نقطة أساس (5.0375٪) على التوالي.

كما ارتفعت أسعار آجال السندات في منتصف المنحنى عبر جميع الفئات. ارتفعت العائدات على سندات الخزانة لمدة سنتين وثلاث وأربع وخمس وسبع سنوات بمقدار 0.31 نقطة أساس (إلى 5.3533٪) و1.59 نقطة أساس (5.5143٪) و3.07 نقطة أساس (5.6700٪) و4.62 نقطة أساس (5.7964٪) و5.26 نقطة أساس (5.9409٪) على التوالي.

في الوقت نفسه، انخفضت العائدات في الأجل الطويل عبر جميع الآجال. انخفضت الأوراق لمدة 10 و20 و25 عاماً بمقدار 0.22 نقطة أساس و0.24 نقطة أساس و0.26 نقطة أساس لتصل إلى 6.0517٪ و6.4099٪ و6.4050٪ على التوالي.

انخفض حجم تداول الأوراق المالية الحكومية الأسبوع الماضي إلى 12.18 مليار بيزو من 25.45 مليار بيزو سابقاً.

قال نويل إس. رييس، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة إدارة أصول الائتمان ببنك الأمن، إن المتداولين اتخذوا مراكز في الغالب بعد أن أصدر مكتب الخزانة برنامج الاقتراض المحلي للفترة من يناير إلى مارس وسط أسبوع مختصر بسبب العطلات.

قال: "تأثرت حركات العائدات فقط بالمراكز الخفيفة قبل عمليات البيع في الأسبوع السابق بعد أن دفع الإعلان عن عرض أكبر من السندات لعام 2026 العائدات إلى الارتفاع".

"قدمت العائدات الأعلى فرصة للبحث عن صفقات، مما أدى إلى بعض عمليات الشراء الخفيفة ولكن ليس بما يكفي لإحداث تأثير كبير".

أضاف السيد رييس أن سوق السندات المحلية كانت في الغالب في "وضع العطلات" ولم تتأثر إلى حد كبير بالتطورات الخارجية بسبب استراحة التداول الممتدة.

في 23 ديسمبر، أعلن مكتب الخزانة أنه يخطط لجمع 324 مليار بيزو من إصدار أذون الخزانة وما يصل إلى 500 مليار بيزو من سندات الخزانة في الربع الأول، بزيادة 88.56٪ عن برنامج 437 مليار بيزو للربع الرابع.

لهذا العام، تخطط الحكومة لاقتراض إجمالي 2.682 تريليون بيزو، بناءً على ميزانية النفقات ومصادر التمويل لعام 2026، بنسبة 77٪ أو 2.065 تريليون بيزو من مصادر محلية والنسبة المتبقية 23٪ أو 616.86 مليار بيزو من دائنين أجانب.

قال السيد رييس إنه لهذا الأسبوع، سيكون إصدار بيانات التضخم الفلبيني لشهر ديسمبر في 6 يناير (الثلاثاء) المحرك التجاري الرئيسي.

قال: "سيشهد هذا الأسبوع رد فعل على مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، والذي من المتوقع أن يظل معتدلاً ولكن أعلى قليلاً نتيجة للتسوق في العطلات".

أسفر استطلاع لـ BusinessWorld شمل 14 محللاً عن تقدير متوسط بنسبة 1.4٪ لتضخم ديسمبر الرئيسي، ضمن توقعات بانكو سنترال نج بيليبيناس البالغة 1.2٪-2٪.

أضاف السيد رييس أن مزاد مكتب الخزانة للسندات المُعاد إصدارها يوم الثلاثاء قد يؤثر أيضاً على حركات العائدات. قال: "قد نحوم حول نفس المستويات، لكن الميل هو نحو نتائج عائدات مزادات أقل".

تستهدف الحكومة جمع ما يصل إلى 50 مليار بيزو من طرح سندات خزانة ثنائية الأجل، حيث يمكنها اقتراض ما بين 20 مليار و30 مليار بيزو لكل منها في أوراق مُعاد إصدارها لمدة سبع سنوات بعمر متبقٍ مدته سنتان وسبعة أشهر وعبر دين مُعاد إصداره لمدة 10 سنوات بعمر متبقٍ مدته تسع سنوات وثلاثة أشهر. — م.م.ل. كاستيو