كاثي وود تقول إن دورة البيتكوين التي تستمر 4 سنوات تتكسر مع استقرار المؤسسات للسوق

تقول الرئيسة التنفيذية لشركة Ark Invest كاثي وود إن دورة بيتكوين المعروفة التي تمتد لأربع سنوات قد لا تحدد بعد الآن سلوك الأصول على المدى الطويل، مجادلة بأن التبني المؤسسي يعيد تشكيل كل شيء من التقلبات السعرية إلى مدى عمق الانخفاضات المستقبلية.

وفي حديثها مع فوكس بيزنس يوم الثلاثاء، قالت وود إن انهيارات بيتكوين الحادة، التي غالبًا ما تراوحت بين 75% و90% في السنوات السابقة، أصبحت أقل شيوعًا مع تراكم اللاعبين الماليين الكبار للأصول.

"التقلبات السعرية تنخفض،" كما قالت، مضيفة أن المؤسسات "ستمنع المزيد من الانخفاض." واقترحت وود أننا "ربما رأينا أدنى مستوى قبل بضعة أسابيع."

تتحدى وجهة نظرها أكثر من عقد من توقعات السوق. اتبعت دورة بيتكوين تقليديًا أحداث تنصيف البيتكوين، وهي تخفيضات مكافآت الكتل التي تحدث تقريبًا كل أربع سنوات.

خفض أحدث تنصيف في 20 أبريل 2024 مكافأة التعدين إلى 3.125 BTC، وهو ما كان تاريخيًا محفزًا لضغوط العرض والارتفاعات القوية.

ومع ذلك، تجادل وود بأن سلوك السوق قد تحول، حيث يتم تداول بيتكوين أكثر مثل أصل محفوف بالمخاطر، ويتحرك بما يتماشى مع الأسهم والعقارات بدلاً من العمل كتحوط.

"الآن، الذهب هو أكثر أصل خالٍ من المخاطر،" كما قالت، مشيرة إلى أن المستثمرين يستخدمونه للحماية من الصدمات الجيوسياسية.

واصلت Ark زيادة التعرض للعملات المشفرة، حيث اشترت مؤخرًا المزيد من أسهم Coinbase وCircle، وصندوق Ark 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) الخاص بها.

نقاش متزايد: هل انتهت دورة الأربع سنوات؟

تأتي تعليقات وود في وسط نقاش أوسع في الصناعة. يقول المحللون عبر المؤسسات الكبرى إن بيتكوين لم تعد تستجيب لدورات التنصيف بالطريقة التي كانت عليها من قبل.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، قال بنك ستاندرد تشارترد إن شراء ETF قلل من تأثير التنصيف كمحرك للأسعار.

كتب المحلل جيفري كيندريك أن نمط ذروة الأسعار بعد 18 شهرًا من كل تنصيف "لم يعد صالحًا"، مما خفض هدف سعر البنك لعام 2025 من 200,000 دولار إلى 100,000 دولار.

على وسائل التواصل الاجتماعي، كان النقاش مكثفًا منذ أواخر يوليو.

قال كل من مدير الاستثمار في Bitwise مات هوغان ومؤسس CryptoQuant كي يونغ جو إن التدفقات المؤسسية قد محت فعليًا الدورة التقليدية. "الدورة ماتت،" كتب جو.

لسنوات، اتبعت بيتكوين إيقاعًا: تراكم، ارتفاع مرتبط بتأثيرات التنصيف، ذروة، ثم انخفاض متعدد السنوات.

المصدر: Bitbo

لكن هذه المرة، بعد الوصول إلى 122,000 دولار في يوليو، يقول المحللون إن سلوك بيتكوين يبدو مختلفًا، أبطأ، أكثر استقرارًا، وأقل ارتباطًا بالمضاربة التجزئة.

أشار المدير التنفيذي في Sentora باتريك هويسر إلى نموذج قانون الطاقة لبيتكوين، الذي ينظر إلى نمو الأسعار كجزء من منحنى طويل الأجل يتأثر بالوقت بدلاً من نوافذ الأربع سنوات الصارمة.

لا تزال عمليات التنصيف مهمة، كما قال، ولكن فقط كانقطاعات ضمن اتجاه أوسع.

"انخفض العرض اليومي بمقدار 450 BTC فقط،" كما لاحظ، واصفًا إياه بأنه هامشي مقارنة بتريليونات القيمة السوقية لبيتكوين والمليارات المتدفقة إلى ETFs الفورية.

يُنظر إلى التراكم المؤسسي، من ETFs، وخزائن الشركات، والمنتجات المنظمة الجديدة، على نطاق واسع باعتباره أكبر محرك يعيد تشكيل السوق. نادرًا ما يخرج هؤلاء المشترون من الصفقات بسرعة، مما يؤدي إلى قفل العرض بطريقة تخفف من التقلبات السعرية.

هيكل سوق بيتكوين لا يزال يعكس الدورات السابقة، كما تجادل Glassnode

ومع ذلك، تقول بعض الشركات إن الدورة لا تزال سليمة. في أغسطس، نشرت Glassnode بيانات تظهر أن هيكل الدورة الحالية يعكس الدورات السابقة، بما في ذلك سلوك المالكين على المدى الطويل وتخفيف الطلب في نهاية الدورة.

على الرغم من المشاركة المؤسسية، جادلت Glassnode بأن توقيت بيتكوين لا يزال يتماشى بشكل وثيق مع ذروات متعددة السنوات السابقة.

بينما يناقش الخبراء ما إذا كانت الدورة قد انكسرت أو ببساطة تتطور، يتفق معظمهم على أنه يجب على المستثمرين توقع سوق محدد باتجاهات أطول بدلاً من التقلبات الدراماتيكية والسريعة.

المصدر: TXMC/X

يقول المحللون إن الانهيارات قد تكون أقل عمقًا، أقرب إلى 30% إلى 50% بدلاً من الانخفاضات العميقة في السنوات الماضية، ولكن الارتفاعات قد تمتد أيضًا على فترات أطول.

قد لا تعمل الاستراتيجيات المبنية حول توقيت التنصيف الدقيق بنفس الدقة.

قالت محللة الاقتصاد الكلي لين ألدن مؤخرًا إن ظروف سوق بيتكوين الحالية تفتقر إلى النشوة اللازمة لانهيار كبير، مضيفة أن القوى الاقتصادية الأوسع تملي الآن حركة الأصول.

تتوقع أن تستعيد بيتكوين 100,000 دولار بحلول عام 2026، لكنها حذرت من أن الطريق إلى هناك سيكون غير متكافئ.