البورصةDEX+

شراء العملات المشفرة الأسواق العقود الفورية العقود الآجلة500X مدخرات الأحداث

المزيد

هدية سبيكة ذهب وBTC2000g

المؤلف: تشو، تشين كاتشر على مدار العام الماضي، تحت سطح سوق الكريبتو المتقلب والروايات سريعة التغير، أثبتت حفنة فقط من المشاريع قيمتها الحقيقية. ومع ذلك، عندما نجمع أسماء بعض المشاريع الأكثر تداولًا مؤخرًا، سواء كانت السلاسل العامة عالية الأداء MegaETH وMonad، أو بروتوكول العائد المستقر الشهير Ethena، أو رائد سوق التنبؤات Polymarket، فإن Dragonfly موجودة دائمًا تقريبًا في قوائم استثماراتها المبكرة أو الرئيسية. وكما قال أحد المستثمرين ذوي الخبرة في الصناعة، فإن Dragonfly هي الفائز الأكبر في هذه الدورة. ملف استثمار Dragonfly وخلفيتها: مدفوعة بغريزة التداول Dragonfly هو صندوق رأس مال مغامر يركز على مجال الكريبتو، أسسه فينغ بو. بصفته مستثمرًا مبكرًا، يمتلك فينغ بو فهمًا عميقًا لعمليات البورصة واحتياجات السيولة وسيناريوهات التداول، مما يمنح Dragonfly منظورًا ماليًا منذ البداية. لقد صرح مرارًا وتكرارًا أنه لا ينبغي فهم البلوكتشين ببساطة على أنه "إنترنت أسرع"، بل كمجموعة من الأدوات لإعادة بناء المنظومة المالية. حسيب قريشي، الشريك الإداري في Dragonfly، أكد مرارًا على مسألة التنقل في الدورات الاقتصادية. يعتقد أن التحدي الحقيقي لا يكمن في تناوب القطاعات أو الروايات، بل في نقاط الألم النظامية التي تتكرر خلال الأسواق الصاعدة والهابطة: كيف يمكن التغلب على اختناقات الأداء؟ هل يمكن لآليات المقاصة على السلسلة أن تصمد أمام الضغط الشديد؟ هل هيكل الإيرادات مستدام على المدى الطويل؟ كيف يمكن تحويل البيانات إلى أصول مالية قابلة للتداول؟ في غياب التحوط من المخاطر النظامية، كيف يمكن للصناديق المؤسسية دخول السوق بأمان؟ هذه القضايا يسهل حجبها بسبب الرواية المحمومة للسوق الصاعد، ولا تظهر مرة أخرى إلا عندما يهدأ السوق. في مقاله الأخير، "دفاعًا عن النمو الأسي"، يشير حسيب قريشي إلى أن السوق غالبًا ما يسيء تقدير قيمة الإيثريوم وسولانا وبلوكتشين الجيل التالي L1 (مثل Monad وMegaETH) لأنه يقع في "خطأ التفكير الخطي": يستخدم نماذج تقليدية مثل نسب السعر إلى الأرباح ومقاييس الإيرادات للحكم على البلوكتشين، ويعامل الشركات ذات النمو الأسي كأعمال مستقرة. إنه يعتقد بقوة أن منطق تسعير مشاريع L1 مشابه لمنطق التكنولوجيا الحيوية: مجرد احتمال 1٪ إلى 5٪ لتصبح الإيثريوم أو سولانا التالية يكفي لتبرير تقييمها بمليارات الدولارات بشكل منطقي (أي "علاوة الاحتمالية"). لذلك، فإن القناعة طويلة المدى هي الميزة الحقيقية في استثمار الكريبتو التي غالبًا ما ينساها معظم الناس. بالنظر إلى محفظة استثمارات Dragonfly على مدار السنوات الثلاث الماضية، يمكن رسم سلسلة كاملة من البنية التحتية الأساسية إلى تطبيقات الطبقة العليا بوضوح: البلوكتشين العامة والتوسع: Monad (جولة البذور 2023)، MegaETH (2024)، Prodia (2024)، Caldera (2023)، إلخ؛ البنية التحتية للتداول: Lighter (2024)، Level (2024)، Orderly (توسع 2023)، Bitget (جولة استراتيجية 2023)، إلخ؛ الأصول المستقرة والعوائد: Ethena (جولات متعددة في 2023-2024)، Pendle (2023)، إلخ؛ البيانات والأدوات: Kaito (السلسلة أ، 2023)، Polymarket (جولتان، 2024-2025)، إلخ. هذه ليست استراتيجية إلقاء شبكة واسعة، بل تفضيل واضح: إعطاء الأولوية للرهان على الفجوات طويلة المدى في الروابط الرئيسية، ثم البحث عن القطع الرئيسية من اللغز في كل رابط. ينعكس هذا الفهم العميق مباشرة في تفضيلات استثمار Dragonfly. يبدو أنهم نادرًا ما يسعون لمعرفة ما إذا كان المشروع يمكن أن يحقق نموًا عدة مرات على المدى القصير، بل يهتمون أكثر بما إذا كانت الآلية أو المنتج لا يزال يمكن تقديره من قبل الصناعة بعد خمس أو حتى عشر سنوات. المزايا والتحديات المتميزة الأساسية يكمن المنطق الأساسي لنجاح Dragonfly في ركيزتين متميزتين تدعمان بعضهما البعض. أولاً، تتمتع Dragonfly بفريق تداول قوي في السوق الثانوي، وهو اختلاف أساسي عن العديد من شركات رأس المال المغامر في السوق الأولية البحتة. تدير هذه الخطوة الاستراتيجية، التي تأسست في وقت مبكر من عام 2019، أكثر من مليار دولار من السيولة، مما يخلق ميزة تنافسية قوية لقراراتها الاستثمارية. يمكن لفريق L2 التقاط المشاعر الحقيقية للسوق وتدفقات الأموال وتحولات الرواية في وقت مبكر جدًا. حساسيتهم لمؤشرات مثل السيولة وضغط التصفية تفوق بكثير تلك الخاصة بشركات رأس المال المغامر التقليدية الأولية، مما يسمح لهم بإدخال بيانات العالم الحقيقي في قرارات السوق الأولية. صرح حسيب قريشي علنًا أن السوق الثانوي ليس استراتيجية خروج، بل هو مركز متقدم للاستثمار. ثانيًا، لا يهدف استثمار Dragonfly في منصات تداول متعددة مثل Bitget وBybit إلى زيادة القيمة المالية للبورصات نفسها فحسب، بل أيضًا إلى تحويلها إلى مضخمات توزيع وقنوات سيولة للأصول المستقرة. نجحت Dragonfly في دمج أصولها المستقرة المدعومة (مثل USDe من Ethena) في نظام البورصة من خلال النشر الاستراتيجي على منصات التداول. بمجرد أن يمكن استخدام الأصول المستقرة كضمانات أو الأصول الأساسية لأزواج التداول في البورصات، سيحفز ذلك بشكل كبير طلب المستخدم والمشتريات، وبالتالي توسيع نطاق إصدار العملات المستقرة بسرعة. من المسلم به أن أفضل وقت لتقييم شركة رأس مال مغامر ليس خلال سوق صاعد، بل عندما يكون الجميع أقل ميلًا للاستثمار. لقد تراجع سوق الكريبتو الأولي بشكل كبير خلال العام الماضي. وفقًا لإحصاءات RootData، تم تسجيل 1058 حدثًا تمويليًا حتى الآن في عام 2025، بانخفاض 46٪ عن ذروة 1962 في عام 2022. في ظل هذا الشعور المتراجع، تباطأت معظم الصناديق بشكل استباقي، مع تحول بعض رأس المال ببساطة نحو الذكاء الاصطناعي أو التقنيات التقليدية. في ظل هذه الخلفية، اشتدت المنافسة على المشاريع عالية الجودة. لا تحتاج Dragonfly فقط إلى التنافس مع شركات رأس المال المغامر الراسخة ذات التمويل الجيد مثل Paradigm للمشاريع المتميزة في المراحل المبكرة، ولكنها تواجه أيضًا تأثيرًا على السيولة من دخول عمالقة الاستثمار المالي التقليديين. بالإضافة إلى ذلك، تقوم البورصات الرائدة أيضًا بنشر أقسام الاستثمار والحضانة الخاصة بها لتطوير القطاعات العمودية. يشكل هذا تحديًا شديدًا لاستحواذ Dragonfly على المشاريع، والتحكم في النظام البيئي، وقدرات الاحتفاظ طويلة المدى. علاوة على ذلك، مع تكامل التقنيات المتطورة مثل الذكاء الاصطناعي بعمق مع التشفير، فإن التحدي الرئيسي للمؤسسات الاستثمارية مثل Dragonfly، ذات الخلفية التشفيرية الخالصة، هو ما إذا كانت خبرتها ستحظى باعتراف المؤسسين عند الاستحواذ على مشاريع عالية الجودة عبر الصناعات. الخاتمة أجرت ChainCatcher سابقًا مقابلات مع العديد من مستثمري الكريبتو المبكرين، وذكرت في مقالها "الدورة الجديدة والقواعد القديمة لشركات رأس المال المغامر في الكريبتو" أن العديد من شركات رأس المال المغامر المحلية في الكريبتو، التي تنغمس في المضاربة المدفوعة بالروايات وقصيرة المدى، تواجه عدم تطابق بين القيمة المكتسبة وتحمل المخاطر. تعود غرائز التداول التي أظهرتها Dragonfly، وقدرات التحوط في السوق الثانوي، والتركيز على تدفق النقد للعملات المستقرة بالضبط إلى القواعد القديمة لصناديق الدولار طويلة المدى: الإدارة الدقيقة للمخاطر النظامية والبحث عن نماذج إيرادات مستدامة ذات زخم نمو داخلي. من هذا المنظور، فإن ظهور Dragonfly كفائز في هذه الدورة هو صورة مصغرة لمديري الصناديق العائدين إلى القواعد التقليدية في دورة الكريبتو الجديدة. ومع ذلك، في مواجهة المنافسة من العمالقة التقليديين، وعمالقة الاستثمار المالي التقليديين، والبورصات الرائدة، بالإضافة إلى التحديات المهنية التي جلبها تكامل الكريبتو والتقنيات المتطورة، يجب على Dragonfly أن تفكر في كيفية توسيع غريزة التداول هذه إلى البنية التحتية التكنولوجية عبر المجالات للحفاظ على ميزتها التنافسية طويلة المدى إذا أرادت اختراق حدود نموها الحالية.المؤلف: تشو، تشين كاتشر على مدار العام الماضي، تحت سطح سوق الكريبتو المتقلب والروايات سريعة التغير، أثبتت حفنة فقط من المشاريع قيمتها الحقيقية. ومع ذلك، عندما نجمع أسماء بعض المشاريع الأكثر تداولًا مؤخرًا، سواء كانت السلاسل العامة عالية الأداء MegaETH وMonad، أو بروتوكول العائد المستقر الشهير Ethena، أو رائد سوق التنبؤات Polymarket، فإن Dragonfly موجودة دائمًا تقريبًا في قوائم استثماراتها المبكرة أو الرئيسية. وكما قال أحد المستثمرين ذوي الخبرة في الصناعة، فإن Dragonfly هي الفائز الأكبر في هذه الدورة. ملف استثمار Dragonfly وخلفيتها: مدفوعة بغريزة التداول Dragonfly هو صندوق رأس مال مغامر يركز على مجال الكريبتو، أسسه فينغ بو. بصفته مستثمرًا مبكرًا، يمتلك فينغ بو فهمًا عميقًا لعمليات البورصة واحتياجات السيولة وسيناريوهات التداول، مما يمنح Dragonfly منظورًا ماليًا منذ البداية. لقد صرح مرارًا وتكرارًا أنه لا ينبغي فهم البلوكتشين ببساطة على أنه "إنترنت أسرع"، بل كمجموعة من الأدوات لإعادة بناء المنظومة المالية. حسيب قريشي، الشريك الإداري في Dragonfly، أكد مرارًا على مسألة التنقل في الدورات الاقتصادية. يعتقد أن التحدي الحقيقي لا يكمن في تناوب القطاعات أو الروايات، بل في نقاط الألم النظامية التي تتكرر خلال الأسواق الصاعدة والهابطة: كيف يمكن التغلب على اختناقات الأداء؟ هل يمكن لآليات المقاصة على السلسلة أن تصمد أمام الضغط الشديد؟ هل هيكل الإيرادات مستدام على المدى الطويل؟ كيف يمكن تحويل البيانات إلى أصول مالية قابلة للتداول؟ في غياب التحوط من المخاطر النظامية، كيف يمكن للصناديق المؤسسية دخول السوق بأمان؟ هذه القضايا يسهل حجبها بسبب الرواية المحمومة للسوق الصاعد، ولا تظهر مرة أخرى إلا عندما يهدأ السوق. في مقاله الأخير، "دفاعًا عن النمو الأسي"، يشير حسيب قريشي إلى أن السوق غالبًا ما يسيء تقدير قيمة الإيثريوم وسولانا وبلوكتشين الجيل التالي L1 (مثل Monad وMegaETH) لأنه يقع في "خطأ التفكير الخطي": يستخدم نماذج تقليدية مثل نسب السعر إلى الأرباح ومقاييس الإيرادات للحكم على البلوكتشين، ويعامل الشركات ذات النمو الأسي كأعمال مستقرة. إنه يعتقد بقوة أن منطق تسعير مشاريع L1 مشابه لمنطق التكنولوجيا الحيوية: مجرد احتمال 1٪ إلى 5٪ لتصبح الإيثريوم أو سولانا التالية يكفي لتبرير تقييمها بمليارات الدولارات بشكل منطقي (أي "علاوة الاحتمالية"). لذلك، فإن القناعة طويلة المدى هي الميزة الحقيقية في استثمار الكريبتو التي غالبًا ما ينساها معظم الناس. بالنظر إلى محفظة استثمارات Dragonfly على مدار السنوات الثلاث الماضية، يمكن رسم سلسلة كاملة من البنية التحتية الأساسية إلى تطبيقات الطبقة العليا بوضوح: البلوكتشين العامة والتوسع: Monad (جولة البذور 2023)، MegaETH (2024)، Prodia (2024)، Caldera (2023)، إلخ؛ البنية التحتية للتداول: Lighter (2024)، Level (2024)، Orderly (توسع 2023)، Bitget (جولة استراتيجية 2023)، إلخ؛ الأصول المستقرة والعوائد: Ethena (جولات متعددة في 2023-2024)، Pendle (2023)، إلخ؛ البيانات والأدوات: Kaito (السلسلة أ، 2023)، Polymarket (جولتان، 2024-2025)، إلخ. هذه ليست استراتيجية إلقاء شبكة واسعة، بل تفضيل واضح: إعطاء الأولوية للرهان على الفجوات طويلة المدى في الروابط الرئيسية، ثم البحث عن القطع الرئيسية من اللغز في كل رابط. ينعكس هذا الفهم العميق مباشرة في تفضيلات استثمار Dragonfly. يبدو أنهم نادرًا ما يسعون لمعرفة ما إذا كان المشروع يمكن أن يحقق نموًا عدة مرات على المدى القصير، بل يهتمون أكثر بما إذا كانت الآلية أو المنتج لا يزال يمكن تقديره من قبل الصناعة بعد خمس أو حتى عشر سنوات. المزايا والتحديات المتميزة الأساسية يكمن المنطق الأساسي لنجاح Dragonfly في ركيزتين متميزتين تدعمان بعضهما البعض. أولاً، تتمتع Dragonfly بفريق تداول قوي في السوق الثانوي، وهو اختلاف أساسي عن العديد من شركات رأس المال المغامر في السوق الأولية البحتة. تدير هذه الخطوة الاستراتيجية، التي تأسست في وقت مبكر من عام 2019، أكثر من مليار دولار من السيولة، مما يخلق ميزة تنافسية قوية لقراراتها الاستثمارية. يمكن لفريق L2 التقاط المشاعر الحقيقية للسوق وتدفقات الأموال وتحولات الرواية في وقت مبكر جدًا. حساسيتهم لمؤشرات مثل السيولة وضغط التصفية تفوق بكثير تلك الخاصة بشركات رأس المال المغامر التقليدية الأولية، مما يسمح لهم بإدخال بيانات العالم الحقيقي في قرارات السوق الأولية. صرح حسيب قريشي علنًا أن السوق الثانوي ليس استراتيجية خروج، بل هو مركز متقدم للاستثمار. ثانيًا، لا يهدف استثمار Dragonfly في منصات تداول متعددة مثل Bitget وBybit إلى زيادة القيمة المالية للبورصات نفسها فحسب، بل أيضًا إلى تحويلها إلى مضخمات توزيع وقنوات سيولة للأصول المستقرة. نجحت Dragonfly في دمج أصولها المستقرة المدعومة (مثل USDe من Ethena) في نظام البورصة من خلال النشر الاستراتيجي على منصات التداول. بمجرد أن يمكن استخدام الأصول المستقرة كضمانات أو الأصول الأساسية لأزواج التداول في البورصات، سيحفز ذلك بشكل كبير طلب المستخدم والمشتريات، وبالتالي توسيع نطاق إصدار العملات المستقرة بسرعة. من المسلم به أن أفضل وقت لتقييم شركة رأس مال مغامر ليس خلال سوق صاعد، بل عندما يكون الجميع أقل ميلًا للاستثمار. لقد تراجع سوق الكريبتو الأولي بشكل كبير خلال العام الماضي. وفقًا لإحصاءات RootData، تم تسجيل 1058 حدثًا تمويليًا حتى الآن في عام 2025، بانخفاض 46٪ عن ذروة 1962 في عام 2022. في ظل هذا الشعور المتراجع، تباطأت معظم الصناديق بشكل استباقي، مع تحول بعض رأس المال ببساطة نحو الذكاء الاصطناعي أو التقنيات التقليدية. في ظل هذه الخلفية، اشتدت المنافسة على المشاريع عالية الجودة. لا تحتاج Dragonfly فقط إلى التنافس مع شركات رأس المال المغامر الراسخة ذات التمويل الجيد مثل Paradigm للمشاريع المتميزة في المراحل المبكرة، ولكنها تواجه أيضًا تأثيرًا على السيولة من دخول عمالقة الاستثمار المالي التقليديين. بالإضافة إلى ذلك، تقوم البورصات الرائدة أيضًا بنشر أقسام الاستثمار والحضانة الخاصة بها لتطوير القطاعات العمودية. يشكل هذا تحديًا شديدًا لاستحواذ Dragonfly على المشاريع، والتحكم في النظام البيئي، وقدرات الاحتفاظ طويلة المدى. علاوة على ذلك، مع تكامل التقنيات المتطورة مثل الذكاء الاصطناعي بعمق مع التشفير، فإن التحدي الرئيسي للمؤسسات الاستثمارية مثل Dragonfly، ذات الخلفية التشفيرية الخالصة، هو ما إذا كانت خبرتها ستحظى باعتراف المؤسسين عند الاستحواذ على مشاريع عالية الجودة عبر الصناعات. الخاتمة أجرت ChainCatcher سابقًا مقابلات مع العديد من مستثمري الكريبتو المبكرين، وذكرت في مقالها "الدورة الجديدة والقواعد القديمة لشركات رأس المال المغامر في الكريبتو" أن العديد من شركات رأس المال المغامر المحلية في الكريبتو، التي تنغمس في المضاربة المدفوعة بالروايات وقصيرة المدى، تواجه عدم تطابق بين القيمة المكتسبة وتحمل المخاطر. تعود غرائز التداول التي أظهرتها Dragonfly، وقدرات التحوط في السوق الثانوي، والتركيز على تدفق النقد للعملات المستقرة بالضبط إلى القواعد القديمة لصناديق الدولار طويلة المدى: الإدارة الدقيقة للمخاطر النظامية والبحث عن نماذج إيرادات مستدامة ذات زخم نمو داخلي. من هذا المنظور، فإن ظهور Dragonfly كفائز في هذه الدورة هو صورة مصغرة لمديري الصناديق العائدين إلى القواعد التقليدية في دورة الكريبتو الجديدة. ومع ذلك، في مواجهة المنافسة من العمالقة التقليديين، وعمالقة الاستثمار المالي التقليديين، والبورصات الرائدة، بالإضافة إلى التحديات المهنية التي جلبها تكامل الكريبتو والتقنيات المتطورة، يجب على Dragonfly أن تفكر في كيفية توسيع غريزة التداول هذه إلى البنية التحتية التكنولوجية عبر المجالات للحفاظ على ميزتها التنافسية طويلة المدى إذا أرادت اختراق حدود نموها الحالية.

لماذا تعتبر دوجي اليعسوب أكبر الفائزين في هذه الدورة؟

بواسطة: PANews

2025/12/07 08:00

WHY$0.00000001898+1.60%

المؤلف: Zhou، ChainCatcher

على مدار العام الماضي، تحت سطح سوق الكريبتو المتقلب والروايات المتغيرة بسرعة، أثبتت حفنة فقط من المشاريع قيمتها الحقيقية.

ومع ذلك، عندما نجمع أسماء بعض المشاريع الأكثر تداولًا مؤخرًا، سواء كانت السلاسل العامة عالية الأداء MegaETH وMonad، أو بروتوكول العائد المستقر الشهير Ethena، أو رائد سوق التنبؤات Polymarket، فإن Dragonfly موجود دائمًا تقريبًا في قوائم استثماراتهم المبكرة أو الرئيسية.

وكما قال أحد المستثمرين ذوي الخبرة في الصناعة، فإن Dragonfly هو الفائز الأكبر في هذه الدورة.

ملف استثمار Dragonfly وخلفيته: مدفوع بغريزة التداول

Dragonfly هو صندوق رأس مال مغامر يركز على مجال الكريبتو، أسسه فينغ بو. كمستثمر مبكر، يمتلك فينغ بو فهمًا عميقًا لعمليات البورصة واحتياجات السيولة وسيناريوهات التداول، مما يمنح Dragonfly منظورًا ماليًا منذ البداية. لقد صرح مرارًا وتكرارًا أنه لا ينبغي فهم البلوكتشين ببساطة على أنه "إنترنت أسرع"، بل كمجموعة من الأدوات لإعادة بناء المنظومة المالية.

أكد حسيب قريشي، الشريك الإداري في Dragonfly، مرارًا وتكرارًا على مسألة التنقل في الدورات الاقتصادية. يعتقد أن التحدي الحقيقي لا يكمن في تناوب القطاعات أو الروايات، بل في نقاط الألم النظامية التي تتكرر في أسواق الصعود والهبوط:

كيف يمكن التغلب على اختناقات الأداء؟ هل يمكن لآليات المقاصة على السلسلة أن تتحمل الضغط الشديد؟ هل هيكل الإيرادات مستدام على المدى الطويل؟ كيف يمكن تحويل البيانات إلى أصول مالية قابلة للتداول؟ في غياب التحوط من المخاطر النظامية، كيف يمكن للصناديق المؤسسية دخول السوق بأمان؟

هذه القضايا يسهل حجبها بسبب الرواية المحمومة لسوق صاعد، ولا تظهر مرة أخرى إلا عندما يهدأ السوق.

في مقاله الأخير، "دفاعًا عن النمو الأسي"، يشير حسيب قريشي إلى أن السوق غالبًا ما يسيء تقدير قيمة Ethereum وSolana وبلوكتشين الجيل التالي L1 (مثل Monad وMegaETH) لأنه يقع في "خطأ التفكير الخطي": يستخدم نماذج تقليدية مثل نسب P/E ومقاييس الإيرادات للحكم على البلوكتشين، ويعامل الشركات ذات النمو الأسي كأعمال مستقرة.

إنه يعتقد بقوة أن منطق تسعير مشاريع L1 مشابه لمنطق التكنولوجيا الحيوية: مجرد احتمال 1% إلى 5% لتصبح Ethereum أو Solana التالية يكفي لتبرير تقييمها بمليارات الدولارات بشكل عقلاني (أي "علاوة الاحتمالية"). لذلك، فإن القناعة طويلة المدى هي الميزة الحقيقية في استثمار الكريبتو التي غالبًا ما ينساها معظم الناس.

بالنظر إلى محفظة استثمارات Dragonfly على مدار السنوات الثلاث الماضية، يمكن تحديد سلسلة كاملة من البنية التحتية الأساسية إلى تطبيقات الطبقة العليا بوضوح:

البلوكتشين العامة والتوسع: Monad (جولة البذور 2023)، MegaETH (2024)، Prodia (2024)، Caldera (2023)، إلخ؛
البنية التحتية للتداول: Lighter (2024)، Level (2024)، Orderly (توسع 2023)، Bitget (جولة استراتيجية 2023)، إلخ؛
الأصول المستقرة والعوائد: Ethena (جولات متعددة في 2023-2024)، Pendle (2023)، إلخ؛
البيانات والأدوات: Kaito (السلسلة أ، 2023)، Polymarket (جولتان، 2024-2025)، إلخ.

هذه ليست استراتيجية إلقاء شبكة واسعة، بل تفضيل واضح: إعطاء الأولوية للرهان على الفجوات طويلة المدى في الروابط الرئيسية، ثم البحث عن القطع الرئيسية من اللغز في كل رابط.

ينعكس هذا الفهم العميق مباشرة في تفضيلات استثمار Dragonfly. يبدو أنهم نادرًا ما يسعون لمعرفة ما إذا كان المشروع يمكن أن يحقق نموًا عدة مرات على المدى القصير، بل يهتمون أكثر بما إذا كانت الآلية أو المنتج لا يزال يقدره القطاع بعد خمس أو حتى عشر سنوات.

المزايا والتحديات الأساسية المتميزة

يكمن المنطق الأساسي لنجاح Dragonfly في ركيزتين متميزتين تدعم كل منهما الأخرى.

أولاً، يتمتع Dragonfly بفريق تداول قوي في السوق الثانوي، وهو اختلاف أساسي عن العديد من شركات رأس المال المغامر في السوق الأولية البحتة. تدير هذه الخطوة الاستراتيجية، التي تأسست في وقت مبكر من عام 2019، أكثر من مليار دولار من السيولة، مما يخلق ميزة تنافسية قوية لقرارات الاستثمار. يمكن لفريق L2 التقاط المشاعر الحقيقية للسوق وتدفقات الأموال وتحولات الرواية في وقت مبكر. حساسيتهم لمؤشرات مثل السيولة وضغط التصفية تفوق بكثير تلك الخاصة بشركات رأس المال المغامر التقليدية الأولية، مما يسمح لهم بإدخال بيانات العالم الحقيقي في قرارات السوق الأولية. صرح حسيب قريشي علنًا أن السوق الثانوي ليس استراتيجية خروج، بل هو مركز متقدم للاستثمار.

ثانيًا، يهدف استثمار Dragonfly في منصات تداول متعددة مثل Bitget وBybit ليس فقط إلى زيادة القيمة المساهمة للبورصات نفسها، ولكن أيضًا لتحويلها إلى مضخمات توزيع وقنوات سيولة للأصول المستقرة.

نجح Dragonfly في دمج أصوله المستقرة المدعومة (مثل USDe من Ethena) في نظام البورصة من خلال النشر الاستراتيجي على منصات التداول. بمجرد أن يمكن استخدام الأصول المستقرة كضمانات أو الأصول الأساسية لأزواج التداول في البورصات، سيحفز ذلك بشكل كبير طلب المستخدم والمشتريات، وبالتالي توسيع نطاق إصدار العملات المستقرة بسرعة.

من المسلم به أن أفضل وقت لتقييم شركة رأس المال المغامر ليس خلال سوق صاعد، بل عندما يكون الجميع أقل ميلًا للاستثمار. لقد تراجع سوق الكريبتو الأولي بشكل كبير خلال العام الماضي. وفقًا لإحصاءات RootData، كانت هناك 1058 حدثًا تمويليًا مسجلاً حتى الآن في عام 2025، بانخفاض 46% عن ذروة 1962 في عام 2022. في هذا الشعور المتضائل، تباطأت معظم الصناديق بشكل استباقي، مع تحول بعض رأس المال ببساطة نحو الذكاء الاصطناعي أو التقنيات التقليدية.

في ظل هذه الخلفية، اشتدت المنافسة على المشاريع ذات الجودة العالية. لا يحتاج Dragonfly فقط إلى التنافس مع شركات رأس المال المغامر الراسخة ذات التمويل الجيد مثل Paradigm للمشاريع المتميزة في المراحل المبكرة، ولكنه يواجه أيضًا تأثيرًا على السيولة من دخول عمالقة الاستثمار المالي التقليديين. بالإضافة إلى ذلك، تقوم البورصات الرائدة أيضًا بنشر أقسام الاستثمار والحضانة لتطوير القطاعات العمودية. يشكل هذا تحديًا شديدًا لاستحواذ Dragonfly على المشاريع، والتحكم في النظام البيئي، وقدرات الاحتفاظ طويلة المدى.

علاوة على ذلك، مع تكامل التقنيات المتطورة مثل الذكاء الاصطناعي بعمق مع التشفير، فإن التحدي الرئيسي لمؤسسات الاستثمار مثل Dragonfly، ذات الخلفية التشفيرية الخالصة، هو ما إذا كانت خبرتهم ستحظى باعتراف المؤسسين عند الاستحواذ على مشاريع عالية الجودة عبر الصناعات.

الخلاصة

أجرت ChainCatcher سابقًا مقابلات مع العديد من مستثمري الكريبتو المبكرين، مشيرة في مقالها "الدورة الجديدة والقواعد القديمة لشركات رأس المال المغامر في الكريبتو" إلى أن العديد من شركات رأس المال المغامر المحلية في الكريبتو، المنغمسة في المضاربة المدفوعة بالرواية وقصيرة المدى، تواجه عدم تطابق بين القيمة المكتسبة وتحمل المخاطر. تعود غرائز التداول التي أظهرها Dragonfly، وقدرات التحوط في السوق الثانوي، والتركيز على تدفق النقد للعملات المستقرة بدقة إلى القواعد القديمة لصناديق الدولار طويلة المدى: الإدارة الدقيقة للمخاطر النظامية والبحث عن نماذج إيرادات مستدامة ذات زخم نمو داخلي.

من هذا المنظور، فإن ظهور Dragonfly كفائز في هذه الدورة هو صورة مصغرة لمديري الصناديق العائدين إلى القواعد التقليدية في دورة الكريبتو الجديدة. ومع ذلك، في مواجهة المنافسة من العمالقة التقليديين، وعمالقة الاستثمار المالي التقليديين، والبورصات الرائدة، بالإضافة إلى التحديات المهنية التي يجلبها تكامل الكريبتو والتقنيات المتطورة، يجب على Dragonfly أن يفكر في كيفية توسيع غريزة التداول هذه إلى البنية التحتية التكنولوجية عبر المجالات للحفاظ على ميزته التنافسية طويلة المدى إذا أراد اختراق حدود نموه الحالية.

إخلاء مسؤولية: المقالات المُعاد نشرها على هذا الموقع مستقاة من منصات عامة، وهي مُقدمة لأغراض إعلامية فقط. لا تُظهِر بالضرورة آراء MEXC. جميع الحقوق محفوظة لمؤلفيها الأصليين. إذا كنت تعتقد أن أي محتوى ينتهك حقوق جهات خارجية، يُرجى التواصل عبر البريد الإلكتروني service@support.mexc.com لإزالته. لا تقدم MEXC أي ضمانات بشأن دقة المحتوى أو اكتماله أو حداثته، وليست مسؤولة عن أي إجراءات تُتخذ بناءً على المعلومات المُقدمة. لا يُمثل المحتوى نصيحة مالية أو قانونية أو مهنية أخرى، ولا يُعتبر توصية أو تأييدًا من MEXC.