قال الرئيس التنفيذي لشركة Strategy فونغ لي إن الشركة من غير المرجح أن تبيع بيتكوين قبل عام 2029، مشيرًا إلى احتياطي بقيمة 1.44 مليار دولار تم إنشاؤه لدعم مدفوعات الأرباح. وقال إن الاحتياطي يهدف إلى تقليل فرصة احتياج الشركة لتصفية BTC خلال فترة انخفاض طويلة. وأضاف أن المخزن النقدي يفصل الالتزامات قصيرة المدى عن حيازات BTC طويلة المدى للشركة.
مخزن الأرباح وسيناريو بيع بيتكوين في 2029
في مقابلة حديثة، قال لي إن الاحتياطي سيغطي الأرباح لمدة 21 شهرًا تقريبًا. وتستهدف الإدارة تغطية بالدولار الأمريكي لأكثر من عامين. وأضاف أن بيتكوين يتم الاحتفاظ به للاحتياجات طويلة المدى للأعمال.
ركز اهتمام المستثمرين على صافي قيمة الأصول السوقية، أو mNAV. يقارن هذا المقياس تقييم أسهم Strategy بقيمة حيازاتها من BTC. وقال لي إن إصدار أسهم عادية لتمويل الأرباح يصبح غير جذاب إذا انخفض mNAV إلى أقل من 1x لأنه لن يكون مجديًا للمساهمين.
الاحتياطي الدولاري مخصص لإبعاد الشركة عن مواجهة هذا الخيار. وقال لي إن Strategy لا ترغب في بيع BTC. كما قال إن الشركة تريد تجنب إصدار أسهم بأقل من 1x mNAV للوفاء بالتزامات الأرباح.
وصف لي السيناريو الذي قد يجبر على بيع BTC. وقال إنه سيتطلب دورة انخفاض مستمرة لبيتكوين تستمر حوالي ثلاث سنوات. وخلال تلك الفترة، قال إن mNAV سيحتاج إلى التداول بأقل من 1x لنفس الفترة.
في تلك الحالة، قد تضطر الشركة إلى بيع BTC، كما قال. وحدد التوقيت بأنه بعد عدة سنوات. وبالإشارة إلى نهاية عام 2025، قال إن ذلك قد يدفع القرار نحو عام 2029 في أقرب تقدير.
خطة شراء بيتكوين وتمويل الأسهم المفضلة
تناول لي أيضًا كيفية شراء Strategy لبيتكوين. وقال إن الشركة لا تحاول توقيت السوق. "نحن لسنا متداولي بيتكوين - نحن مستثمرو بيتكوين،" كما قال، مضيفًا أن الشركة تشتري عندما يكون لديها رأس مال فائض أو عندما تجمع أموالًا جديدة للاستثمار.
خطة رأس المال لـ Strategy تميل نحو الأسهم المفضلة، كما قال لي. ووصف هذه الأدوات بأنها أقرب إلى الائتمان من الأسهم العادية. أصدرت الشركة أسهمًا مفضلة دائمة وتجادل بأن هذا الهيكل متفوق على التمويل التقليدي للديون والتمويل القابل للتحويل.
قال لي إن الأسواق قد تستغرق وقتًا لفهم المنتج بشكل كامل. وقارن التعديل بالمراحل المبكرة من نهج Strategy تجاه بيتكوين. وقال إن التبني قد يستغرق من 18 إلى 36 شهرًا أو أكثر.
وقال إن أسئلة الأرباح تتبع الشركة مع تقلب BTC وأسهم Strategy. وتم تقديم احتياطي الدولار الأمريكي الجديد كإجابة لهذا القلق. وصرح بأنه يمنح الشركة وقتًا للاستمرار في دفع الأرباح دون بيع BTC.
المصدر: https://coingape.com/strategy-ceo-says-bitcoin-sales-unlikely-before-2029-after/
