وقعت OpenAI عقود سحابية بقيمة 288 مليار دولار مع Microsoft وAmazon، مما يضمن 36 جيجاواط من قوة الحوسبة

وفقًا لفريق البرمجيات والخدمات الأمريكي في HSBC، فإن OpenAI قد ألزمت نفسها بصفقات الحوسبة السحابية بقيمة 288 مليار دولار وتحتاج الآن إلى جمع 207 مليار دولار أخرى بحلول نهاية عام 2030 للبقاء في المنافسة.

يأتي هذا الرقم المذهل بعد الكشف عن اتفاقيتين رئيسيتين لاستئجار الحوسبة؛ 250 مليار دولار من مايكروسوفت في أواخر أكتوبر و38 مليار دولار من أمازون بعد أيام قليلة.

عززت هذه الصفقات إجمالي قوة الحوسبة المتعاقد عليها لـ OpenAI إلى 36 جيجاوات، مضيفة أربعة جيجاوات أخرى فوق ما كانت قد التزمت به بالفعل.

لن تكون هذه السعة متاحة بالكامل قبل عام 2030. من المتوقع أن يتم نشر ثلث الـ 36 جيجاوات فقط بحلول نهاية العقد. لكن OpenAI ستظل مضطرة للدفع. تقول HSBC إنها تنظر إلى فاتورة إيجار سنوية لمركز البيانات تبلغ حوالي 620 مليار دولار، مع ارتفاع القيمة الإجمالية لجميع هذه الصفقات نحو 1.8 تريليون دولار.

هذا هو الجزء السحابي فقط. وعلى الرغم من الطبيعة الخاصة لتمويل OpenAI، أصبح واضحًا الآن لماذا يستمر الرئيس التنفيذي سام ألتمان في تجنب أسئلة التمويل التفصيلية. هذه ليست آلة إيرادات. إنها حفرة نقدية.

نموذج HSBC لـ 3 مليار مستخدم، 10% تحويل إلى مدفوع

لمعرفة ما إذا كانت OpenAI يمكن أن تنجو من عقودها الخاصة، بنت HSBC نموذجًا للتنبؤ. يبدأ بهدف 3 مليار مستخدم بحلول عام 2030، وهو ما يمثل حوالي 44% من جميع البالغين خارج الصين.

في الوقت الحالي، تضم OpenAI حوالي 800 مليون مستخدم. معظمهم لا يدفعون سنتًا واحدًا. تتمثل خطة الشركة قصيرة المدى في إقناع المزيد من المستخدمين بالاشتراك في الاشتراكات بينما تواصل بناء خطوط إيرادات أخرى.

يشمل ذلك وكيل الذكاء الاصطناعي، والإعلانات، وأي شيء يتحول إليه مشروع الأجهزة المزعوم لجوني آيف. لكن جوهر النموذج يفترض أن اشتراكات OpenAI لنماذج اللغة الكبيرة ستصبح "منتشرة ومفيدة مثل Microsoft 365"، مع دفع 10% من المستخدمين بحلول عام 2030، ارتفاعًا من حوالي 5% الآن. كما يضيف النموذج شريحة 2% من سوق الإعلانات الرقمية العالمية كإيرادات محتملة.

كل ذلك ينتج نموًا قويًا في الإيرادات، لكن HSBC تقول إن التكاليف ترتفع بنفس السرعة. لذلك حتى في أفضل سيناريو، ستظل OpenAI تدعم معظم مستخدميها حتى العقد المقبل.

هذا يعني أن كل جولة جمع تبرعات بين الآن وذلك الوقت ستذهب مباشرة إلى مالكي مراكز البيانات.

كما شاركت HSBC افتراضاتها. من المتوقع أن تصل إيرادات الذكاء الاصطناعي للمستهلكين إلى 129 مليار دولار بحلول عام 2030، مقسمة بين 87 مليار دولار من البحث و24 مليار دولار من الإعلانات. تنخفض حصة المستهلك في OpenAI من 71% إلى 56% بحلول ذلك الوقت، حيث تأكل Anthropic وxAI من الفطيرة وتأخذ فئة "أخرى" غامضة 22%.

لم يتم احتساب Google حتى. على جانب المؤسسات، تنخفض حصة OpenAI في السوق من حوالي 50% إلى 37%، بينما تصل إيرادات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات بشكل عام إلى 386 مليار دولار سنويًا.

فجوة 207 مليار دولار، ألتمان متعب من شرحها

على الرغم من كل نمذجة الإيرادات تلك، تقول HSBC إن الحسابات لا تزال لا تعمل. تتوقع الشركة تكاليف إيجار تراكمية قدرها 792 مليار دولار بين الآن وعام 2030. وترتفع إلى 1.4 تريليون دولار بحلول عام 2033.

في الوقت نفسه، قد يصل إجمالي التدفق النقدي الحر لـ OpenAI بحلول عام 2030 إلى 282 مليار دولار، ويمكن أن تجلب ضخ رأس المال من Nvidia بالإضافة إلى بيع أسهم AMD 26 مليار دولار أخرى.

هناك أيضًا 24 مليار دولار في تسهيلات الديون وحقوق الملكية غير المستخدمة، و17.5 مليار دولار في السيولة المتاحة بحلول منتصف عام 2025.

هذا لا يزال يترك فجوة تمويل قدرها 207 مليار دولار. تضيف HSBC احتياطيًا نقديًا قدره 10 مليارات دولار، للاحتياط. وذلك مع ما يسمونه افتراضات "حذرة".

على سبيل المثال، يمكن أن يضيف كل 500 مليون مستخدم إضافي 36 مليار دولار في الإيرادات بحلول عام 2030. يمكن أن يولد تحويل 20% من المستخدمين إلى مشتركين 194 مليار دولار أخرى. النموذج لا يأخذ حتى في الاعتبار تعثر OpenAI في الذكاء الاصطناعي العام.

ولكن إذا تباطأ نمو الإيرادات، أو توقف المستثمرون عن شراء الضجة، فقد تضطر OpenAI إلى اتخاذ قرارات لا ترغب فيها. لقد أثارت Oracle بالفعل قلق أسواق السندات. كان دعم مايكروسوفت "متقلبًا بعض الشيء مؤخرًا"، وSoftBank هي ثاني أكبر مساهم.

يقول التقرير إن التخلي عن بعض سعة السحابة مبكرًا، قبل المدة المعتادة البالغة 4 إلى 5 سنوات، ليس خارج الطاولة. كتبت HSBC:

وإليك مدى تفاؤل HSBC بشأن الذكاء الاصطناعي بشكل عام: "نتوقع أن يخترق الذكاء الاصطناعي كل عملية إنتاج وكل قطاع، مع إمكانية كبيرة لتحقيق مكاسب في الإنتاجية على المستوى العالمي... بضع نقاط أساس إضافية من النمو الاقتصادي (مدفوعة بالإنتاجية) على الناتج المحلي الإجمالي العالمي البالغ 110 تريليون دولار+ يمكن أن تتفوق على ما يُنظر إليه غالبًا على أنه إنفاق رأسمالي غير معقول في الوقت الحاضر."

عندما يقولونها بهذه الطريقة؛ ما هي 207 مليار دولار أخرى بين الأصدقاء؟

اشترك في Bybit وابدأ التداول مع هدايا ترحيبية بقيمة 30,050 دولار