Kraken เพิ่งได้รับการเข้าถึง Federal Reserve ที่หายาก ในการเคลื่อนไหวที่บริษัทคริปโตไล่ตามมานานหลายปี

Kraken ได้ผ่านอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่บริษัทคริปโตไล่ตามมาหลายปี: การเข้าถึงโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินหลักของธนาคารกลางสหรัฐโดยตรง

เมื่อวันที่ 4 มีนาคม แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนกล่าวว่าธนาคารที่จดทะเบียนในรัฐไวโอมิง Kraken Financial ได้รับอนุมัติบัญชีหลักของธนาคารกลางสหรัฐ ทำให้สามารถชำระเงินดอลลาร์สหรัฐโดยตรงผ่านระบบของ Fed แทนที่จะส่งผ่านธนาคารผู้สนับสนุน

ธนาคารกลางสหรัฐยืนยันว่าธนาคารของบริษัทคริปโตได้รับอนุมัติในฐานะหน่วยงาน Tier 3 พร้อมบัญชีวัตถุประสงค์จำกัดที่ได้รับอนุญาตเป็นระยะเวลาหนึ่งปีในช่วงแรก

การอนุมัติครั้งนี้ให้ตัวอย่างเชิงปฏิบัติแก่อุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลว่าการเข้าถึงระบบการชำระเงินของสหรัฐโดยตรงมากขึ้นจะเป็นอย่างไร

นอกจากนี้ยังมาถึงในช่วงเวลาที่ Fed กำลังพยายามกำหนดรูปแบบการเข้าถึงธนาคารกลางที่แคบลง ซึ่งอาจให้สถาบันบางแห่งสามารถเชื่อมต่อกับบริการชำระบัญชีที่สำคัญได้โดยไม่ต้องขยายแพ็คเกจผลประโยชน์ทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับบัญชี Fed แบบดั้งเดิม

Jeff Schmid ประธาน Fed แห่งแคนซัสซิตี้กล่าวว่า:

นั่นคือเหตุผลที่การตัดสินใจนี้มีความสำคัญมากกว่าบริษัทคริปโตหนึ่งแห่ง

บัญชีของ Kraken ดูเหมือนจะเป็นการทดสอบในโลกแห่งความจริงครั้งแรกของโมเดลที่เน้นการชำระเงินที่ผู้กำหนดนโยบายในวอชิงตันได้โต้เถียงกันมา ซึ่งออกแบบมาเพื่อแยกการเข้าถึงการชำระบัญชีออกจากการสนับสนุนสาธารณะที่กว้างขึ้นที่เชื่อมโยงกับระบบธนาคาร

นำร่องภายในการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่กว้างขึ้น

เป็นเวลาหลายทศวรรษ บัญชีหลักของ Fed เป็นประตูสู่การชำระบัญชีด้วยเงินของธนาคารกลาง เป็นขั้นสุดท้าย ไม่สามารถย้อนกลับได้ และเป็นที่ต้องการอย่างมากจากสถาบันการเงินขนาดใหญ่

บทความที่เกี่ยวข้อง

ธนาคารกลางสหรัฐจะสรุปแนวทางการเข้าถึงบัญชีหลักสำหรับคริปโต

ธนาคารกลางสหรัฐกล่าวว่าจะออกแนวทางใหม่เพื่อพิจารณาใบสมัครบัญชีหลัก ซึ่งจะรับประกันการตัดสินใจที่โปร่งใสและสอดคล้องกัน

16 ส.ค. 2022 · Oluwapelumi Adejumo

สถานะนั้นทำให้พวกเขาเป็นหนึ่งในรูปแบบที่สำคัญที่สุดของการเข้าถึงทางการเงินในระบบสหรัฐ

อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ประเภทกฎบัตรใหม่ๆ เช่น Special Purpose Depository Institutions หรือ SPDIs ของรัฐไวโอมิง และโมเดลธนาคารที่คล้ายฟินเทคอื่นๆ ได้บังคับให้หน่วยงานกำกับดูแลต้องเข้าสู่การสนทนาที่ยากขึ้น

สถาบันที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมควรสามารถชำระบัญชีโดยตรงที่ Fed ได้หรือไม่? หากเป็นเช่นนั้น การเข้าถึงนั้นควรขยายไปไกลแค่ไหน?

คำตอบของ Fed กำลังเคลื่อนไปสู่กรอบที่แคบลงมากกว่าการเปิดกว้าง

ในเดือนธันวาคม 2025 ธนาคารกลางได้ขอความเห็นจากสาธารณะอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับต้นแบบ "Payment Account" ซึ่งเป็นแนวคิดที่แตกต่างจากบัญชีหลักแบบเต็มรูปแบบ และออกแบบมาเพื่อให้การเข้าถึงเฉพาะบริการชำระเงินบางส่วนเท่านั้น

ภายใต้ข้อเสนอนั้น Fed จะเสนอแพ็คเกจที่จำกัดอย่างเข้มงวดโดยไม่มีดอกเบี้ยจ่ายสำหรับยอดคงเหลือ จะไม่มีการเข้าถึงหน้าต่างส่วนลด ไม่มีเครดิตระหว่างวัน และมีการควบคุมในตัวเพื่อป้องกันการเบิกเกินบัญชี

ต้นแบบจะกำหนดขีดจำกัดยอดคงเหลือค้างคืนด้วย ซึ่งเป็นค่าที่น้อยกว่าระหว่าง 500 ล้านดอลลาร์และ 10% ของสินทรัพย์ทั้งหมด บริการจะถูกจำกัดให้ใช้กับระบบการชำระบัญชีบางอย่าง รวมถึง Fedwire Funds และ FedNow ในขณะที่ไม่รวมอื่นๆ เช่น FedACH

การออกแบบนั้นสะท้อนถึงเป้าหมายด้านกฎระเบียบที่กว้างขึ้น Fed ดูเหมือนกำลังพยายามรักษาผลประโยชน์ด้านประสิทธิภาพของการเข้าถึงการชำระบัญชีโดยตรง ในขณะเดียวกันก็จำกัดวิธีที่สถาบันที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมสามารถเข้าถึงตาข่ายความปลอดภัยของธนาคารกลางได้

ในคำกล่าวสู่สาธารณะ ผู้ว่าการ Fed Christopher Waller กล่าวว่าบัญชีชำระเงินที่ปรับปรุงแล้วควรใช้งานได้ภายในปลายปี 2026 โดยเน้นย้ำว่าธนาคารกลางกำลังคิดเกี่ยวกับวิธีปรับปรุงการเข้าถึงโดยไม่ขยายความเสี่ยงในลักษณะที่คล้ายกับธนาคารเงาทุน

การอนุมัติของ Kraken เข้ากับฉากหลังนโยบายนั้นอย่างลงตัว แม้ว่าบัญชีจะถูกจัดประเภทอย่างเป็นทางการว่าเป็นบัญชีหลัก แต่โครงสร้างวัตถุประสงค์จำกัดหนึ่งปีทำให้ดูใกล้เคียงกับการทดลองนโยบายที่ควบคุมได้มากกว่าการยอมรับการเข้าถึงแบบเปิดอย่างเต็มที่

เหตุใดบริษัทคริปโตจึงให้ความสำคัญกับการชำระบัญชีโดยตรง

สำหรับบริษัทคริปโตส่วนใหญ่ การชำระเงินดอลลาร์ยังคงขึ้นอยู่กับธนาคารพันธมิตรจำนวนน้อยที่เต็มใจให้การเข้าถึงระบบการเงินที่กว้างขึ้น

การจัดการนั้นสร้างจุดอ่อนเชิงโครงสร้าง เมื่อธนาคารผู้สนับสนุนเปลี่ยนความกระหายต่อความเสี่ยง เผชิญแรงกดดันด้านกฎระเบียบ หรือตัดสินใจลดความเสี่ยงกับลูกค้าคริปโต แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและบริษัท stablecoin อาจสูญเสียช่องทางการชำระเงินที่สำคัญแม้ว่าความต้องการของลูกค้ายังคงแข็งแกร่ง

เหตุการณ์นั้นเกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในอุตสาหกรรม โดยเฉพาะในช่วงที่มีการตรวจสอบด้านกฎระเบียบหรือความเครียดทางการธนาคาร ผลลัพธ์คือระบบที่บริษัทคริปโตหลายแห่งยังคงพึ่งพาตัวกลางสำหรับการเคลื่อนย้ายดอลลาร์พื้นฐาน

การชำระบัญชีโดยตรงสามารถลดการพึ่งพานั้นได้

สำหรับ Kraken การเข้าถึงระบบของ Fed สามารถปรับปรุงความเร็ว ความยืดหยุ่น และความสามารถในการคาดการณ์ของการชำระเงินดอลลาร์

อาจลดความขัดแย้งในการดำเนินงานของการส่งผ่านการโอนผ่านธนาคารพันธมิตร และอาจให้บริษัทควบคุมส่วนหนึ่งของประสบการณ์ผู้ใช้ที่มักเปราะบางต่อการหยุดชะงักจากภายนอก

Arjun Sethi ผู้ร่วมก่อตั้ง CEO ของ Payward และ Kraken กล่าวว่า:

สำหรับอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้น การพัฒนานี้แนะนำการแบ่งแยกใหม่ที่เป็นไปได้

บริษัทที่สามารถตอบสนองมาตรฐานที่คล้ายธนาคารสำหรับกฎระเบียบ การกำกับดูแล และการดูแลอาจสามารถทำระบบการชำระเงินของตนเองได้มากขึ้น

อย่างไรก็ตาม บริษัทอื่นๆ ที่ทำไม่ได้จะยังคงพึ่งพาธนาคารผู้สนับสนุนและเผชิญกับคอขวดเดียวกันที่ได้กำหนดการเข้าถึงธนาคารคริปโตในสหรัฐอเมริกา

ในขณะเดียวกัน เส้นทางของ Kraken ยังเน้นว่ากฎระเบียบเองสามารถกลายเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันได้อย่างไร

บริษัทแสวงหาการเข้าถึงผ่าน Wyoming SPDI ซึ่งเป็นประเภทกฎบัตรที่รัฐอธิบายว่าสำรองเต็มจำนวนและไม่ได้รับอนุญาตให้ปล่อยกู้เงินฝากเงินเฟียตของลูกค้าเหมือนธนาคารสำรองบางส่วนแบบดั้งเดิม

โครงสร้างนั้นอาจทำให้โมเดลง่ายต่อการประเมินสำหรับหน่วยงานกำกับดูแล เพราะลดความเสี่ยงแบบคลาสสิกที่ไม่สอดคล้องของอายุครบกำหนดและความเสี่ยงจากการแห่ถอนเงินจากธนาคารที่เกี่ยวข้องกับธนาคารดั้งเดิม

ในขณะเดียวกัน มันยกระดับเกณฑ์สำหรับส่วนที่เหลือของอุตสาหกรรม บริษัทคริปโตหลายแห่งไม่น่าจะแสวงหากฎบัตรในรูปแบบธนาคาร และแม้แต่ในบรรดาบริษัทที่ทำ ก็ไม่มีการรับประกันว่าการเข้าถึง Fed โดยตรงจะตามมา

เส้นทางที่เป็นไปได้จากที่นี่

Fed ได้กล่าวว่าต้นแบบ Payment Account ไม่ได้เปลี่ยนแปลงข้อกำหนดคุณสมบัติทางกฎหมาย

นั่นหมายความว่าสถานการณ์ที่ขยายตัวมากที่สุด ซึ่งบริษัทฟินเทคธรรมดาๆ ได้รับการเข้าถึงธนาคารกลางโดยตรงอย่างกะทันหัน ยังคงไม่น่าจะเกิดขึ้น

ดังนั้น ผลลัพธ์ที่แคบกว่าจึงเป็นไปได้มากกว่า

ความเป็นไปได้หนึ่งคือ Kraken ยังคงเป็นข้อยกเว้น ในสถานการณ์นั้น Fed จะถือว่าการจัดการเป็นกรณีทดสอบที่จำกัด ใช้มันเพื่อประเมินการควบคุมและความเสี่ยงในการดำเนินงาน จากนั้นจึงดำเนินการอย่างระมัดระวังหรือชะลอการอนุมัติเพิ่มเติมเนื่องจากข้อกังวลด้านการดูแลหรือการเมือง

ความเป็นไปได้ที่สองคือการพัฒนากลุ่มเล็กๆ ของสถาบันที่มีการเข้าถึงที่คล้ายกัน กลุ่มนั้นอาจรวมถึงธนาคารดูแลคริปโต ธนาคารทรัสต์ หรือสถาบันชำระเงินที่มุ่งเน้นแคบๆ ด้วยการกำกับดูแลที่คล้ายธนาคารและคุณสมบัติทางกฎหมาย

ภายใต้โมเดลนั้น คอขวดของธนาคารผู้สนับสนุนจะผ่อนคลาย แต่เฉพาะสำหรับบริษัทที่เต็มใจและสามารถดำเนินการภายในโครงสร้างที่มีกฎระเบียบสูง

ความเป็นไปได้ที่สามคือการสร้างมาตรฐานที่กว้างขึ้นหลังปี 2026 หาก Fed เปิดตัวบัญชีชำระเงินอย่างเป็นทางการตามกำหนดเวลาที่ Waller ได้วางไว้

หากเกิดขึ้น ชั้นการเข้าถึงเฉพาะการชำระเงินอาจกลายเป็นตัวเลือกที่ทนทานขึ้นสำหรับสถาบันที่มีคุณสมบัติที่แสวงหาการเชื่อมต่อกับบริการเช่น Fedwire หรือ FedNow

แม้กระนั้น การเข้าถึงน่าจะยังคงจำกัดเฉพาะบริษัทที่ตอบสนองมาตรฐานด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เข้มงวด

สิ่งที่อุตสาหกรรมควรจับตามอง

ระยะต่อไปของการพัฒนานี้น่าจะเกี่ยวกับกระบวนการอนุมัติน้อยลง และเกี่ยวกับการทำงานของการจัดการในทางปฏิบัติมากกว่า

สำหรับ Kraken คำถามแรกคือการอนุมัติวัตถุประสงค์จำกัดหนึ่งปีจะได้รับการต่ออายุหรือไม่ คำถามที่สองคือขอบเขตของบัญชีจะสอดคล้องกับกรอบเฉพาะการชำระเงินที่เกิดขึ้นใหม่ของ Fed ได้ชัดเจนยิ่งขึ้นหรือขยายเกินกว่านั้น

สำหรับอุตสาหกรรม ประเด็นสำคัญคือโมเดลสามารถทำซ้ำได้หรือไม่

หากสถาบันวัตถุประสงค์พิเศษหรือกฎบัตรแคบอื่นๆ ได้รับการเข้าถึงที่เทียบเคียงได้ นั่นจะบ่งชี้ว่า Fed พร้อมที่จะก้าวข้ามกรณีบริษัทเดียวและพัฒนาแนวทางที่เป็นระบบมากขึ้น

นั่นคือสิ่งที่ทำให้การอนุมัติของ Kraken สำคัญ

มันไม่เพียงแต่เป็นความสำเร็จขององค์กรสำหรับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตที่แสวงหาการเข้าถึงใกล้ชิดยิ่งขึ้นกับศูนย์กลางของระบบดอลลาร์ แต่ยังเป็นการทดลองนโยบายที่มีนัยสำคัญต่อการออกแบบในอนาคตของการเข้าถึงการชำระเงินสหรัฐ

หากการจัดการทำงานในเชิงปฏิบัติการและทำให้ผู้ดูแลพอใจ อาจเสริมสร้างกรณีสำหรับการอนุญาตให้สถาบันที่มีกฎระเบียบที่มุ่งเน้นการชำระเงินในกลุ่มแคบสามารถชำระบัญชีโดยตรงมากขึ้นผ่านระบบของ Fed

หากไม่เป็นเช่นนั้น อาจเสริมข้อโต้แย้งว่าการเข้าถึงธนาคารกลางควรยังคงเชื่อมโยงอย่างแน่นหนากับธนาคารดั้งเดิม

ไม่ว่าจะเป็นอย่างไร ประเด็นที่บริษัทคริปโตได้โต้เถียงกันมาหลายปีไม่ใช่สิ่งที่เป็นนามธรรมอีกต่อไป ขณะนี้กำลังถูกทดสอบภายในเครื่องจักรของระบบการชำระเงินสหรัฐ

โพสต์ Kraken เพิ่งได้รับการเข้าถึงธนาคารกลางสหรัฐที่หายาก ในการเคลื่อนไหวที่บริษัทคริปโตไล่ตามมาหลายปี ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate