Bitcoin ได้ใช้เวลาไม่กี่เดือนที่ผ่านมาเตือนทุกคนว่า "ตัวเลขที่เพิ่มขึ้น" มาพร้อมกับเงื่อนไขที่ต้องอ่านให้ละเอียด หลังจากแตะจุดสูงสุดที่ประมาณ 126,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 ก็ได้ลดลงมาอยู่ที่ช่วงกลาง 60,000 ซึ่งเป็นการปรับลดประมาณ 50% ที่กวาดล้างความมั่นใจในช่วงปลายวงจรไปไม่น้อย หากคุณรู้สึกว่าเคยเห็นภาพยนตร์เรื่องนี้มาก่อน คุณก็ไม่ได้คิดผิด
คำถามตอนนี้ไม่ใช่แค่ว่า Bitcoin จะฟื้นตัวหรือไม่ แต่เป็นว่าปกติแล้วใช้เวลานานแค่ไหนเมื่อราคาตกลงลึกขนาดนี้ ไม่มีใครสามารถจับเวลาได้อย่างแม่นยำ แต่วงจรก่อนหน้านี้ก็ทิ้งแผนการคร่าวๆ ไว้ที่เทรดเดอร์ยังคงดึงออกมาใช้ทุกครั้งที่กราฟเริ่มดูเหมือนทางลาดสกี
การปรับลดลง 50% ดูเป็นอย่างไรในบริบท
การร่วงลงในปัจจุบันอยู่ในช่วง "ร้ายแรงแต่ไม่ใช่เรื่องที่ไม่เคยเกิดขึ้น" ในวงจรก่อนหน้านี้ Bitcoin เคยเห็นการแก้ไขหลายครั้งที่ 40–50% แม้ในขณะที่มันยังอยู่ในสิ่งที่ภายหลังดูเหมือนเป็นเทรนด์กระทิงขนาดใหญ่กว่า นั่นคือช่วงเวลาที่ผู้คนโต้เถียงกันใน X ทั้งวันว่านี่คือ "จุดสูงสุด" หรือเพียงแค่ "ความผันผวนที่ดีต่อสุขภาพ" ราวกับว่าป้ายกำกับใดๆ จะทำให้เทียนสีแดงเล็กลง
การวิเคราะห์ล่าสุดของการปรับลดลงครั้งใหญ่ทั้งสามครั้งที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าเมื่อ Bitcoin ลดลงประมาณ 40–50% มักจะใช้เวลาประมาณ 9 ถึง 14 เดือนในการคืบคลานกลับไปยังจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ นั่นถือว่าเร็วเมื่อเทียบกับฤดูหนาวหลายปีหลังจากความคลั่งไคล้ในปี 2013 และ 2017 ซึ่งตลาดต้องย่อยฟองสบู่ทั้งหมดแทนที่จะเป็นการรีเซ็ตกลางวงจรที่โหดร้าย
ทำไมวงจรนี้ไม่ใช่การคัดลอกวางของวงจรที่ผ่านมา
ความแตกต่างที่ใหญ่ในครั้งนี้คือชั้น ETF กองทุน Spot Bitcoin ตอนนี้ถือเหรียญหลายล้าน และกระแสเงินของพวกเขามีความสำคัญพอๆ กับการวางตำแหน่ง futures นอกประเทศเมื่อพูดถึงการเคลื่อนไหวของราคา เมื่อ ETF ของสหรัฐฯ และยุโรปเห็นการไถ่ถอนจำนวนมาก แรงกดดันในการขายนั้นสามารถลากยาวไปเป็นวันๆ แทนที่จะหายไปในการบีบสั้น
ในขณะเดียวกัน นักขุดก็กำลังปรับตัวด้วย Hashrate ได้ผ่อนคลายจากจุดสูงสุดล่าสุดและความยากลดลงมากกว่า 11% ในการปรับครั้งล่าสุด แสดงให้เห็นว่าผู้ดำเนินการบางรายกำลังถอยออกมาเมื่อมาร์จิ้นถูกบีบอัด ในวงจรที่ผ่านมา การยอมแพ้ของนักขุดบวกกับผู้ซื้อ spot ที่อดทนมักจะเป็นจุดกึ่งกลางที่ยุ่งเหยิงของการฟื้นตัว ไม่ใช่จุดจบของเรื่องราว
ปัญหาเพดานมหภาค
แม้ว่าคุณจะเพิกเฉยต่อข้อมูล on‑chain และกระแสเงิน ETF ก็ยังมีเรื่องเล็กๆ ของมหภาค ระยะเวลาการลดอัตราดอกเบี้ยยังคลุมเครือ การเติบโตที่ซวนเซไปมาปรากฏขึ้นในทุกๆ รายงานเศรษฐกิจ และสินทรัพย์เสี่ยงกำลังซื้อขายราวกับว่าพวกเขาไม่แน่ใจว่าควรฉลองหรือซ่อนตัวใต้โต๊ะ Bitcoin ตกอยู่ในสายไฟระหว่างเรื่องเล่า "ทองคำดิจิทัล" และพฤติกรรม "เทคโนโลยีเบต้าสูง"
การวิจัยจากผู้ออก ETF ในปีนี้ได้กำหนดกรอบเป็นการชักเย่อระหว่าง "แรงดึงของ ETF" และ "เพดานมหภาค" ในด้านหนึ่ง มีกระแสเงินที่มั่นคงจากผู้จัดสรรแบบซื้ออย่างเดียวที่ตั้งราคาเสนอซื้อตามโครงสร้าง ในอีกด้านหนึ่ง ผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้นและเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้นสามารถจำกัดระยะทางที่สินทรัพย์เก็งกำไรสามารถวิ่งไปได้ก่อนที่จะมีคนเริ่มถามว่าพวกเขากำลังจ่ายราคาปี 2021 ในโลกที่แตกต่างอย่างมาก
แล้วใช้เวลานานแค่ไหนจึงจะฟื้นตัว?
หากคุณดูเฉพาะการปรับลดลง 40–50% สามครั้งล่าสุดและเฉลี่ยการปีนกลับไปยังจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ คุณจะอยู่ในกรอบเวลา 9–14 เดือน ความเป็นจริงแทบจะเดินออกนอกช่วงนั้นสักหน่อยอย่างแน่นอน แต่มันให้การตรวจสอบความมีสติที่มีประโยชน์เมื่อผู้คนโยนออกมาว่า "เรากำลังจะไปที่ศูนย์" หรือ "จุดสูงสุดตลอดกาลใหม่สัปดาห์หน้า" ด้วยความมั่นใจเท่าๆ กัน
คำถามที่น่าสนใจกว่าคือเส้นทางจะให้ความรู้สึกอย่างไรในครั้งนี้ ด้วย ETF ที่เข้ามาผสม พฤติกรรมของนักขุดที่เปลี่ยนแปลง และมหภาคที่ยังไม่มั่นคง การเดินทางอาจดูไม่เหมือนการฟื้นตัวรูปตัว V ที่ราบรื่นและมากกว่าการบดอย่างช้าๆ ที่ความเบื่อหน่าย ความสงสัย และความตื่นตระหนกเป็นครั้งคราวแบ่งปันปฏิทิน กล่าวอีกนัยหนึ่ง Bitcoin แบบคลาสสิก เพียงแค่มีตัวเลขที่ใหญ่ขึ้นและมีคนแต่งสูทมากขึ้นคอยดู
-------
ผู้เขียน: Mark Pippen
ห้องข่าวลอนดอน
GlobalCryptoPress | Breaking Crypto News
