สตาร์ทอัพแอฟริกาเพียง 26 แห่งระดมทุนได้ 174 ล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม นี่คือสัญญาณที่บ่งบอก

สตาร์ทอัพในแอฟริการะดมทุนได้ 174 ล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2026 ซึ่งต่ำกว่าตัวเลขของปีที่แล้ว 102 ล้านดอลลาร์ และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยรายเดือนใน 12 เดือนที่ 263 ล้านดอลลาร์อย่างมาก ตามข้อมูลจาก Africa: The Big Deal เครื่องมือติดตามการระดมทุนรายเดือน 

แม้ว่าการลดลงเมื่อเทียบเดือนต่อเดือนจากธันวาคมถึงมกราคมจะเป็นเรื่องปกติในวงการเวนเจอร์แคปิทัล (VC) ของแอฟริกา แต่สิ่งที่โดดเด่นในเดือนมกราคมนี้คือจำนวนสตาร์ทอัพที่ระดมทุนได้น้อยมาก โดยมีเพียง 26 สตาร์ทอัพที่ระดมทุนได้มากกว่า 100,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของค่าเฉลี่ยรายเดือนที่ผ่านมา และเป็นตัวเลขเดือนมกราคมที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 เป็นอย่างน้อย 

ข้อมูลเผยให้เห็นว่าช่องทางการระดมทุนแบบ VC ของแอฟริกาแคบลงเพียงใด และเส้นทางข้างหน้าอาจไม่เอื้ออำนวยต่อการระดมทุนของสตาร์ทอัพในแอฟริกาเพียงใด

มากกว่าหนึ่งในสามของเงินทุนในเดือนนี้ไปที่สตาร์ทอัพให้กู้ยืมของอียิปต์ valU ซึ่งระดมทุนได้ 63 ล้านดอลลาร์ในรูปแบบหนี้จากธนาคารท้องถิ่น MAX ของไนจีเรีย สตาร์ทอัพจัดหาเงินทุนซื้อยานพาหนะ ตามมาด้วย 24 ล้านดอลลาร์ในรูปแบบผสมระหว่างหุ้นและการจัดหาเงินทุนที่มีสินทรัพย์หนุนหลัง ธุรกรรมทั้งสองคิดเป็นครึ่งหนึ่งของเงินทุนทั้งหมดที่ใช้ไปในเดือนมกราคม

ทั้งสองดีลไม่ได้สะท้อนถึงเวนเจอร์แคปิทัลที่แสวงหาความเสี่ยง เนื่องจากมีโครงสร้างรอบพอร์ตการให้กู้ยืม สินทรัพย์ และกระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้ แต่กลับเน้นรูปแบบความสบายใจของนักลงทุนกับรายได้และหลักประกัน และความไม่สบายใจอย่างชัดเจนกับความไม่แน่นอน ซึ่งเป็นเงื่อนไขที่กำหนดสตาร์ทอัพระยะเริ่มต้นและเวนเจอร์แคปิทัล 

"หลังจากทศวรรษของการเผยแพร่แนวคิดสินทรัพย์เบา ปี 2026 จะเป็นจุดที่งบดุลกลับมาเป็นข้อได้เปรียบทางการแข่งขัน" Olivia Gao หุ้นส่วนที่ Verod-Kepple Africa Ventures (VKAV) บริษัทเวนเจอร์แคปิทัลระยะเติบโต กล่าวกับ TechCabal 

"สตาร์ทอัพที่เป็นเจ้าของหรือจัดหาเงินทุนสินทรัพย์ที่ให้ผลผลิต เช่น ยานพาหนะ อุปกรณ์ และเครื่องมือ จะแข่งขันชนะตลาดกลางล้วนๆ ได้ด้วยการควบคุมอุปทาน สร้างรายได้จากส่วนต่างการจัดหาเงินทุน และปลดล็อกความร่วมมือด้านสินเชื่อเอกชน" เธอกล่าวเสริม 

นี่หมายความว่าอย่างไรสำหรับการระดมทุนสตาร์ทอัพในแอฟริกา

หากตัดสองรอบนี้ออกไป เดือนมกราคมจะดูแตกต่างไปอย่างมาก มีกิจกรรมหุ้นจำกัดมาก มีการระดมทุนครั้งแรกเพียงเล็กน้อย และแทบไม่มีแรงผลักดันในระยะเริ่มต้นเลย 

เดือนนี้สะท้อนปัญหาที่ลึกกว่าใน VC ของแอฟริกา เมื่ออุตสาหกรรมเคลื่อนไปสู่ความปลอดภัย ในการค้นหาผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้ หลายบริษัทกำลังสนับสนุนโมเดลธุรกิจที่พิสูจน์แล้วและคุ้นเคย โดยแทบไม่มีความอยากลงทุนในการเดิมพันที่มีความเสี่ยงสูงกว่า 

การระดมทุนสตาร์ทอัพในแอฟริกากำลังเริ่มดูเหมือนการรับประกันสินเชื่อมากกว่าการทดลองระยะยาว

การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ปัญหาช่องทางที่มีอยู่ในเทคโนโลยีของแอฟริการุนแรงขึ้น สตาร์ทอัพระยะเริ่มต้นจำนวนมากติดอยู่ในหุบเขาเงินทุนแล้ว ไม่สามารถระดมทุนระยะเติบโตได้ หากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงแทรกซึมลงไปในระดับที่ลึกกว่า ไปถึงการลงทุน pre-seed และ seed ความเสียหายจะปรากฏขึ้นใน 18 ถึง 36 เดือน 

บริษัทที่ได้รับทุนจะน้อยลง บริษัทที่พร้อมสำหรับ Series A จะยิ่งน้อยลง และการออกจากการลงทุนจะหายากขึ้น ทำให้ระบบนิเวศหดตัวลงเมื่อเวลาผ่านไป

เมื่อเงินทุนกลายเป็นอนุรักษ์นิยมมากขึ้น ผู้ก่อตั้งจะถูกบังคับให้ปรับให้เหมาะสมเพื่อสร้างเงินสดในช่วงแรกและมุ่งเน้นไปที่ตลาดท้องถิ่นที่เล็กกว่า ซึ่งต้นทุนการขยายต่ำกว่า แม้ว่าสิ่งนี้อาจสร้างธุรกิจที่เล็กลง มีวินัยมากขึ้น และมีกำไรมากขึ้น แต่ก็ทำให้กลุ่มการเดิมพันระดับเวนเจอร์ที่ให้ผลลัพธ์ขนาดใหญ่และกำหนดระบบนิเวศสตาร์ทอัพที่เจริญรุ่งเรืองแคบลง

การกำหนดกรอบการเปลี่ยนแปลงนี้ว่าเป็นการปรับตัวอย่างมีเหตุผลอาจเป็นเรื่องที่น่าดึงดูด อัตราเงินเฟ้อสูง การออกจากการลงทุนหายาก และเมื่อวงจรชีวิตของกองทุนสิ้นสุดลง คู่ค้าจำกัดกำลังเรียกร้องผลตอบแทน นักลงทุนในแอฟริกาบางคนอาจโต้แย้งว่าการลงทุนในโมเดลที่มีสินทรัพย์หนุนหลังและขับเคลื่อนด้วยกระแสเงินสดเป็นการปรับตัวอย่างมีเหตุผลต่อสภาวะเศรษฐกิจมหภาคเหล่านี้ และไม่ใช่ความล้มเหลวของจินตนาการ แต่แนวคิดนั้นขัดแย้งกับสิ่งที่เวนเจอร์แคปิทัลเป็น

หากแนวทางความปลอดภัยนี้แพร่หลายในช่วงบูมของต้นทศวรรษ 2020 สตาร์ทอัพอย่าง Paystack, Wave และ Moniepoint คงไม่มีโอกาสระดมทุนรอบสถาบันแรกสุดของพวกเขาได้ เมื่อความปลอดภัยกลายเป็นหลักการจัดระเบียบของเงินทุนเสี่ยงในตลาดเกิดใหม่ การพัฒนาในระดับใหญ่จะไม่เกิดขึ้น