ในวงการคริปโต เป็นเรื่องง่ายที่จะเชื่อว่าการบริหารกองทุนเริ่มต้นและจบลงด้วยการเทรด หากกลยุทธ์ได้ผล เงินทุนก็จะตามมา หากผลตอบแทนแข็งแกร่ง โครงสร้างสามารถมาทีหลังได้ แนวคิดนี้เข้าใจได้ในอุตสาหกรรมที่เติบโตมาจากโค้ดโอเพนซอร์ส ตลาดที่ไม่ต้องขออนุญาต และการทดลองที่รวดเร็ว
นี่ยังเป็นเหตุผลว่าทำไมกองทุนคริปโตจำนวนมากจึงประสบปัญหาในการขยายตัว ล้มเหลวในการตรวจสอบสถาบัน หรือปิดตัวลงอย่างเงียบ ๆ แม้จะมีความได้เปรียบที่แท้จริง
การเทรดเป็นเพียงชั้นหนึ่งของกองทุนคริปโต ส่วนที่เหลือของสแต็คคือโครงสร้างพื้นฐาน การกำกับดูแล และระบบปฏิบัติการ ผู้จัดการกองทุนส่วนใหญ่ประเมินสิ่งนี้ต่ำเกินไปจนกระทั่งมันกลายเป็นคอขวด
กลยุทธ์มองเห็นได้ โครงสร้างพื้นฐานมองไม่เห็นจนกว่าจะพัง
เมื่อกองทุนคริปโตเปิดตัว กลยุทธ์มักเป็นองค์ประกอบที่พัฒนามากที่สุด โค้ดพร้อมใช้งาน โมเดลผ่านการทดสอบแล้ว การเชื่อมต่อกับเอ็กซ์เชนจ์พร้อมแล้ว การดำเนินการทำงาน
สิ่งที่มักขาดหายไปคือทุกอย่างรอบ ๆ มัน
ใครควบคุมกุญแจส่วนตัว สินทรัพย์ถูกเก็บรักษาอย่างไร เกิดอะไรขึ้นเมื่อเงินทุนเคลื่อนย้ายระหว่างการจัดเก็บแบบออฟไลน์และเอ็กซ์เชนจ์ NAV คำนวณอย่างไร นักลงทุนเข้าร่วมและผ่านการตรวจสอบอย่างไร ใครอนุมัติการตัดสินใจด้านการกำกับดูแล หน่วยงานกำกับดูแลมองโครงสร้างอย่างไร ผู้ตรวจสอบจะตรวจสอบยอดคงเหลือในกระเป๋าเงินและสถานที่ต่าง ๆ อย่างไร
ไม่มีสิ่งใดส่งผลต่อ PnL รายวันจนกว่าจะเกิดขึ้นอย่างกะทันหัน
การเก็บรักษาไม่ใช่แค่การเลือกกระเป๋าเงิน
ผู้จัดการกองทุนจำนวนมากถือว่าการเก็บรักษาเป็นความชอบทางเทคนิคมากกว่ากรอบความเสี่ยง กระเป๋าเงินร้อน กระเป๋าเงินเย็น MPC เอ็กซ์เชนจ์ การเก็บรักษาด้วยตนเอง ทั้งหมดนี้เป็นเครื่องมือ ไม่ใช่วิธีแก้ปัญหา
จากมุมมองของสถาบัน การเก็บรักษาตอบคำถามที่ลึกซึ้งกว่ามาก สินทรัพย์แยกออกหรือไม่ ใครมีอำนาจในการเคลื่อนย้าย การควบคุมใดที่มีอยู่เพื่อป้องกันการกระทำฝ่ายเดียว จะเกิดอะไรขึ้นหากผู้ให้บริการล้มเหลว สินทรัพย์ได้รับการปกป้องในสถานการณ์ล้มละลายหรือไม่
สำหรับกองทุนที่เทรดอย่างแข็งขัน สินทรัพย์ย่อมอยู่บนเอ็กซ์เชนจ์ นั่นทำให้เกิดความเสี่ยงคู่สัญญาของเอ็กซ์เชนจ์ ในหลายกรณี สินทรัพย์เหล่านั้นไม่ได้รับความคุ้มครองจากการจัดเก็บแบบออฟไลน์หรือประกันอีกต่อไปในขณะที่ใช้สำหรับการเทรด นั่นไม่ใช่ข้อบกพร่อง แต่เป็นความเสี่ยงที่ต้องเข้าใจ เปิดเผย และควบคุม
ผู้จัดการกองทุนมักค้นพบระหว่างการตรวจสอบสถานะทางการเงินว่านักลงทุนใส่ใจน้อยลงเกี่ยวกับแหล่งที่มาของอัลฟ่าและใส่ใจมากขึ้นเกี่ยวกับที่ที่สินทรัพย์นอนหลับในเวลากลางคืน
NAV และการรายงานไม่ใช่เรื่องเล็กน้อยในคริปโต
กองทุนแบบดั้งเดิมพึ่งพาผู้บริหารในการคำนวณ NAV โดยใช้ฟีดราคาที่จัดตั้งขึ้นอย่างดีและแบบแผนการชำระบัญชี กองทุนคริปโตดำเนินการในตลาดที่กระจัดกระจาย สถานที่แบบกระจายอำนาจ และกระเป๋าเงินที่ไม่เข้ากับระบบเดิมอย่างเรียบร้อย
แหล่งที่มาของราคาแตกต่างกัน สภาพคล่องแตกต่างกัน สินทรัพย์อาจถูกสเตก ถูกล็อก ถูกบริดจ์ หรืออยู่ภายใต้กฎของโปรโตคอล การดำเนินการของบริษัทดูเหมือนฟอร์กและแอร์ดรอป ไม่ใช่เงินปันผลและการแยก
กองทุนที่ไม่สามารถสร้าง NAV ที่สม่ำเสมอและตรวจสอบได้จะประสบปัญหาในการระดมทุนสถาบันโดยไม่คำนึงถึงผลงาน โครงสร้างพื้นฐานเพื่อสนับสนุนการประเมินมูลค่า การกระทบยอด และการรายงานจำเป็นต้องมีตั้งแต่วันแรก ไม่ใช่หลังจากการจัดสรรครั้งแรก
การกำกับดูแลไม่ใช่ทางเลือกเมื่อขยายตัว
กองทุนคริปโตในช่วงเริ่มต้นมักดำเนินการอย่างไม่เป็นทางการ การตัดสินใจทำอย่างรวดเร็ว การควบคุมเบา ความยืดหยุ่นนั้นสามารถเป็นข้อได้เปรียบเมื่อเงินทุนมีน้อยและทีมแน่นแฟ้น
มันกลายเป็นภาระเมื่อสินทรัพย์เติบโต
นักลงทุนคาดหวังคณะกรรมการ พวกเขาคาดหวังการกำกับดูแลอิสระ พวกเขาคาดหวังให้ความขัดแย้งได้รับการบันทึกและจัดการ พวกเขาคาดหวังการมอบหมายที่ชัดเจนระหว่างผู้จัดการการลงทุน ผู้ปฏิบัติการ และผู้ให้บริการ
หน่วยงานกำกับดูแลคาดหวังเช่นกัน
การกำกับดูแลไม่ได้เกี่ยวกับการชะลอนวัตกรรม มันเกี่ยวกับการสร้างความมั่นใจว่าเมื่อเกิดสิ่งผิดพลาด จะมีกรอบในการตอบสนองโดยไม่ทำลายความไว้วางใจ
การปฏิบัติตามเป็นส่วนหนึ่งของผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่ภาษีต่อผลิตภัณฑ์
AML, KYC, การคัดกรองการคว่ำบาตร, FATCA, CRS เหล่านี้ไม่ใช่หัวข้อที่น่าตื่นเต้นสำหรับผู้จัดการกองทุนที่ต้องการสร้างและเทรด แต่พวกเขาไม่สามารถเจรจาได้สำหรับกองทุนที่ต้องการโต้ตอบกับเงินทุนจริง
ผู้จัดการที่เป็นคนคริปโตพื้นเมืองจำนวนมากคิดว่าการปฏิบัติตามสามารถติดตั้งในภายหลังหรือจ้างภายนอกในราคาถูก ในความเป็นจริง การปฏิบัติตามฝังอยู่ในขั้นตอนการเข้าร่วม การสื่อสารกับนักลงทุน วงจรการรายงาน และกระบวนการกำกับดูแล
กองทุนที่ทำการปฏิบัติตามผิดพลาดไม่เพียงแค่เผชิญความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ แต่เผชิญความเสี่ยงด้านธนาคาร ความเสี่ยงคู่สัญญา และความเสี่ยงด้านชื่อเสียง
เงินทุนสถาบันไม่ได้ให้เงินทุนกับการทดลอง
มีความเชื่อที่ยืนหยัดในคริปโตว่าสถาบันจะผ่อนคลายมาตรฐานของพวกเขาในที่สุดเมื่อคลาสสินทรัพย์เติบโต สิ่งที่ตรงกันข้ามกำลังเกิดขึ้น
ผู้จัดสรรสถาบันกำลังใช้การตรวจสอบมากขึ้น ไม่น้อยลง พวกเขากำลังเปรียบเทียบกองทุนคริปโตกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบดั้งเดิมและถามว่าทำไมมาตรฐานควรต่ำกว่า ไม่สูงกว่า
พวกเขาสบายใจกับความผันผวน พวกเขาไม่สบายใจกับความคลุมเครือในการปฏิบัติการ
โมเดลแพลตฟอร์ม CV5 มีอยู่เพราะเหตุผล
นี่คือเหตุผลว่าทำไมผู้จัดการกองทุนคริปโตที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดจำนวนมากจึงไม่สร้างทุกอย่างด้วยตนเองอีกต่อไป พวกเขาเปิดตัวภายในแพลตฟอร์มที่จัดตั้งขึ้นซึ่งให้กรอบการเก็บรักษา การกำกับดูแล การปฏิบัติตาม การบริหาร และการจัดตำแหน่งด้านกฎระเบียบทันที
แพลตฟอร์มดูดซับความซับซ้อนในการปฏิบัติการเพื่อให้ผู้จัดการสามารถมุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์และการดำเนินการ นักลงทุนได้รับความสม่ำเสมอ ผู้จัดการได้รับความน่าเชื่อถือ การเติบโตเป็นไปได้
ที่ CV5 Capital รูปแบบนี้เกิดซ้ำ กองทุนที่ขยายตัวเร็วที่สุดไม่ใช่กองทุนที่มีกลยุทธ์ที่ดุเดือดที่สุดเสมอไป พวกเขาคือกองทุนที่ปฏิบัติต่อโครงสร้างพื้นฐานอย่างจริงจังเท่ากับอัลฟ่า
กองทุนคริปโตกำลังกลายเป็นสถาบันการเงิน
ไม่ว่าผู้จัดการกองทุนจะชอบหรือไม่ก็ตาม การบริหารกองทุนคริปโตคล้ายกับการบริหารสถาบันการเงินมากขึ้นเรื่อย ๆ เครื่องมือแตกต่างกัน ตลาดใหม่ แต่ความคาดหวังเกี่ยวกับการจัดการความเสี่ยง การกำกับดูแล การปฏิบัติตาม และความโปร่งใสกำลังมาบรรจบกันอย่างรวดเร็ว
การเทรดโทเค็นเป็นส่วนที่มองเห็นได้ของงาน โครงสร้างพื้นฐานข้างใต้กำหนดว่ากองทุนจะรอดพ้นความสำเร็จหรือไม่
ผู้จัดการกองทุนที่เข้าใจสิ่งนี้ตั้งแต่เนิ่น ๆ สร้างกองทุนที่ยั่งยืน ผู้ที่ไม่เข้าใจมักจะเรียนรู้บทเรียนอย่างยากลำบาก
เขียนโดย CV5 Capital แพลตฟอร์มที่ตั้งอยู่ในเคย์แมนที่สนับสนุนกองทุนคริปโตสถาบันด้วยการกำกับดูแล การเก็บรักษา และโครงสร้างพื้นฐานในการปฏิบัติการ
