Пять лет покупок: Bitcoin теперь торгуется ниже себестоимости Сэйлора

Биткоин торгуется ниже базовой стоимости в $76 000, но данные на цепочке не показывают значительного давления продаж.

Биткоин упал ниже средней цены покупки одного из крупнейших корпоративных держателей. После более чем пяти лет стабильного накопления совокупная позиция Майкла Сейлора теперь находится в убытке. Реакция рынка сосредоточилась на размере нереализованных убытков. Однако более широкие данные свидетельствуют о том, что текущие условия остаются в пределах нормального диапазона волатильности Биткоина.

Позиция Сейлора по Биткоину в убытке на фоне роста деривативных рисков

Согласно сообщениям от Arkham, Strategy Майкла Сейлора приобрела Биткоин на сумму около $54,52 млрд с середины 2020 года. Средняя цена покупки этой инвестиции составляет около $76 027 за монету. 

Поскольку Биткоин сейчас торгуется примерно на 12,4% ниже этого уровня, его нереализованные убытки оцениваются примерно в $6,7 млрд. Хотя долларовая сумма выглядит большой, процентное снижение все еще относительно невелико по историческим стандартам Биткоина.

Открытый интерес на бирже все еще находится вблизи верхней границы своего исторического диапазона, даже после недавнего падения цены. Во время ралли к отметке $100 000 открытый интерес быстро увеличивался. Однако по мере отката спотовой цены деривативные позиции не падали с той же скоростью.

Источник изображения: CoinGlass

В результате многие позиции остаются открытыми на рынке, тем самым способствуя колебаниям цен. Предполагая, что оригинальная монета Биткоин уверенно вернет отметку $76 000, продавцы на шорт могут быть вынуждены закрыть позиции. И этот резкий рост может подтолкнуть цены выше. 

С другой стороны, если ключевые уровни поддержки пробьются, лонг позиции могут быть ликвидированы. В этом случае давление продаж может усилиться. 

Текущая структура рынка показывает, что делевередж еще не завершен. В прошлых откатах в середине цикла открытый интерес обычно падал более резко. Однако такого сброса по-прежнему нет. В результате многие левереджные позиции все еще активны, что означает, что колебания цен могут оставаться сильными в краткосрочной перспективе.

Данные на цепочке не показывают принудительных продаж, поскольку откат BTC остается в пределах циклических норм

Кластеры кошельков, связанные с казначейством Сейлора, демонстрируют сильные внутренние связи. Крупные связанные адреса предполагают централизованный контроль и разделение холодного хранения. 

Кроме того, исходящие переводы оказываются внутренними перемещениями или корректировками безопасности. Пока нет четких признаков перемещения средств на биржевые кошельки. Таким образом, риск принудительной продажи остается низким. 

Биткоин часто испытывал снижение на 20%-40% во время более широких бычьих рынков. На полных медвежьих рынках цены падали на 70% и более. По сравнению с этими движениями падение на 12,4% ниже пятилетней средней стоимости выглядит относительно небольшим.

В то же время текущий откат от недавних максимумов все еще вписывается в нормальные диапазоны середины цикла. Более того, поведение цен не похоже на прошлые крупные обвалы. Вместо этого данные о волатильности скорее указывают на консолидацию, чем на паническую распродажу.

Коэффициент MVRV, который сравнивает рыночную стоимость с реализованной стоимостью, упал с более ранних высоких уровней. Показатель ближе к нейтральным уровням, что указывает на нормальный сброс.

Источник изображения: CryptoQuant

Тем временем данные от Coinglass показывают, что предложение долгосрочных держателей все еще близко к циклическим максимумам. Когда опытные держатели увеличивают свое предложение, это обычно показывает уверенность. В прошлых циклах резкое падение этого показателя происходило перед крупными вершинами.

Однако текущие данные не показывают широких продаж со стороны долгосрочных держателей. Крупная распродажа, как на предыдущих пиках, не появилась. Имея это в виду, текущее поведение больше похоже на замедление спроса, чем на полный выход с рынка.

Позиция Сейлора по Биткоину сталкивается с бумажными убытками, пока рынок тестирует ключевые уровни

Розничные инвесторы часто сосредотачиваются в основном на размере долларовых убытков, в то время как институциональные инвесторы придают больший вес долгосрочному горизонту и нормальной волатильности рынка. С этой точки зрения пять с половиной лет стабильных покупок охватывают несколько бычьих и медвежьих циклов, что меняет то, как рассматриваются краткосрочные убытки.

Биткоин часто движется на 20%-30% во время более широких восходящих трендов. По этой причине разрыв в 12% ниже средней стоимости не автоматически сигнализирует о том, что стратегия провалилась. Хранение остается стабильным, а капитал, стоящий за позицией, кажется, ориентирован на долгосрочную перспективу, а не на краткосрочную торговлю.

Направление рынка теперь зависит от трех ключевых факторов. Четкое падение открытого интереса может снизить давление продаж и успокоить волатильность. Сильное движение обратно выше $76 000 может сместить краткосрочный импульс выше. С другой стороны, пробой ниже ключевых уровней поддержки может вызвать дополнительные ликвидации и усилить нисходящее давление.

Статья «Пять лет покупок: Биткоин теперь торгуется ниже базовой стоимости Сейлора» впервые появилась на Live Bitcoin News.