Последний отчет Fidelity Digital Assets об Ethereum описывает три различные траектории развития для крупнейшей платформы смарт контрактов на рынке.
Он также позиционирует подход Ethereum к децентрализации как золотую середину между экстремальной безопасностью Bitcoin и ориентированной на скорость моделью Solana.
Три сценария для Ethereum от Fidelity
В бычьем сценарии платформы смарт контрактов могут изменить способы сотрудничества людей и построения доверия, позиционируя Ethereum как глобальную инфраструктуру координации благодаря ее прозрачности, устойчивости к цензуре и безопасности. Благодаря плотной транзакционной активности на Layer-2, затраты пользователей остаются низкими.
В базовом сценарии смарт контракты улучшают определенные финансовые и нефинансовые секторы, выступая в качестве "протокола сдержек и противовесов" в традиционных системах, где доминируют правительства и крупные корпорации.
Ethereum сохраняет свое лидерство как доминирующая платформа, хотя рост замедляется из-за финансовых ограничений и растущей конкуренции. Его доля рынка консолидируется в секторах, требующих высокой безопасности и доверия.
В медвежьем сценарии платформы смарт контрактов попадают в спекулятивные циклы, испытывая трудности с созданием продуктов, отвечающих основным потребностям; вялый рост пользователей ослабляет накопление денежных потоков для держателей ETH, а доля рынка может быть размыта конкурентами, предлагающими более дешевый и быстрый опыт.
Модульное масштабирование и его влияние на стоимость: Ethereum против Solana
Fidelity подчеркивает, что по мере роста спроса на приложения, спрос на ETH (комиссии за газ, безопасность, стейкинг) вероятно вырастет. Однако стратегия модульного масштабирования Ethereum (перенос обработки на Layer-2 и использование "блобов" для данных) жертвует некоторым захватом стоимости на Layer-1.
Данные после недавних обновлений показывают, что комиссии Layer-2 теперь составляют только ~1% от общих затрат, отражая, что экономическая ценность все больше "остается" с роллапами. В то же время Ethereum намеренно сохраняет свою роль открытого, безопасного и децентрализованного слоя данных. Хотя это выгодно пользователям благодаря более низким комиссиям, это вызывает опасения у инвесторов относительно того, сможет ли рост Layer-2 компенсировать сниженный захват стоимости Layer-1.
Этот компромисс стоимости приводит к важному сравнению с Solana, которая использует принципиально иной подход. Ethereum отдает приоритет децентрализации и безопасности, в то время как Solana оптимизирует сырую производительность (TPS/стоимость) на Layer-1.
Рыночный капитал Bitcoin, Ethereum и Solana. Источник: FidelityСтоимость этого подхода заключается в том, что Ethereum "уступает" некоторое накопление стоимости (чистые комиссии) слою роллапов. Между тем, сырая производительность Solana может напрямую трансформироваться в ценность для держателей SOL. Это создает реальный конкурентный риск в краткосрочной перспективе, поскольку Solana увеличивает долю рынка благодаря своему более дешевому и быстрому опыту, хотя и за счет децентрализации.
В долгосрочной перспективе критический вопрос заключается в том, какой аспект "трилеммы блокчейна" рынок будет ценить больше всего: децентрализацию, безопасность или масштабируемость.
Статья Fidelity подчеркивает уникальную позицию Ethereum между Bitcoin и Solana впервые появилась на BeInCrypto.
Источник: https://beincrypto.com/fidelity-ethereum-report-weighs-future-scenarios/
