Coinbase фиксирует квартальный убыток в 667 миллионов $ на фоне спада крипторынка

Краткое содержание:

• Coinbase сообщила о чистом убытке в размере 667 миллионов $ за четвертый квартал, что стало резким разворотом от прибыли в 1,3 миллиарда $ за аналогичный период прошлого года
• Выручка снизилась на 20% до 1,8 миллиарда $, поскольку падающие цены на криптовалюты привели к широкому сокращению торговой активности
• Диверсификация портфеля через деривативы и торговлю акциями направлена на снижение зависимости от комиссий за спотовую торговлю
• Ожидаемое законодательство о стейблкоинах угрожает соглашению о распределении доходов с USD Coin от Circle

Coinbase Global Inc. сообщила о значительном чистом убытке за четвертый квартал в размере 667 миллионов $, что стало резким разворотом от прибыли в 1,3 миллиарда $, зафиксированной за аналогичный период прошлого года.

Криптовалютная биржа столкнулась с растущим давлением, поскольку снижение цен на цифровые активы привело к сокращению торговой активности на платформе.

Квартальная выручка упала на 20% до 1,8 миллиарда $, не оправдав ожиданий аналитиков. Убыток возник в первую очередь из-за нереализованных списаний по криптовалютным активам и инвестициям компании.

Объем торгов ослабевает во всех сегментах клиентов

Биржа зафиксировала снижение активности как розничных, так и институциональных трейдеров в течение квартала. "Слабая выручка при сильных институциональных и слабых розничных клиентах," — сказал Дэн Долев, аналитик Mizuho Securities.

Падение Bitcoin почти на 50% от октябрьских максимумов вытеснило многих розничных инвесторов. Транзакционные комиссии, традиционно являющиеся основным источником дохода, пострадали из-за снижения общего участия на рынке. Однако торговля деривативами показала относительную силу по сравнению со спотовыми рынками.

Финансовый директор Алесия Хаас прокомментировала рыночные условия в интервью. "Мы определенно наблюдали более слабые рыночные условия от квартала к кварталу," — сказала Хаас.

"Однако мы превзошли рынок по общему объему торгов." Эта производительность была обусловлена в первую очередь деривативной активностью.

Между тем, Долев отметил, что "темп роста в первом квартале оказался ниже консенсус-прогноза" и "показатель EBITDA не оправдал ожиданий, что требует дальнейшего изучения."

Конкурирующие платформы столкнулись с аналогичными проблемами в тот же период. Gemini Space Station объявила о сокращении персонала до 25% наряду с урезанием международных операций.

Kraken зафиксировала снижение квартальной выручки, а ее финансовый директор покинул компанию. Между тем, Robinhood Markets сообщила о снижении выручки от торговли криптовалютами на 38%.

Широкомасштабный откат в отрасли отражает предыдущие рыночные циклы, которые вынудили биржи быстро внедрять меры по сокращению затрат.

Мнения аналитиков разделились относительно того, представляют ли текущие условия временную коррекцию или продолжительный спад. "При отсутствии новой эйфории и новых максимумов объемов текущие условия больше соответствуют откату середины цикла, чем полноценной криптозиме," написал Оуэн Лау из Clear Street.

И наоборот, исследовательская компания Kaiko назвала этот период "промежуточной точкой медвежьего рынка." Это различие имеет значение для стратегического позиционирования Coinbase и стабильности доходов.

Стратегия диверсификации подвергается испытанию

Биржа в последние годы развивала множественные потоки доходов помимо традиционной спотовой торговли. Руководство приобрело Deribit, платформу криптовалютных опционов, для расширения предложений по деривативам.

Кроме того, компания запустила услуги по торговле акциями и рынки прогнозов для привлечения различных пользовательских баз. Эти инициативы направлены на создание более стабильного дохода в периоды волатильности рынка.

"Чрезмерная зависимость от розничной торговли — это не то будущее, которое вы хотите иметь," — сказал Марк Палмер, аналитик Benchmark Co.

Палмер объяснил логику усилий по диверсификации. "Особенно если комиссии, связанные с торговлей, начнут двигаться в направлении традиционных брокеров, то есть со временем стремиться к нулю," — добавил он.

Аналитик сохраняет рейтинг покупки по акции. Распределение доходов от стейблкоинов стало важнейшим компонентом плана диверсификации. Coinbase получает доход через партнерство с Circle Internet Group, эмитентом USD Coin.

Аналитики рассматривают этот поток доходов как имеющий более высокую маржу и менее зависимый от объемов торгов. Соглашение обеспечивает более стабильный денежный поток по сравнению с комиссиями на основе транзакций.

Однако потенциальные регуляторные изменения угрожают этому источнику доходов. Проект законодательства, рассматриваемый в Вашингтоне, может ограничить вознаграждения, связанные с балансами стейблкоинов. Такие правила напрямую повлияют на партнерство Coinbase с Circle.

Генеральный директор Брайан Армстронг отозвал поддержку предложенного законопроекта в январе, хотя обсуждения между компанией и политиками продолжаются. "Мы сидим за столом переговоров и останемся за столом, пока не заключим сделку," — сказала Хаас.

Компания участвовала в двух встречах в Белом доме вместе с банковской индустрией для переговоров о компромиссе. Результат этих обсуждений может изменить основной компонент дохода биржи.

Рыночная позиция остается под пристальным вниманием

Текущий спад проверяет, могут ли усилия Coinbase по диверсификации действительно смягчить последствия волатильности рынка криптовалют. Руководство сохраняет уверенность в том, что новые направления бизнеса обеспечат защиту в периоды более слабой торговли.

"Розничные инвесторы покупают на падении," — сказала Хаас. "Я думаю, важно то, что розничные инвесторы в хорошем состоянии." Комментарии финансового директора указывают на базовую силу, несмотря на более широкую слабость рынка.

Акции компании снизились почти на 37% с начала года, прежде чем немного вырасти во внебиржевой торговле после объявления о прибылях.

Аналитик Mizuho Securities Дэн Долев сохранил нейтральный рейтинг по акциям. Результаты показывают, что Coinbase остается существенно подверженной циклам рынка криптовалют.

Тем не менее, биржа сохраняет преимущества перед предыдущими спадами благодаря расширенным продуктовым предложениям и институциональным отношениям.

Остается неясным, окажутся ли эти улучшения достаточными для преодоления длительной слабости рынка. Предстоящие кварталы покажут, может ли диверсификация действительно сгладить волатильность доходов или лишь смягчить последствия.

Короткий спад подтвердит утверждение руководства о том, что новые потоки доходов могут смягчить присущую криптовалютам волатильность. Более длительный период заморозки выявит трудность полного отделения доходов биржи от циклов подъема и спада.

Публикация Coinbase Posts 667 Million $ Quarterly Loss Amid Crypto Market Downturn впервые появилась на Blockonomi.