Регулирование внебиржевой торговли в Гонконге эволюционирует трижды: от "монетных магазинов" до полного регулирования

Автор: BlockSec

В мае 2025 года полиция Гонконга разгромила группу по отмыванию виртуальных активов на сумму 15 миллионов долларов США (примерно 117 миллионов гонконгских долларов). Банда в основном разделяла и переводила средства через OTC канал в районе Чимсачёй.

Ранее, в деле JPEX, потрясшем Гонконг, Бюро по борьбе с коммерческими преступлениями (CCB) раскрыло, что большое количество средств, фигурирующих в деле, обменивались и переводились через OTC магазины в Гонконге, став важным звеном в цепочке мошенничества.

В июне 2025 года правительство Гонконга выпустило "Законодательное предложение по регулированию операций с виртуальными активами", документ для общественных консультаций, предлагающий все услуги по торговле виртуальными активами, включая OTC услуги, подвести под единую систему лицензирования и регулирования. Хотя предложение все еще находится на стадии консультаций и еще не оформлено в законодательство, оно представляет четкий план следующих шагов в регулировании виртуальных активов Гонконга — от раннего лицензирования платформ VATP, до регулирования криптовалютных бирж, и наконец, до всестороннего охвата услуг по операциям с виртуальными активами.

Если подвести итог одним предложением: За три года надзор Гонконга перешел от OTC "вакуумной зоны" к полному надзору за цепочкой.

Фаза 1 (2023): VATP будет подведен под регулирование, но OTC продукты проскользнут через сеть.

В конце 2022 года Гонконг принял Постановление о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (с поправками), и с июня 2023 года будет внедрена система лицензирования для платформ торговли виртуальными активами (VATP), которые будут находиться под надзором Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SFC).

Согласно определению обмена виртуальных активов:

• Сопоставление транзакций виртуальных активов между покупателями и продавцами через электронные средства;
• Доступ к активам клиентов (хранение, контроль или организация хранения)

Таким образом, система в то время была нацелена только на бизнес "электронная платформа + контакт с активами клиентов", а OTC сценарии, такие как физические валютные магазины, прилавки, банкоматы и т.д., не были включены, что привело к регуляторному вакууму.

Во второй фазе (2024) будет внедрено таможенное лицензирование, и криптовалютный OTC также потребует лицензирования.

С февраля по апрель 2024 года Финансовый секретарь и Казначейское бюро (FSTB) запустили первый раунд консультаций по "Режиму лицензирования услуг OTC торговли виртуальными активами", впервые подведя физический OTC под регулирование.

Основное содержание:

• Все бизнесы по спотовой торговле виртуальными активами в Гонконге (физические или онлайн) должны быть лицензированы;
• Таможенно-акцизный департамент Гонконга (CCE) отвечает за выдачу лицензий;
• Охватывает USDT, BTC и другие обмены и переводы фиатных валют;

Фаза 3 (2025): OTC будет включен в семейство VASP, и SFC унифицирует надзор

В июне 2025 года Гонконг выпустил второй раунд "Законодательного предложения по регулированию операций с виртуальными активами", который расширил объем и глубину надзора:

• Расширение сферы: охват сложных услуг, таких как блочная торговля, брокерское сопоставление, расчеты и обмен, и управление активами;
• Регуляторные корректировки: SFC будет выдавать лицензии, в то время как HKMA будет контролировать банковский/SVF бизнес;
• Принцип непрерывности: одинаковый бизнес, одинаковые риски, одинаковые правила;
• Договоренность об освобождении: Эмитенты, которые только выпускают/погашают стейблкоины на первичном рынке и получили разрешение от HKMA, освобождаются.

Причина изменения: Этот раунд рекомендаций был разработан на основе более чем 70 письменных комментариев, полученных в первом раунде консультаций. Правительство заявило в документе, что комментарии были сосредоточены на таких вопросах, как высокие риски OTC, лазейки для трансграничного отмывания денег и недостаточный регуляторный охват. Поэтому первоначальные рекомендации по регулированию OTC были расширены до более широкой структуры "VA Dealing".

Важное примечание: Содержание этого этапа все еще находится на стадии общественных консультаций и еще не оформлено в законодательство. Окончательные детали могут быть скорректированы в процессе законодательного процесса.

Движущие силы изменений политики

Три эволюции регуляторной политики Гонконга в отношении OTC произошли не изолированно, а были результатом множества факторов. За этим стоят по крайней мере три основных движущих силы:

Движущая сила 1: Частое возникновение крупных дел обнажает регуляторный вакуум

В деле об отмывании денег на сумму 15 миллионов долларов в мае 2025 года, группировка использовала OTC (Over-The-Counter) торговые платформы для разделения средств, обхода банковского наблюдения и завершения нескольких трансграничных переводов за короткий период времени. В деле JPEX Бюро по борьбе с коммерческими преступлениями (CCB) обнаружило, что многие средства инвесторов, полученные мошенническим путем, обменивались на наличные или стейблкоины через местные OTC магазины, а затем быстро переводились в зарубежные кошельки.

Эти случаи обнажают проблему: даже если надзор за платформой ужесточается, анонимность и характеристики мгновенного расчета офлайн OTC все еще могут обойти надзор и стать каналом риска для "последней мили".

Движущая сила 2: Международное регуляторное давление и стандарты FATF

С момента обновления Рекомендации 15 в 2019 году, Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF) явно требует от всех юрисдикций полностью интегрировать поставщиков услуг виртуальных активов (VASP) в свои структуры по борьбе с отмыванием денег/финансированием терроризма (AML/CFT). Хотя Гонконг соответствовал некоторым требованиям FATF, когда впервые ввел лицензирование VATP, "утечка" услуг OTC неоднократно подчеркивалась международными оценочными агентствами и партнерами. Чтобы сохранить доверие Гонконга как международного финансового центра, регуляторы должны устранить эту лазейку и обеспечить эффективную реализацию принципа "одинаковый бизнес, одинаковый риск, одинаковые правила".

Если Гонконг хочет стать международным центром виртуальных активов, он должен решить риски AML/CFT.

Движущая сила 3: Местное общественное мнение стимулирует обновления политики

Во время первого раунда консультаций по OTC в 2024 году правительство получило более 70 письменных общественных комментариев от банков, агентств по соблюдению нормативных требований, криптокомпаний и правоохранительных органов. Большинство комментариев подчеркивали высокие риски анонимных OTC транзакций; трудность отслеживания трансграничных потоков капитала; и роль OTC как посредника в случаях мошенничества и отмывания денег.

В своем законодательном предложении VA Dealing, выпущенном в 2025 году, правительство четко заявило, что именно на основе этих отзывов регуляторная сфера, которая изначально охватывала только OTC обмены, была расширена, чтобы включить более полный бизнес VA Dealing полной цепочки.

Резюме

Когда-то скрытая жемчужина на криптовалютном рынке Гонконга, OTC (Over-the-Counter) торговля теперь выводится на свет. От регулирования платформ в 2023 году, до регулирования криптовалютных магазинов в 2024 году, до предложенной полноцепочечной структуры "VA Dealing" в 2025 году, регулирование виртуальных активов Гонконга становится более систематическим и интернационализированным. Последняя глава в этом процессе в настоящее время находится на стадии общественных консультаций, ожидая окончательного законодательства.